L\u2019EUR\/USD scambiava intorno a 1,1418, con l\u2019euro in calo dello 0,2% contro il dollaro USA e in posizione intermedia nel G10 durante una fase di generalizzata forza del biglietto verde. Il PPI e le vendite al dettaglio dell\u2019area euro hanno rispettato le attese, mentre gli ordini all\u2019industria in Germania hanno superato le previsioni. I tassi a breve si sono stabilizzati nell\u2019ultima settimana e l\u2019aumento dei rendimenti impliciti sui contratti a medio termine ha contribuito a normalizzare la curva dopo un\u2019inversione che era persistita per gran parte del periodo dalla met\u00e0 di marzo.<\/p>\n
La prossima decisione della BCE \u00e8 attesa per il 23 luglio, con i mercati che prezzano l\u2019assenza di cambiamenti di policy. Le aspettative implicano inoltre una probabilit\u00e0 del 50% di un rialzo dei tassi di 25 pb il 10 settembre. Sul fronte tecnico, l\u2019RSI \u00e8 risalito da una lettura sotto 30 di fine giugno ai bassi 40, tornando a scivolare verso l\u2019area neutrale di 50, mentre il profilo di medio termine resta laterale da met\u00e0 2025 tra circa 1,1300 e 1,2100. Un supporto di breve \u00e8 visto a 1,1380, con resistenza sopra 1,1480.<\/p>\n
Vediamo l\u2019euro mantenere un tono debole contro il dollaro, che risulta forte su tutta la linea. Ci\u00f2 segue il report sull\u2019occupazione USA di venerd\u00ec scorso, che ha mostrato una crescita dei salari superiore alle attese e rafforza le argomentazioni per una politica della Federal Reserve restrittiva. In questo contesto, ci aspettiamo che l\u2019EUR\/USD fatichi a trovare slancio al rialzo.<\/p>\n
Il mercato ha stabilizzato le aspettative sulla Banca Centrale Europea, anticipando nessuna variazione di policy nella riunione del 23 luglio. Con i recenti dati sull\u2019inflazione dell\u2019Eurozona rimasti stabili al 2,4%, gli operatori prezzano solo una probabilit\u00e0 del 50% di un rialzo a settembre. Questa indecisione della BCE crea un contrasto con segnali di policy pi\u00f9 chiari provenienti dagli Stati Uniti.<\/p>\n
Alla luce di un trend di medio termine sostanzialmente neutrale, riteniamo che la vendita di volatilit\u00e0 sia la strategia in derivati pi\u00f9 sensata nelle prossime settimane. Il range consolidato, approssimativamente tra 1,1300 e 1,2100, rende particolarmente interessanti strategie come la vendita di strangle o di iron condor. L\u2019approccio mira a beneficiare del decadimento temporale, dato che la coppia potrebbe continuare a muoversi lateralmente.<\/p>\n
Per posizionamenti pi\u00f9 di breve, ci concentriamo sul range pi\u00f9 stretto definito dal supporto a 1,1380 e dalla resistenza in area 1,1480. La vendita di opzioni call out-of-the-money con strike sopra 1,1500 e di opzioni put con strike sotto 1,1350 consente di incassare premio. Ci aspettiamo che la volatilit\u00e0 implicita diminuisca avvicinandoci al periodo estivo, salvo sorprese.<\/p>\n
Il rischio principale per questa view di mercato laterale \u00e8 un tono inatteso e pi\u00f9 aggressivo da parte della BCE pi\u00f9 avanti nel mese. Storicamente, fasi di divergenza nelle politiche delle banche centrali, come nel 2017-2018, possono sfociare in movimenti direzionali marcati. Di conseguenza, manterremo un\u2019attenta gestione delle posizioni in prossimit\u00e0 delle principali pubblicazioni sui dati d\u2019inflazione.<\/p>\n\n\n\n