Commerzbank ha affermato che il recente calo di EUR\/USD \u00e8 stato determinato pi\u00f9 dalla forza del dollaro USA che da una debolezza dell\u2019euro, con la valuta unica che ha sovraperformato la media del G10. La banca ha indicato un cambiamento nelle aspettative relative sui tassi: i mercati hanno ridimensionato le attese di ulteriore inasprimento della Banca centrale europea dopo il calo dei prezzi del petrolio, mentre il pricing sulla Federal Reserve si \u00e8 mosso nella direzione opposta in seguito a commenti \u201chawkish\u201d, ampliando i differenziali di rendimento.<\/p>\n
Il precedente inasprimento della BCE era stato inquadrato come un fattore di supporto per l\u2019euro nei prossimi mesi, sulla scia del rialzo dei tassi di giugno e delle aspettative di un ulteriore intervento a settembre. I mercati prezzano soltanto 21 punti base di ulteriore stretta BCE entro dicembre, elemento che potrebbe influenzare l\u2019andamento dell\u2019euro man mano che le aspettative si riaggiustano. L\u2019articolo \u00e8 stato realizzato con l\u2019ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un editor.<\/p>\n
Il recente arretramento di EUR\/USD non \u00e8 un segnale di debolezza dell\u2019euro, ma piuttosto un riflesso della forza del dollaro USA, poich\u00e9 l\u2019euro ha registrato una buona performance rispetto alla media del G10. Gli ultimi dati sull\u2019inflazione HICP dell\u2019Eurozona per giugno 2026 si sono attestati al 2,4%, suggerendo che la Banca centrale europea ha ancora lavoro da fare. Questo rafforza la nostra opinione secondo cui i fondamentali dell\u2019euro restano solidi.<\/p>\n
Il driver principale \u00e8 stato l\u2019ampliamento del differenziale dei tassi d\u2019interesse, alimentato da dichiarazioni \u201chawkish\u201d della Federal Reserve, dove l\u2019inflazione Core PCE resta ostinatamente al 2,9%. Parallelamente, le aspettative di mercato su ulteriori rialzi dei tassi della BCE si sono leggermente ammorbidite. Questo ha creato l\u2019attuale divario di valutazione che osserviamo nel cross.<\/p>\n
Riteniamo che il mercato stia prezzando in modo errato la determinazione della BCE dopo il rialzo di 25 punti base dei tassi di giugno 2026. I nostri economisti si attendono con convinzione un altro rialzo a settembre, per riportare l\u2019inflazione saldamente verso l\u2019obiettivo. Con il mercato che al momento incorpora soltanto circa 25 punti base di stretta entro dicembre, c\u2019\u00e8 spazio perch\u00e9 l\u2019euro si apprezzi man mano che le aspettative si allineano.<\/p>\n
Per i trader, ci\u00f2 suggerisce un posizionamento per un euro pi\u00f9 forte contro il dollaro nelle prossime settimane. Strategie in opzioni come l\u2019acquisto di call spread su EUR\/USD a breve scadenza potrebbero risultare efficaci per capitalizzare su una potenziale correzione al rialzo. L\u2019azione tempestiva e decisa della BCE \u00e8 un segnale forte che il mercato sembra sottovalutare.<\/p>\n
Questa situazione \u00e8 simile a cicli precedenti, come la stretta della Fed nel 2022, quando il mercato inizialmente sottostim\u00f2 l\u2019impegno della banca centrale. Vediamo ora una dinamica analoga svilupparsi con la BCE. Questo offre un argomento convincente per una posizione tattica lunga sull\u2019euro.<\/p>\n\n\n\n