L\u2019Iran ha dichiarato di rispettare gli obblighi nello Stretto di Hormuz ai sensi del memorandum d\u2019intesa di Versailles, dopo che alcuni proiettili hanno colpito un metaniere di gas naturale liquefatto (GNL) del Qatar e una petroliera saudita nel corridoio marittimo. Teheran ha inoltre collegato l\u2019aumento del rischio a rotte di navigazione non coordinate con l\u2019Iran o a unit\u00e0 che oscurano i transponder, respingendo al contempo l\u2019accusa del Qatar relativa a un attacco contro una nave legata al Paese. Separatamente, un consigliere della Guida Suprema iraniana ha affermato che gli Stati Uniti indirizzeranno i colloqui verso il fallimento, attribuendo in anticipo la responsabilit\u00e0 di un eventuale stallo.<\/p>\n\n
La risposta statunitense \u00e8 arrivata tramite il Central Command, che ha riferito di aver avviato una serie di bombardamenti intensi contro l\u2019Iran per punire gli attacchi al naviglio commerciale, definendo le azioni di Teheran una violazione del cessate il fuoco chiara e ingiustificata. L\u2019amministrazione ha inoltre revocato la licenza che consentiva la vendita di greggio iraniano, combinando l\u2019azione militare con un\u2019irrigidimento della pressione finanziaria. Il Brent ha chiuso in rialzo di circa il 3% vicino a 74,00 dollari al barile e poi si \u00e8 spinto verso 76,00 dollari nell\u2019after hours dopo la decisione sulla licenza, anche se i prezzi restano prossimi ai minimi post-febbraio con il ritorno dell\u2019offerta OPEC+ e l\u2019ampliamento degli sconti sauditi. I trader monitorano possibili ritorsioni, una finestra di libero transito di 60 giorni in scadenza a met\u00e0 agosto e l\u2019eventuale peggioramento dei volumi di passaggio e dei premi per il rischio guerra.<\/p>\n\n
Riteniamo che il mercato stia prezzando uno scontro di entit\u00e0 contenuta, con il Brent che si avvicina ai 76 dollari al barile. Questo riflette un modesto \u201cpremio d\u2019incidente\u201d, non il \u201cpremio di chiusura\u201d che seguirebbe un conflitto su vasta scala. Il livello attuale non incorpora pienamente il rischio di un\u2019interruzione significativa dei quasi 21 milioni di barili che transitano ogni giorno attraverso lo Stretto di Hormuz.<\/p>\n\n
A nostro avviso la volatilit\u00e0 \u00e8 sottoprezzata rispetto al rischio geopolitico. Il CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) \u00e8 salito intorno a 45, ma resta lontano dai picchi oltre 60 registrati durante gli attacchi del 2019 alle infrastrutture saudite, che provocarono un\u2019impennata storica dei prezzi. Considerato che circa il 20% dell\u2019offerta petrolifera mondiale giornaliera \u00e8 ora direttamente minacciata, la struttura dei prezzi delle opzioni appare eccessivamente compiacente.<\/p>\n\n
La nostra strategia per le prossime settimane \u00e8 acquistare call out-of-the-money a basso costo sul Brent con consegna settembre e ottobre 2026. Guardiamo in particolare a strike intorno a 85 o 90 dollari, che offrono un significativo potenziale rialzista qualora l\u2019Iran reagisse o iniziasse a imporre commissioni di transito a met\u00e0 agosto. \u00c8 un modo a basso costo per posizionarsi su un evento di riprezzamento che il mercato pi\u00f9 ampio sta attualmente scontando.<\/p>\n\n\n\n