La sterlina ha mantenuto un range ristretto luned\u00ec, con la forza generalizzata del dollaro USA in un avvio di settimana \u201crisk-off\u201d che ha compensato i segnali pi\u00f9 morbidi sul mercato del lavoro americano della scorsa settimana, riducendo il repricing in senso hawkish della Federal Reserve. GBP\/USD era a 1,3357 al momento della stesura, estendendo un rialzo di otto sedute dopo il rimbalzo da un minimo intraday di 1,3328. I nonfarm payrolls USA hanno deluso le attese e i mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso, ma il tasso di disoccupazione resta sotto il 4,5% indicato dai funzionari Fed come livello \u201ca fine anno\u201d. I futures sui Fed funds implicano 22 punti base di stretta entro dicembre; per luglio, Prime Terminal stimava una probabilit\u00e0 del 77% di nessuna variazione contro il 23% di un rialzo.<\/p>\n\n
I dati USA sono stati misti, con l\u2019ISM Services PMI a 54 in giugno, in calo da 54,5, mentre l\u2019indice occupazionale dei servizi \u00e8 salito a 51,2 da 47,9 e i costi degli input sono diminuiti. Nel Regno Unito, le attese sui tassi si sono raffreddate: mercati che un mese fa prezzavano almeno 44 punti base di rialzi della Bank of England ora implicano 17 punti base, equivalenti a una probabilit\u00e0 del 70% di un unico rialzo. I colloqui USA-Iran sono previsti a Islamabad sabato, insieme all\u2019incertezza politica nel Regno Unito sul prossimo cancelliere dello Scacchiere; le agenzie attribuivano una probabilit\u00e0 del 55% a Ed Miliband. Sul piano tecnico, GBP\/USD si colloca sotto il cluster di SMA attorno a 1,3406 e sotto una trendline vicino a 1,3513, con RSI intorno a 55 e supporto nell\u2019area di 1,3159.<\/p>\n\n
Rileviamo che la sterlina \u00e8 scivolata dal precedente range 1,3300-1,3400 e ora scambia pi\u00f9 vicino a 1,3280 alla data odierna, 6 luglio 2026. Questa debolezza arriva dopo che il report sui posti di lavoro USA di giugno della scorsa settimana \u00e8 risultato pi\u00f9 forte del previsto, con un aumento robusto di 210.000 occupati. Ci\u00f2 ha riattivato una certa forza del dollaro USA e ha messo in discussione la precedente convinzione del mercato secondo cui la Federal Reserve sarebbe rimasta saldamente in pausa.<\/p>\n\n
Il mercato sta riprezzando le intenzioni della Fed dopo quei dati sul lavoro e con l\u2019inflazione Core PCE USA ancora al 2,7% nell\u2019ultima lettura. Secondo il CME FedWatch Tool, le probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi Fed nella riunione di fine mese sono ora aumentate a quasi il 40%. Si tratta di un cambiamento significativo rispetto al 23% che il mercato prezzava solo poche settimane fa.<\/p>\n\n
Sul fronte UK, l\u2019incertezza politica si \u00e8 in parte dissipata con Ed Miliband ora confermato come nuovo Cancelliere, ma l\u2019impostazione della sua politica fiscale \u00e8 ancora in fase di valutazione. Pi\u00f9 pressante \u00e8 l\u2019inflazione britannica, attestatasi al 2,4% nell\u2019ultimo rapporto, ostinatamente sopra il target del 2% della Bank of England. Abbiamo visto i mercati swap reagire prezzando ora pienamente un rialzo di 25 punti base da parte della BoE entro la riunione di novembre.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati, il punto chiave \u00e8 il basso costo delle opzioni in questo momento. La volatilit\u00e0 implicita a tre mesi su GBP\/USD si \u00e8 compressa a appena 6,5%, un livello nettamente inferiore alla media a un anno dell\u20198,0%. Questo suggerisce che il mercato delle opzioni \u00e8 compiacente e potrebbe sottoprezzare il rischio di un movimento significativo in seguito alle prossime decisioni di politica monetaria.<\/p>\n\n
Questo contesto di bassa volatilit\u00e0 offre un\u2019opportunit\u00e0 strategica. Riteniamo che acquistare opzioni put per proteggersi da una rottura al ribasso sotto il supporto chiave a 1,3159 sia una strategia efficiente in termini di costo. In alternativa, per chi si attende un movimento brusco ma \u00e8 incerto sulla direzione, l\u2019acquisto di uno strangle long potrebbe risultare profittevole, man mano che queste pressioni macroeconomiche contrapposte costringono infine il cambio a uscire dalla recente fase di calma.<\/p>\n\n\n\n