USD\/CHF \u00e8 avviato verso il primo calo settimanale in cinque settimane dopo che i dati USA sui Nonfarm Payrolls di gioved\u00ec, pi\u00f9 deboli del previsto, hanno messo sotto pressione il dollaro; venerd\u00ec tuttavia il cross si \u00e8 stabilizzato mentre i mercati ricalibravano il percorso dei tassi della Federal Reserve. L\u2019ultima rilevazione era pressoch\u00e9 invariata in area 0,8034, dopo un minimo a 0,8010, mentre il Dollar Index si attestava attorno a 100,84 dopo un minimo intraday di 100,61. La scarsa prosecuzione delle vendite sul biglietto verde suggerisce che la sorpresa negativa sui payrolls abbia spostato pi\u00f9 la tempistica che la direzione del ciclo restrittivo della Fed, con la politica monetaria ancora attesa su livelli restrittivi poich\u00e9 l\u2019inflazione resta sopra il target del 2% dopo la recente riaccelerazione legata al rialzo dei prezzi del petrolio.<\/p>\n\n
Le aspettative sui tassi si sono aggiustate solo moderatamente: secondo il CME FedWatch Tool, la probabilit\u00e0 di una mossa a settembre \u00e8 al 53%, in calo dal 63% pre-dato, mentre le odds per dicembre restano al 76%. L\u2019attenzione si sposta ora sul report CPI di giugno in uscita pi\u00f9 avanti nel mese, mentre i rischi inflazionistici legati all\u2019energia si attenuano con il petrolio che ha riassorbito gran parte dei rialzi innescati dalla guerra USA\u2013Iran. In Svizzera, l\u2019inflazione contenuta sostiene le attese che la Banca nazionale svizzera mantenga i tassi allo 0%, preservando al contempo la disponibilit\u00e0 a intervenire per frenare un\u2019eccessiva forza del CHF; il calendario della prossima settimana ruota attorno all\u2019ISM Services PMI USA e ai verbali della Fed, senza dati svizzeri in programma.<\/p>\n\n—\n\n
Alla luce del recente calo di USD\/CHF dopo il rapporto sul mercato del lavoro USA pi\u00f9 debole delle attese, riteniamo che non si tratti di un\u2019inversione di trend, bens\u00ec di una flessione temporanea. L\u2019incapacit\u00e0 del dollaro di estendere ulteriormente le vendite suggerisce che il mercato continui ad aspettarsi una Federal Reserve con un orientamento hawkish. Questa correzione pu\u00f2 rappresentare un potenziale punto d\u2019ingresso per i trader che scommettono su un ritorno della forza del biglietto verde nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Riteniamo che il mercato abbia reagito in modo eccessivo agli ultimi Nonfarm Payrolls, che hanno mostrato un incremento di soli 155.000 posti di lavoro a giugno, sotto le attese di 210.000. Sebbene il CME FedWatch Tool indichi che la probabilit\u00e0 di un rialzo a luglio sia scesa al 25%, le chance di un rialzo entro la riunione di novembre restano oltre il 70%. Ci\u00f2 segnala che gli operatori interpretano il dato debole come un rinvio, non come una cancellazione, della prossima mossa della Fed.<\/p>\n\n
L\u2019evento decisivo per il dollaro sar\u00e0 il report sull\u2019Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) USA atteso a met\u00e0 luglio. Con l\u2019inflazione core rimasta tenace attorno al 3,1% nell\u2019ultimo trimestre, un\u2019eventuale sorpresa al rialzo nel prossimo report potrebbe far impennare le probabilit\u00e0 di rialzo dei tassi, spingendo il USD al rialzo. Di conseguenza, \u00e8 opportuno posizionarsi in vista di un possibile aumento della volatilit\u00e0 in prossimit\u00e0 della pubblicazione.<\/p>\n\n—\n\n
Sul fronte opposto del cross, la Banca nazionale svizzera (SNB) resta ancorata a una politica accomodante. L\u2019ultimo dato sull\u2019inflazione svizzera di giugno si \u00e8 attestato a un gestibile 1,4%, senza fornire motivi alla banca centrale per prendere in considerazione rialzi dei tassi. La crescente divergenza tra una Fed hawkish e una SNB neutrale crea un solido supporto di fondo per USD\/CHF.<\/p>\n\n
Per i trader su derivati, questo contesto favorisce strategie che traggono beneficio da un ribasso limitato e da un potenziale rialzo di USD\/CHF. Guardiamo all\u2019acquisto di opzioni call a breve scadenza per capitalizzare un rimbalzo in seguito ai dati CPI USA. Anche la vendita di put out-of-the-money con strike al di sotto di livelli chiave di supporto pu\u00f2 essere una strategia efficace per incassare premio, considerando la volont\u00e0 implicita della SNB di prevenire un eccessivo rafforzamento del franco.<\/p>\n\n\n\n