Gli economisti di RBC Nathan Janzen e Abbey Xu hanno affermato che la Business Outlook Survey del secondo trimestre della Bank of Canada servir\u00e0 a misurare come le imprese hanno reagito alle recenti oscillazioni dei prezzi dell\u2019energia, dopo che il West Texas Intermediate era in precedenza scambiato vicino a 100 dollari USA. Le risposte sono state probabilmente raccolte in larga parte a maggio, quando il WTI ha registrato una media di poco inferiore a 100 dollari USA al barile, rispetto a un livello pi\u00f9 recente inferiore a 70 dollari USA. L\u2019indagine sar\u00e0 passata al setaccio per rilevare eventuali ampliamenti delle pressioni inflazionistiche, mentre ci si attende che le aspettative d\u2019inflazione di pi\u00f9 lungo periodo restino ancorate vicino al target del 2% della BoC.<\/p>\n\n
La pubblicazione dovrebbe inoltre fare luce su vendite attese, occupazione e intenzioni di investimento delle imprese, dopo il miglioramento di queste misure nel primo trimestre. Separatamente, i dati sul commercio di maggio in uscita marted\u00ec sono previsti mostrare un aumento delle esportazioni dello 0,6%, in rallentamento rispetto all\u20191,6% di aprile, mentre le importazioni dovrebbero calare dello 0,8%. Una crescita pi\u00f9 morbida dei prezzi dell\u2019energia a maggio dovrebbe attenuare il saldo commerciale energetico, e spedizioni pi\u00f9 deboli di autoveicoli indicano un certo raffreddamento del commercio auto.<\/p>\n\n
Ci concentriamo sulla prossima Business Outlook Survey del secondo trimestre della Bank of Canada. Questo report \u00e8 cruciale perch\u00e9 fotografa il sentiment di maggio, quando il greggio WTI era scambiato intorno a 98 dollari al barile. Si tratta di un forte contrasto con l\u2019attuale mercato, in cui il petrolio \u00e8 sceso verso 68 dollari.<\/p>\n\n
La domanda chiave per noi \u00e8 se quel picco temporaneo del petrolio abbia spinto le imprese ad alzare le previsioni d\u2019inflazione di breve periodo. Pur aspettandoci che le aspettative di pi\u00f9 lungo termine restino ancorate intorno al 2%, un tono sorprendentemente \u201chawkish\u201d da parte delle imprese potrebbe complicare il percorso della Bank of Canada. Con gli ultimi dati sull\u2019inflazione CPI canadese fermi al 2,5%, la banca centrale ha gi\u00e0 motivo di essere paziente prima di tagliare i tassi dall\u2019attuale 4,25%.<\/p>\n\n
Questo crea un\u2019opportunit\u00e0 sulle opzioni legate ai futures sui tassi d\u2019interesse canadesi. Il mercato prezza un\u2019elevata probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi nel prossimo trimestre, ma un\u2019indagine sulle imprese robusta potrebbe facilmente spostare pi\u00f9 avanti quella tempistica. Vediamo valore in posizioni che beneficerebbero di una Bank of Canada che mantenga i tassi invariati pi\u00f9 a lungo rispetto a quanto attualmente atteso.<\/p>\n\n
Monitoriamo anche da vicino il dollaro canadese. Se le prospettive delle imprese risultassero pi\u00f9 forti del previsto e le scommesse su un taglio dei tassi venissero ridimensionate, il \u201cloonie\u201d dovrebbe rafforzarsi contro il dollaro USA dall\u2019attuale area di 1,37. Pertanto, stiamo valutando call di breve termine sul CAD per capitalizzare un possibile cambio di sentiment.<\/p>\n\n
L\u2019abbiamo gi\u00e0 visto, ad esempio durante il crollo dei prezzi del petrolio nel 2014-2015, quando la Bank of Canada reag\u00ec con decisione agli shock energetici. I dati sul commercio di maggio di domani saranno un ulteriore elemento, ma riteniamo che l\u2019indagine avr\u00e0 un impatto maggiore sui mercati. Cercheremo eventuali segnali di debolezza nelle esportazioni che rafforzerebbero la tesi di una banca centrale pi\u00f9 prudente.<\/p>\n\n\n\n