USD\/JPY \u00e8 rimbalzato venerd\u00ec dopo essere sceso di quasi lo 0,90% nella sessione precedente, tra voci di un intervento giapponese in seguito allo scivolone dello yen ai minimi da 40 anni all\u2019inizio della settimana. Il cross scambiava intorno a 161,25, dopo aver toccato in precedenza 160,49, il livello pi\u00f9 debole dal 18 giugno. Il ministro delle Finanze giapponese ha dichiarato che le autorit\u00e0 sono pronte a rispondere a movimenti eccessivi e che stanno coordinandosi da vicino con gli Stati Uniti, mantenendo i mercati in allerta per eventuali ulteriori azioni.<\/p>\n
Il dollaro si \u00e8 stabilizzato dopo che dati pi\u00f9 deboli sui Nonfarm Payrolls USA hanno innescato vendite e attenuato le aspettative di un rialzo imminente dei tassi da parte della Federal Reserve. Il Dollar Index era vicino a 100,80 dopo essere sceso a 100,56, mentre CME FedWatch indicava la probabilit\u00e0 di un rialzo a settembre al 53%, in calo dal 63%, e le probabilit\u00e0 per dicembre al 76,8%. L\u2019inflazione resta sopra il target del 2% della Fed e anche l\u2019obiettivo del 2% della Bank of Japan ha guidato la politica monetaria dopo la svolta del 2013 verso condizioni ultra-accomodanti, inclusi QQE, tassi negativi e controllo del rendimento decennale, prima del rialzo dei tassi di marzo 2024; tuttavia, i differenziali di tasso e i carry trade hanno continuato a sostenere il bias rialzista di USD\/JPY.<\/p>\n
Alla luce del rimbalzo di USD\/JPY verso area 161,25, dobbiamo mantenere estrema cautela rispetto a un\u2019ulteriore intervento diretto delle autorit\u00e0 giapponesi. Questo rimbalzo arriva dopo un calo brusco, probabilmente causato da un\u2019azione ufficiale per sostenere lo yen. In primavera 2024 abbiamo visto le autorit\u00e0 spendere oltre 60 miliardi di dollari per difendere la valuta, quindi le minacce di agire contro movimenti eccessivi sono credibili.<\/p>\n
Il rischio immediato nelle prossime settimane \u00e8 un ribasso improvviso e violento del cross, che rende pericolose le posizioni long \u201cdirette\u201d. Qualsiasi movimento verso l\u2019area 163-165 probabilmente innescher\u00e0 un\u2019altra tornata di vendite da parte dei funzionari giapponesi. Pertanto, questi livelli pi\u00f9 elevati vanno considerati come opportunit\u00e0 per prendere profitto o coprirsi, non per avviare nuove scommesse rialziste aggressive.<\/p>\n
Sul fronte USA, il calo del dollaro sembra temporaneo nonostante un report sul lavoro pi\u00f9 debole. Con l\u2019inflazione core statunitense ancora persistente intorno al 2,8%, \u00e8 improbabile che la Federal Reserve passi rapidamente a tagli dei tassi aggressivi. Il mercato sta semplicemente spostando in avanti la tempistica dei tagli, non cancellandoli, il che fornisce un \u201cpavimento\u201d al dollaro.<\/p>\n
La narrativa fondamentale non \u00e8 cambiata, motivo per cui il cambio continua a risalire. L\u2019ampio divario tra il tasso di policy della Fed al 5,5% e quello della Bank of Japan vicino allo zero resta il driver principale. Questo differenziale di tasso, il pi\u00f9 ampio da oltre due decenni, rende troppo redditizio ignorare il classico carry trade: finanziarsi in yen per acquistare dollari.<\/p>\n
Per i trader su derivati, questo contesto \u00e8 ideale per utilizzare le opzioni per gestire pressioni contrastanti. Riteniamo che l\u2019acquisto di call su USD\/JPY sia una strategia prudente. Consente di catturare ulteriore upside guidato dal differenziale dei tassi, limitando al contempo il rischio al premio pagato nel caso in cui si verifichi un intervento.<\/p>\n
La volatilit\u00e0 implicita probabilmente rester\u00e0 elevata a causa della minaccia costante di azioni ufficiali. Questo rende interessante la vendita di put out-of-the-money come strategia di generazione di reddito, ma comporta rischi significativi. La raccomanderemmo solo a trader a proprio agio con la possibilit\u00e0 di movimenti ribassisti improvvisi e inattesi.<\/p>\n\n\n\n