L\u2019indice ISM dei nuovi ordini nei servizi degli Stati Uniti \u00e8 diminuito a giugno, scendendo a 55,1 da 57,3 del mese precedente. Il movimento segnala una crescita pi\u00f9 lenta del nuovo business per i fornitori di servizi, pur rimanendo sopra la soglia di 50 che separa espansione e contrazione.<\/p>\n
L\u2019indice resta in territorio espansivo, ma il calo mese su mese indica che la domanda si sta raffreddando rispetto ai livelli di maggio. I mercati seguono spesso questo indicatore per cogliere segnali sul momentum del comparto dei servizi e sulla traiettoria pi\u00f9 ampia dell\u2019attivit\u00e0 economica statunitense.<\/p>\n
Con l\u2019indice ISM dei nuovi ordini nei servizi in calo a 55,1 a giugno, vediamo un segnale chiaro di perdita di slancio della crescita. Sebbene qualsiasi lettura sopra 50 indichi ancora espansione, questa decelerazione \u00e8 per noi un dato chiave. Il settore dei servizi \u00e8 il motore dell\u2019economia USA e un rallentamento del business futuro rappresenta un campanello d\u2019allarme importante.<\/p>\n
Questa moderazione dell\u2019attivit\u00e0 economica incide direttamente sulla nostra view sulla politica della Federal Reserve. La probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi entro il quarto trimestre \u00e8 ora salita oltre il 60% nel mercato dei futures, rispetto a circa il 45% di appena una settimana fa. Riteniamo che questi dati daranno ai membri pi\u00f9 \u201ccolomba\u201d del comitato pi\u00f9 argomenti per sostenere un allentamento della politica monetaria prima piuttosto che dopo.<\/p>\n
In risposta, stiamo aumentando le posizioni che beneficiano di una maggiore volatilit\u00e0 di mercato. Il CBOE Volatility Index (VIX) \u00e8 stato storicamente basso, scambiando di recente intorno a 14, ma prevediamo che possa salire verso l\u2019area 17-19 con l\u2019aumento dell\u2019incertezza economica. Stiamo acquistando opzioni call sul VIX con scadenze ad agosto e settembre per capitalizzare su questo potenziale movimento.<\/p>\n
Stiamo inoltre ricalibrando le strategie settoriali. Stiamo acquistando opzioni put su ETF del comparto consumer discretionary, poich\u00e9 settori come viaggi e ospitalit\u00e0 sono tra i pi\u00f9 sensibili a un rallentamento della spesa nei servizi. Al contrario, una maggiore probabilit\u00e0 di tagli dei tassi rende pi\u00f9 attraenti i titoli tecnologici e growth sensibili ai tassi, quindi stiamo aumentando con cautela posizioni in opzioni call su alcuni nomi tech selezionati.<\/p>\n
Dato questo contesto misto di rallentamento della crescita ma possibile supporto delle banche centrali, privilegiamo strategie a rischio definito rispetto a scommesse direzionali pure. Stiamo costruendo put credit spread sull\u2019indice S&P 500, che ci consentono di beneficiare se il mercato resta stabile o tende leggermente al rialzo. Questo approccio ci protegge da un rischio di ribasso significativo qualora il rallentamento si rivelasse pi\u00f9 marcato del previsto.<\/p>\n\n\n\n