Gli ordini manifatturieri tedeschi sono aumentati dell\u20191,9% a maggio rispetto ad aprile su base destagionalizzata e corretta per gli effetti di calendario, mentre la crescita \u00e8 stata dell\u20191,0% escludendo i grandi ordini. Gli economisti interpellati in precedenza avevano previsto un incremento di poco superiore all\u20191%, e le letture di maggio sono state presentate da Commerzbank come coerenti con una tendenza al rialzo dell\u2019acquisizione ordini.<\/p>\n\n
Commerzbank si attende che il miglioramento degli ordini si traduca in una ripresa moderata dell\u2019industria tedesca, dopo un prolungato periodo di stagnazione. Prevede inoltre un lieve recupero dell\u2019economia nel suo complesso dopo quello che ritiene essere stato un piccolo calo nel secondo trimestre, mantenendo invariata la previsione di crescita per l\u2019intero 2026 allo 0,6%.<\/p>\n\n
Sulla base dell\u2019inatteso aumento dell\u20191,9% degli ordini manifatturieri tedeschi a maggio, vediamo i primi segnali di una graduale ripresa industriale. Questa tendenza al rialzo suggerisce che il \u201cpavimento\u201d dell\u2019economia si sta consolidando, anche se non ci si attende un forte rimbalzo. Dopo un lungo periodo di stagnazione, ci\u00f2 punta a un lento miglioramento nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno.<\/p>\n\n
Questa lettura \u00e8 supportata dagli ultimi dati pubblicati a fine giugno. L\u2019indice Ifo sul clima di fiducia delle imprese, una misura chiave del sentiment aziendale, \u00e8 salito marginalmente a 90,1, registrando il terzo aumento mensile consecutivo. Questo rafforza l\u2019idea che le aziende stiano guardando con prudenza oltre la recente debolezza economica e le tensioni geopolitiche legate al conflitto con l\u2019Iran.<\/p>\n\n
Tuttavia, i dati sulla produzione industriale di maggio, attestatisi su un modesto +0,5%, mostrano che trasformare gli ordini in produzione \u00e8 un processo lento. Riteniamo che ci\u00f2 confermi una ripresa graduale pi\u00f9 che brusca. L\u2019economia tedesca continua a confrontarsi con venti contrari significativi che probabilmente limiteranno qualsiasi rialzo marcato.<\/p>\n\n
L\u2019inflazione resta inoltre un tema, con la stima flash dell\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) di giugno stabile al 2,8%. Questa persistente pressione sui prezzi potrebbe limitare la capacit\u00e0 della Banca Centrale Europea di fornire ulteriore supporto all\u2019economia, ponendo un tetto alla crescita. Storicamente, fasi di inflazione \u201cvischiosa\u201d hanno spesso temperato la performance dei mercati azionari anche durante riprese moderate.<\/p>\n\n
Alla luce di questo scenario, ci posizioniamo per un potenziale rialzista contenuto delle azioni tedesche nelle prossime settimane. Riteniamo che la vendita di opzioni call fuori dal denaro sull\u2019indice DAX sia una strategia prudente per generare reddito, riconoscendo al contempo l\u2019esistenza di un limite a un rally di ampia portata. Ci\u00f2 consente inoltre ai trader di sfruttare un mercato in ripresa ma difficilmente destinato a un breakout significativo.<\/p>\n\n
La possibilit\u00e0 di una ripresa fragile implica che i rischi al ribasso non sono scomparsi. Vediamo valore nell\u2019acquisto di opzioni put su titoli industriali chiave come copertura contro dati negativi inattesi o un\u2019inversione del sentiment. Questo offre protezione nel caso in cui la ripresa moderata attesa non dovesse concretizzarsi come previsto.<\/p>\n\n\n\n