La People\u2019s Bank of China ha fissato luned\u00ec il tasso centrale USD\/CNY a 6,8066, in lieve rialzo rispetto al fixing di venerd\u00ec a 6,8047 e sopra una stima Reuters di 6,7850. La mossa definisce il punto di riferimento ufficiale per la sessione di contrattazione onshore e inquadra la gestione quotidiana del cambio.<\/p>\n\n
La PBoC, istituzione statale della Repubblica Popolare Cinese, ha il compito di mantenere la stabilit\u00e0 dei prezzi e sostenere la crescita economica, perseguendo al contempo riforme dei mercati finanziari. Il suo arsenale operativo include il tasso di reverse repo a sette giorni, la Medium-term Lending Facility, gli interventi sul mercato dei cambi e il coefficiente di riserva obbligatoria (Reserve Requirement Ratio), mentre il Loan Prime Rate funge da benchmark per prestiti e mutui e si trasmette anche alle condizioni del tasso di cambio del renminbi. La governance \u00e8 incardinata nella struttura del Partito Comunista Cinese, con il ruolo di segretario del comitato che esercita un\u2019influenza chiave; Pan Gongsheng ricopre attualmente tale incarico insieme a quello di governatore. La Cina consente 19 banche private, con WeBank e MYbank tra le maggiori, e nel 2014 ha aperto la porta agli istituti privati finanziati con capitale domestico.<\/p>\n\n
Il fixing dello yuan di oggi, pi\u00f9 debole delle attese, \u00e8 per noi un segnale rilevante. Il fixing della People\u2019s Bank of China a 6,8066, ben sopra l\u2019atteso 6,7850, mostra una chiara intenzione di guidare la valuta al ribasso. Questo suggerisce che, per ora, il sostegno all\u2019economia sta prevalendo sul mantenimento di un tasso di cambio forte.<\/p>\n\n
La mossa \u00e8 coerente con i recenti dati macro che indicano la necessit\u00e0 di stimoli. A giugno 2026 la crescita delle esportazioni si \u00e8 attestata su un deludente 1,2%, mentre l\u2019indice PMI manifatturiero ufficiale NBS \u00e8 sceso a 49,8, segnalando contrazione per il secondo mese consecutivo. Uno yuan pi\u00f9 debole pu\u00f2 rendere le esportazioni pi\u00f9 competitive e fornire un necessario impulso all\u2019economia.<\/p>\n\n
Dobbiamo considerare anche il persistente differenziale dei tassi d\u2019interesse tra Cina e Stati Uniti. Con il tasso di riferimento della Federal Reserve fermo al 3,75% e il nostro Loan Prime Rate a 1 anno al 3,45%, il dollaro resta strutturalmente attraente. Questa divergenza di policy continua a esercitare una naturale pressione al ribasso sullo yuan.<\/p>\n\n
Abbiamo gi\u00e0 visto questo copione, in particolare nel 2018-2019, quando allo yuan fu consentito di superare la soglia di 7,00 per assorbire la pressione economica. L\u2019assetto attuale appare simile, suggerendo che le autorit\u00e0 possano tollerare un\u2019ulteriore svalutazione per compensare i venti contrari domestici. Il fixing di oggi probabilmente \u00e8 il primo passo di questo processo.<\/p>\n\n
Alla luce di ci\u00f2, riteniamo che i trader dovrebbero valutare un posizionamento per un\u2019ulteriore debolezza dello yuan contro il dollaro nelle prossime settimane. Stiamo guardando a strumenti derivati, come le opzioni, che trarrebbero beneficio da un movimento del cambio offshore USD\/CNH verso l\u2019area di 6,85. La banca centrale ha segnalato la propria direzione ed \u00e8 prudente operare in linea con tale momentum.<\/p>\n\n\n\n