L\u2019Indice del Dollaro USA (DXY) ha ridotto i guadagni iniziali di luned\u00ec, mentre le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi si sono attenuate dopo un rapporto sui Nonfarm Payrolls statunitensi pi\u00f9 debole delle attese. L\u2019indice si attestava intorno a 100,92 dopo essere sceso da un massimo intraday di 101,14, mentre l\u2019attenzione si spostava sui segnali in arrivo riguardo al percorso di politica monetaria della Federal Reserve. Il precedente rally del petrolio, legato alle tensioni tra Stati Uniti e Iran, si \u00e8 invertito poich\u00e9 le condizioni di navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz sono migliorate dopo l\u2019accordo di pace provvisorio del mese scorso, allentando le pressioni inflazionistiche di breve periodo ma lasciando ancora non centrato il target del 2% della Fed e la politica monetaria in territorio restrittivo.<\/p>\n\n
Le quotazioni dei derivati hanno riflesso il cambio di impostazione: il CME FedWatch Tool indicava una probabilit\u00e0 del 77% di nessuna variazione nella riunione di questo mese, mentre la probabilit\u00e0 implicita di un rialzo a settembre \u00e8 scesa al 56% dal 63% precedente ai dati sul lavoro. I colloqui diplomatici tra Stati Uniti e Iran restavano irrisolti, con divergenze su Stretto di Hormuz, asset congelati, alleggerimento delle sanzioni e impegni nucleari di Teheran. Sul fronte macro, l\u2019ISM Services PMI \u00e8 sceso a 54 a giugno, da 54,5 a maggio, estendendo la fase di espansione al 23\u00b0 mese; gli operatori hanno inoltre seguito l\u2019ADP Employment Change di marted\u00ec, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione di gioved\u00ec e i verbali del FOMC di mercoled\u00ec.<\/p>\n\n
Stiamo assistendo a un rallentamento della spinta rialzista del dollaro USA mentre il mercato assimila il rapporto sul lavoro della scorsa settimana, pi\u00f9 debole del previsto. La riduzione delle probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nel breve termine suggerisce che il posizionamento long sul dollaro sia diventato un trade pi\u00f9 affollato e rischioso. Riteniamo che sia il momento di ridurre l\u2019esposizione a ulteriore forza del dollaro contro le principali valute.<\/p>\n\n
Il recente rapporto sui Nonfarm Payrolls, che segnaliamo abbia aggiunto solo 155.000 posti di lavoro a fronte di un consenso di 210.000, \u00e8 il principale motore di questo cambiamento. Insieme al rallentamento della crescita dei salari orari medi allo 0,2%, i dati offrono alla Fed una chiara ragione per mettere in pausa il ciclo di inasprimento. Ci\u00f2 rende difficile giustificare posizioni marcatamente rialziste sul dollaro ai livelli attuali.<\/p>\n\n
Inoltre, con il WTI tornato a scendere fino a 78 dollari al barile, una fonte rilevante di pressione inflazionistica si \u00e8 attenuata in modo significativo. Sebbene gli ultimi dati sul core CPI di giugno mostrino un\u2019inflazione ancora ostinatamente al 3,8%, il raffreddamento dei mercati dell\u2019energia e del lavoro riduce l\u2019urgenza di un intervento immediato della Fed. Questo rafforza una visione pi\u00f9 neutrale sul dollaro nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, questo contesto suggerisce che la vendita di volatilit\u00e0 di breve termine possa essere una strategia efficace, poich\u00e9 il dollaro potrebbe entrare in una fase di andamento laterale. Stiamo valutando la vendita di strangle su coppie valutarie come EUR\/USD, puntando su quella che ci aspettiamo sia una volatilit\u00e0 realizzata pi\u00f9 bassa in avvicinamento alla fine dell\u2019estate. Storicamente, periodi analoghi di ambiguit\u00e0 sulla politica della Fed, come a met\u00e0 2019, hanno portato a fasi prolungate di consolidamento nei mercati valutari.<\/p>\n\n
Monitoreremo attentamente i verbali del FOMC in uscita questo mercoled\u00ec alla ricerca di qualsiasi formulazione che confermi una pausa data-dependent. L\u2019Indice del Dollaro sta attualmente incontrando resistenza in area 101,15, e una rottura decisa sotto il supporto di 100,50 potrebbe segnalare una correzione pi\u00f9 profonda. Fino ad allora, considereremo questo un contesto da range trading e posizioneremo di conseguenza le nostre strategie in opzioni.<\/p>\n\n\n\n