Il PMI dei servizi USA di S&P Global si \u00e8 attestato a 51,2 a giugno, sotto la previsione di consenso di 51,4. Il dato \u00e8 rimasto sopra la soglia di 50 che separa espansione e contrazione, indicando una crescita ancora in corso, seppur moderata, dell\u2019attivit\u00e0 nel terziario.<\/p>\n
Il risultato, pi\u00f9 debole delle attese, suggerisce che lo slancio dell\u2019economia dei servizi a giugno \u00e8 stato leggermente inferiore a quanto i mercati avevano messo in conto. Tuttavia, la permanenza dell\u2019indice in area espansiva indica che domanda e livelli di produzione hanno tenuto, senza scivolare in una contrazione generalizzata.<\/p>\n
I recenti dati del PMI servizi, a 51,2, segnalano un rallentamento evidente nella componente pi\u00f9 ampia dell\u2019economia statunitense. Pur restando in territorio espansivo, la mancata conferma delle attese rafforza l\u2019idea che la dinamica stia perdendo vigore. Lo interpretiamo come un motivo per passare da un\u2019impostazione aggressivamente rialzista a un approccio pi\u00f9 difensivo.<\/p>\n
Con l\u2019incertezza macro in aumento, ci aspettiamo un incremento della volatilit\u00e0 rispetto ai minimi recenti. Il VIX, che si \u00e8 mantenuto in area 14, potrebbe registrare un movimento al rialzo pi\u00f9 duraturo nelle prossime settimane. In questo contesto, l\u2019acquisto di opzioni \u2014 come put su SPY o call sul VIX \u2014 appare una strategia interessante in questa fase.<\/p>\n
Non si tratta di un dato isolato: anche il report sul lavoro della scorsa settimana ha mostrato un raffreddamento delle assunzioni a 190.000, sotto il consenso. Questo, insieme a un\u2019inflazione core che resta ostinatamente intorno al 3,5%, delinea uno scenario di crescita in rallentamento senza un immediato allentamento delle pressioni sui prezzi. La combinazione complica il percorso futuro della Federal Reserve.<\/p>\n
Il mercato probabilmente sconter\u00e0 ora l\u2019azzeramento delle probabilit\u00e0 di ulteriori rialzi dei tassi Fed per il resto dell\u2019anno. Monitoriamo i futures sui Fed Funds per cogliere un aumento della probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi entro il primo trimestre del 2027. Questo modifica il quadro per il trading sui futures obbligazionari e per i titoli sensibili ai tassi.<\/p>\n
Ci stiamo posizionando per una debolezza dei settori consumer discretionary, pi\u00f9 esposti a un rallentamento dei servizi. Ci\u00f2 pu\u00f2 includere l\u2019acquisto di put o la costruzione di spread ribassisti su ETF come XLY. Al contrario, settori difensivi come utility e beni di prima necessit\u00e0 potrebbero offrire una maggiore tenuta relativa.<\/p>\n
Questo contesto ricorda il periodo 2015-2016, quando l\u2019indebolimento dei dati sulla crescita globale port\u00f2 a un mercato volatile e laterale per un arco di tempo prolungato. In quella fase, le strategie che beneficiavano di movimenti laterali o di improvvisi picchi di volatilit\u00e0 hanno funzionato bene. \u00c8 opportuno prepararsi a una dinamica simile nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n