USD\/JPY ha proseguito luned\u00ec la sua lenta ma costante salita iniziata un anno fa, avanzando da circa 161,50 nelle prime ore della sessione asiatica fino a poco sotto 162,50 nel pomeriggio londinese, per poi ripiegare durante New York e chiudere poco sopra 162,00, a un \u201cbig figure\u201d dal massimo ciclico della scorsa settimana, appena sotto 163,00. L\u2019azione dei prezzi del Dollaro in senso pi\u00f9 ampio \u00e8 stata contenuta, eppure lo Yen si \u00e8 indebolito di 71 pip e scambia su livelli visti l\u2019ultima volta circa 40 anni fa. Il precedente ciclo di interventi del Giappone resta il punto di riferimento: tra aprile e maggio le autorit\u00e0 hanno speso quasi 12.000 miliardi di yen, pari a circa 73 miliardi di dollari, per acquistare yen, ma l\u2019ultima accelerazione al rialzo \u00e8 arrivata senza commenti ufficiali a corredo.<\/p>\n\n
Il Ministero delle Finanze ha attenuato gli avvertimenti verbali, ha evitato di avallare un innesco esplicito come 162,00 e, secondo quanto riportato, preferirebbe un\u2019azione legata all\u2019accumulo di posizioni speculative corte. La BoJ ha alzato il tasso di riferimento all\u20191,00% il 16 giugno, primo movimento sopra quel livello in tre decenni, ma lo yen si \u00e8 rafforzato solo per circa una seduta; con una politica ancora descritta come accomodante, tassi reali negativi e il prossimo rialzo atteso nel quarto trimestre, il divario rispetto alla Fed ferma al 3,75% mantiene favorevole il carry trade. Tra gli appuntamenti chiave: i Labour Cash Earnings di maggio alle 23:30 GMT (consenso +3,4% a\/a contro +3,5% precedente), la bilancia dei pagamenti del Giappone alle 23:50 GMT di marted\u00ec attesa sopra 4.000 miliardi di yen, e i verbali del FOMC alle 18:00 GMT di mercoled\u00ec. I livelli sotto osservazione sono la resistenza a 162,50 e poi appena sotto 163,00, e i supporti a 162,00, 161,50, 161,00 e la media mobile esponenziale a 50 giorni poco sopra 160,00.<\/p>\n\n
Riteniamo che la coppia USD\/JPY stazioni in area 164,50, proseguendo la sua inarrestabile risalita iniziata a inizio anno. L\u2019indice del Dollaro \u00e8 sostanzialmente invariato, a conferma che si tratta soprattutto di una storia di persistente debolezza dello yen. La valuta viene venduta contro tutte le controparti mentre i trader inseguono i differenziali di rendimento.<\/p>\n\n
Il Ministero delle Finanze \u00e8 rimasto strategicamente in silenzio, una tattica che oggi interpretiamo come preludio a un \u201cblitz\u201d pi\u00f9 che a un monito annunciato. \u00c8 probabile che stia monitorando l\u2019accumulo di short speculativi, con i recenti dati CFTC che mostrano posizioni gonfiate su livelli visti l\u2019ultima volta poco prima dei massicci interventi da circa 12.000 miliardi di yen del 2024. Questo periodo di quiete \u00e8 una scelta deliberata per mantenere i trader in tensione.<\/p>\n\n
Il rialzo BoJ di giugno ha offerto solo poche ore di forza allo yen prima che il trend riprendesse. Con i tassi reali giapponesi ancora profondamente negativi, quella singola mossa ha fatto poco per cambiare la matematica, molto potente, del carry trade. Ora l\u2019attenzione si sposta sui dati CPI USA di questa settimana, che secondo le stime dovrebbero mantenere la Federal Reserve in pausa al 3,75% e rafforzare l\u2019ampio gap dei tassi.<\/p>\n\n
Per le prossime settimane, riteniamo prudente acquistare opzioni call su USD\/JPY per mantenere un\u2019esposizione rialzista. Questo approccio consente di partecipare a ulteriori estensioni verso 165,00 e oltre, delimitando in modo rigoroso il rischio in caso di un intervento improvviso. La vendita di put out-of-the-money pu\u00f2 anche generare reddito sfruttando il trend rialzista, ma comporta un rischio significativamente maggiore in caso di brusca inversione.<\/p>\n\n
La resistenza chiave \u00e8 il recente massimo in area 165,00, livello che il mercato \u00e8 intenzionato a violare per esplorare territorio inesplorato al di sopra. Vediamo un primo supporto a 164,00, con un pavimento pi\u00f9 significativo a 163,50, che ha funzionato da rampa di lancio per i movimenti recenti. Il trend resta valido finch\u00e9 rimaniamo sopra la media mobile a 50 giorni, attualmente in area 162,80.<\/p>\n\n\n\n