L\u2019euro \u00e8 rimasto sotto pressione sui minimi di un anno contro la sterlina, nonostante dati pi\u00f9 solidi sulla produzione industriale tedesca. EUR\/GBP scambiava intorno a 0,8540, il livello pi\u00f9 debole da luglio dello scorso anno, dopo essere sceso da sopra 0,8600 la scorsa settimana; il cross \u00e8 in calo di oltre l\u20191% nel periodo. La produzione industriale della Germania \u00e8 salita dello 0,9% a maggio, accelerando rispetto al +0,4% di aprile e superando la previsione di mercato di +0,2%.<\/p>\n\n
Anche i dati sul mercato immobiliare del Regno Unito sono risultati pi\u00f9 robusti. L\u2019indice Lloyds dei prezzi delle case \u00e8 aumentato dello 0,2% a giugno dopo un calo dello 0,1% a maggio, battendo le attese di un +0,1%; la crescita annua \u00e8 salita lievemente allo 0,6% dallo 0,5%. La debolezza dell\u2019euro ha inoltre risentito di letture pi\u00f9 morbide dei prezzi al consumo in Germania, che hanno ridotto la percezione della necessit\u00e0 di ulteriori strette della Banca Centrale Europea dopo il rialzo di giugno e hanno lasciato il mercato concentrato sulla prospettiva di una pausa a luglio; anche la Bank of England \u00e8 vista mantenere la politica monetaria invariata nei mesi a venire.<\/p>\n\n
Alla luce della debolezza dell\u2019euro rispetto alla sterlina, riteniamo che il trend ribassista di EUR\/GBP proseguir\u00e0 nelle prossime settimane. Il cross fatica a mantenersi sopra area 0,8540 e il quadro fondamentale supporta ulteriori discese. La divergenza di politica monetaria tra la Banca Centrale Europea e la Bank of England \u00e8 il principale driver di questo movimento.<\/p>\n\n
La BCE sembra aver concluso il ciclo di rialzi dei tassi, un fattore che pesa sull\u2019euro. Con l\u2019ultima stima flash dell\u2019inflazione dell\u2019Eurozona a giugno al 2,6%, la pressione per un ulteriore inasprimento si \u00e8 notevolmente attenuata. Ci aspettiamo che la banca centrale resti in stand-by per tutta l\u2019estate, privando l\u2019euro di un supporto significativo.<\/p>\n\n
Al contrario, la Bank of England non ha fretta di tagliare i tassi, sostenendo la sterlina. Sebbene l\u2019inflazione nel Regno Unito abbia centrato il target del 2,0% a giugno, una dinamica salariale sottostante ancora forte, riportata l\u2019ultima volta al 5,9%, impedisce alla BoE di muoversi troppo presto. Questo orientamento di stabilit\u00e0 rende la sterlina pi\u00f9 attraente dell\u2019euro.<\/p>\n\n
Abbiamo gi\u00e0 visto questa divergenza in passato, ad esempio nel periodo 2014-2015, quando percorsi differenti delle banche centrali provocarono un calo prolungato di EUR\/GBP. L\u2019attuale contesto di mercato mostra caratteristiche simili, suggerendo che non si tratti di un movimento di breve periodo ma di un trend pi\u00f9 consolidato. Questo precedente storico rafforza la nostra convinzione su una prosecuzione della discesa.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, questo scenario rende interessante l\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/GBP. In questo modo \u00e8 possibile beneficiare di un\u2019ulteriore discesa sotto i livelli attuali, definendo chiaramente il rischio massimo nel premio pagato. I livelli chiave al ribasso da monitorare sono la soglia psicologica di 0,8500 e poi il minimo del 2023 in area 0,8490.<\/p>\n\n
L\u2019attuale fase di consolidamento sui minimi di un anno potrebbe indicare che la volatilit\u00e0 implicita \u00e8 relativamente contenuta. Questo offre un\u2019opportunit\u00e0 per entrare in posizioni ribassiste prima del prossimo catalizzatore di mercato, come la riunione di politica monetaria della BCE a fine luglio. Riteniamo prudente posizionarsi per una rottura al ribasso nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n