EUR\/USD non \u00e8 riuscito a sfruttare un mix favorevole di retorica della Banca centrale europea e segnali pi\u00f9 deboli dal mercato del lavoro statunitense, scivolando invece da un massimo iniziale poco sotto 1,1450 fino a una chiusura a 1,1406, il livello di fine seduta pi\u00f9 basso da mercoled\u00ec scorso. Le quotazioni di mercato continuano a propendere per un ulteriore rialzo dei tassi BCE di un quarto di punto quest\u2019anno, attribuendo invece un peso pressoch\u00e9 nullo alla riunione del 23 luglio. Negli Stati Uniti, la media mobile a quattro settimane della variazione dell\u2019occupazione ADP \u00e8 scesa a 21.000 da 24.250, ma il presidente della Fed di New York ha aggiunto pochi elementi nuovi, lasciando i trader concentrati sui verbali del Federal Open Market Committee di mercoled\u00ec pi\u00f9 che sulle correnti incrociate macro.<\/p>\n
Le notizie in tarda serata dallo Stretto di Hormuz hanno innescato la mossa decisiva: forze iraniane hanno colpito tre navi commerciali e Washington ha risposto con raid di rappresaglia, mentre il Tesoro ha revocato l\u2019alleggerimento delle sanzioni sulle esportazioni di greggio iraniano, concedendo alle controparti tempo fino al 17 luglio per chiudere le operazioni. Il Brent \u00e8 salito di circa il 3% verso 76 dollari al barile, sostenendo il Dollaro per la domanda di beni rifugio e spingendo EUR\/USD sotto 1,1410 in chiusura. Sullo sfondo, l\u2019inflazione CPI USA al 4,2% a maggio, massimo da tre anni, e la decisione FOMC di giugno di lasciare i tassi al 3,75% all\u2019unanimit\u00e0, insieme a una proiezione mediana per il 2026 al 3,8%; i futures implicano circa tre probabilit\u00e0 su quattro di una pausa il 29 luglio, mentre le richieste di sussidio di disoccupazione sono viste a 218.000 contro 215.000 in precedenza.<\/p>\n
Stiamo osservando l\u2019Euro incapace di rimbalzare anche su notizie apparentemente positive, come i commenti hawkish della BCE. Nonostante la recente inflazione core dell\u2019Eurozona resti sopra il target al 2,9%, il mercato sta in larga misura ignorando la linea dura della banca centrale. Questo indica che \u00e8 in atto un sentiment ribassista pi\u00f9 profondo, che rende rischioso comprare questi piccoli movimenti di rialzo.<\/p>\n
La vera storia \u00e8 il flusso di acquisti di dollari come bene rifugio, alimentato dalle nuove tensioni nello Stretto di Hormuz. Con il Brent che di recente \u00e8 tornato a spingersi oltre 85 dollari al barile, osserviamo un impatto diretto sulle aspettative d\u2019inflazione globale e sulla propensione al rischio. \u00c8 un classico contesto risk-off che storicamente favorisce il dollaro rispetto all\u2019euro.<\/p>\n
Questo balzo dei prezzi energetici alimenta direttamente i timori di un\u2019inflazione statunitense persistente, che di recente ha registrato un 3,5% superiore alle attese nell\u2019ultimo mese. L\u2019abbiamo gi\u00e0 visto: shock energetici costringono la Federal Reserve a mantenere una politica pi\u00f9 restrittiva pi\u00f9 a lungo del previsto. Pertanto, ogni dollaro aggiunto al prezzo di un barile di petrolio \u00e8 un ulteriore argomento a favore di un rinvio di eventuali tagli dei tassi da parte della Fed.<\/p>\n
I verbali FOMC in arrivo sono ora l\u2019evento principale, e cercheremo indicazioni su come il Comitato bilancia un\u2019inflazione alimentata dall\u2019energia con un mercato del lavoro in raffreddamento. I Fed funds futures attualmente prezzano solo circa il 30% di probabilit\u00e0 di un rialzo entro settembre, quindi un tono hawkish potrebbe riprezzare rapidamente queste probabilit\u00e0. Questa pubblicazione definir\u00e0 la direzione del dollaro nelle prossime settimane.<\/p>\n
Dato l\u2019aumento dell\u2019incertezza, riteniamo sensato acquistare protezione al ribasso sull\u2019Euro tramite il mercato delle opzioni. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni EUR\/USD \u00e8 aumentata, ma potrebbe essere ancora contenuta rispetto al rischio di un movimento brusco verso area 1,1300. Dovremmo considerare put o strategie put spread per posizionarci su un potenziale retest dei minimi di giugno.<\/p>\n
La nostra impostazione resta ribassista finch\u00e9 l\u2019Euro rimane sotto la resistenza a 1,1450, che ha agito da solido \u201ctetto\u201d. Il percorso di minore resistenza appare verso il basso, con primi obiettivi a 1,1350 e poi il supporto in prossimit\u00e0 di 1,1300. Solo una de-escalation significativa nel Golfo o un messaggio sorprendentemente dovish da parte della Fed ci indurrebbero a riconsiderare questa view.<\/p>\n\n\n\n