USD\/JPY \u00e8 salito leggermente venerd\u00ec in condizioni di scarsa liquidit\u00e0 intorno alla festivit\u00e0 dell\u2019Independence Day negli Stati Uniti, con il Dollaro USA che si \u00e8 stabilizzato contro lo Yen giapponese dopo il calo di gioved\u00ec innescato da dati sul mercato del lavoro USA pi\u00f9 deboli. Al momento in cui scriviamo, la coppia scambiava in area 161,30, dopo aver toccato in precedenza un minimo di due settimane a 160,49 durante la sessione asiatica. L\u2019arretramento ha fatto seguito a un dato US Nonfarm Payrolls inferiore alle attese, che ha spinto al ribasso i rendimenti dei Treasury mentre i mercati rivalutavano per quanto tempo la Federal Reserve potr\u00e0 mantenere una politica restrittiva; il Dollaro ha poi recuperato mentre i trader ricalibravano il posizionamento dopo la vendita iniziale.<\/p>\n\n
Su base a quattro ore, USD\/JPY era a 161,29, di fatto in linea con la SMA a 100 periodi a 161,29, suggerendo un\u2019impostazione neutrale nel breve termine mentre i prezzi consolidano. La SMA a 20 periodi a 161,91 resta sopra lo spot e sta agendo da resistenza, mentre l\u2019RSI in discesa verso la fascia di met\u00e0 40 indica un affievolimento della spinta rialzista pi\u00f9 che condizioni di ipervenduto. Una resistenza immediata \u00e8 vista in area 161,39 e poi in prossimit\u00e0 della SMA a 20 periodi a 161,91; i livelli di supporto sono indicati a 161,12, seguiti da 160,90 e 160,79, con una rottura ribassista sostenuta che favorirebbe i venditori.<\/p>\n\n
Il rapporto sui Nonfarm Payrolls peggiore delle attese, che ha mostrato una crescita dell\u2019occupazione di soli 155.000 posti contro un consenso di 180.000, ha cambiato lo scenario. Vediamo il mercato in pausa intorno al livello di 161,30 mentre digerisce la notizia in un contesto di scambi ridotti per la festivit\u00e0. Questo consolidamento offre un\u2019opportunit\u00e0 per utilizzare le opzioni e posizionarsi in vista della maggiore incertezza delle prossime settimane.<\/p>\n\n
La nostra view principale \u00e8 che, per USD\/JPY, il percorso di minore resistenza sia ora al ribasso, poich\u00e9 questi dati danno alla Federal Reserve margine per virare verso tagli dei tassi. I mercati dei futures ora prezzano una probabilit\u00e0 del 75% di un taglio alla riunione di settembre, in aumento dal 50% circa precedente al dato sull\u2019occupazione. Stiamo quindi valutando l\u2019acquisto di opzioni put con scadenza a fine luglio o agosto per posizionarci per un movimento verso l\u2019area 158-159.<\/p>\n\n
Tuttavia, i prezzi tengono bene sopra il supporto chiave in area 160,80, segnalando che il mercato non \u00e8 ancora pronto per una vera e propria ondata di vendite. Questa indecisione rende interessante, nel breve termine, una strategia di vendita di volatilit\u00e0, ad esempio tramite un iron condor o uno short strangle centrati intorno al livello di 161,50. Questa posizione trarrebbe beneficio da una permanenza del cross in range in attesa dei cruciali dati della prossima settimana sull\u2019Indice dei Prezzi al Consumo (CPI).<\/p>\n\n
Dobbiamo inoltre restare vigili sul rischio di un intervento delle autorit\u00e0 giapponesi, che storicamente tende a diventare una minaccia sopra il livello di 160. Un\u2019azione improvvisa dei funzionari potrebbe innescare un calo brusco, rendendo pericolose posizioni short direzionali \u201cpure\u201d. L\u2019uso di strategie a rischio definito come i bear put spread \u00e8 il nostro approccio preferito per gestire questo specifico tail risk.<\/p>\n\n\n\n