L\u2019oro (XAU\/USD) \u00e8 sceso a circa 4.100 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche di mercoled\u00ec, dopo che le segnalazioni di attacchi contro tre petroliere commerciali nei pressi e all\u2019interno dello Stretto di Hormuz hanno spinto gli Stati Uniti a segnalare possibili ritorsioni. Il Comando Centrale degli Stati Uniti ha affermato marted\u00ec che le proprie forze hanno iniziato a lanciare attacchi contro l\u2019Iran, collegando l\u2019azione a quelli che ha definito attacchi iraniani contro tre navi commerciali in transito lungo la rotta. I mercati attendono inoltre i verbali della riunione di giugno della Federal Reserve, attesi pi\u00f9 tardi nella giornata di mercoled\u00ec.<\/p>\n
Il riaccendersi delle frizioni arriva dopo un accordo di pace provvisorio raggiunto il mese scorso, che aveva posto fine ai combattimenti su tutti i fronti e riaperto lo stretto: un contesto che ha riacceso i timori di un\u2019inflazione alimentata dall\u2019energia e ha messo sotto pressione il metallo prezioso, privo di rendimento. Tuttavia, dati USA sul lavoro pi\u00f9 morbidi hanno ridotto le attese di ulteriori strette della Federal Reserve, offrendo un certo sostegno. Il rapporto sui Nonfarm Payrolls di giugno ha mostrato 57.000 nuovi posti di lavoro, rispetto ai 129.000 di maggio rivisti al ribasso e rispetto alle attese di mercato di 110.000. Separatamente, secondo il World Gold Council, nel 2022 le banche centrali hanno aggiunto alle riserve 1.136 tonnellate di oro, per un controvalore di circa 70 miliardi di dollari.<\/p>\n
Stiamo osservando l\u2019oro scendere verso 4.100 dollari, mentre il mercato reagisce alle nuove tensioni tra Stati Uniti e Iran nello Stretto di Hormuz. La preoccupazione immediata sembra essere che un\u2019interruzione delle forniture di petrolio possa alimentare l\u2019inflazione, costringendo potenzialmente la Federal Reserve a intervenire. Tuttavia, ci\u00f2 si bilancia con un rapporto sull\u2019occupazione di giugno molto debole, che suggerisce che la Fed abbia poco margine per alzare i tassi.<\/p>\n
Alla luce di questi segnali contrastanti, ci aspettiamo un aumento significativo della volatilit\u00e0 dell\u2019oro nelle prossime settimane. I trader di opzioni dovrebbero prepararsi a forti oscillazioni dei prezzi, poich\u00e9 il mercato \u00e8 diviso tra il ruolo di bene rifugio \u201cclassico\u201d e la natura di asset privo di rendimento. All\u2019inizio del conflitto in Ucraina nel 2022, uno shock geopolitico simile, l\u2019indice VIX che misura la \u201cpaura\u201d di mercato \u00e8 balzato di oltre il 60% in pochi giorni, mostrando quanto rapidamente possa cambiare il sentiment.<\/p>\n
Il calo iniziale dell\u2019oro sembra trascurare la sua performance storica durante conflitti militari diretti. Lo interpretiamo come una potenziale opportunit\u00e0, poich\u00e9 la domanda di bene rifugio in genere prevale sui timori iniziali legati ai tassi. Per esempio, l\u2019oro \u00e8 salito di oltre l\u20198% nelle due settimane successive all\u2019inizio dello stesso conflitto del 2022, mentre gli investitori cercavano protezione.<\/p>\n
La debolezza dei dati sul lavoro USA, con appena 57.000 nuovi posti a giugno, rimane un solido supporto di fondo per l\u2019oro. Questo report ha portato il mercato a ricalibrare drasticamente le aspettative sui tassi, con i futures sui fed funds che ora indicano una probabilit\u00e0 inferiore al 20% di un rialzo alla prossima riunione. Questa debolezza economica di fondo dovrebbe in ultima analisi limitare la forza del dollaro e mettere un \u201cpavimento\u201d al prezzo dell\u2019oro.<\/p>\n
Di conseguenza, la nostra strategia \u00e8 utilizzare questo ribasso per posizionarci in vista di un potenziale rimbalzo guidato dai flussi verso i beni rifugio. Valutiamo l\u2019acquisto di opzioni call per catturare il rialzo con rischio limitato. \u00c8 interessante anche un long straddle, che trarrebbe beneficio da un movimento ampio in entrambe le direzioni, scenario che appare altamente probabile data l\u2019instabilit\u00e0 della situazione.<\/p>\n\n\n\n