USD\/CAD \u00e8 salito leggermente venerd\u00ec, in rialzo dello 0,13% a circa 1,4200. Il movimento \u00e8 arrivato perch\u00e9 la debolezza del Dollaro canadese ha pi\u00f9 che compensato la pressione sul Dollaro USA dopo un rapporto sull\u2019occupazione statunitense pi\u00f9 debole, mantenendo il cross sostenuto anche mentre cambiavano le aspettative sui tassi. A giugno, i Nonfarm Payrolls sono aumentati di 57K contro attese di 110K, e maggio \u00e8 stato rivisto al ribasso a 129K da 172K. Dopo i dati, lo strumento CME FedWatch ha mostrato che la probabilit\u00e0 implicita di un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre \u00e8 scesa al 53% dal 63%, mentre le probabilit\u00e0 di una mossa a dicembre si attestavano al 76,8%.<\/p>\n\n
Il Dollaro canadese ha continuato a restare indietro, poich\u00e9 il calo dei prezzi globali del petrolio ha eroso il supporto derivante dai termini di scambio del Canada e ha rafforzato le attese di una Bank of Canada pi\u00f9 \u201cdovish\u201d se la disinflazione dovesse persistere. Gli indicatori domestici hanno fornito solo un aiuto marginale: il PMI manifatturiero S&P Global del Canada \u00e8 salito a 53 a giugno da 52,9 a maggio. Le condizioni del mercato del lavoro sono state descritte come deboli ma in stabilizzazione, con la crescita dell\u2019occupazione sotto l\u20191% su base annua e aumenti concentrati nei ruoli a tempo pieno; l\u2019attenzione si sposta ora sul rapporto sull\u2019occupazione canadese per indizi sull\u2019economia e sulla politica della BoC.<\/p>\n\n
Riteniamo che il debole dato USA sull\u2019occupazione stia creando un contesto disordinato, ma in ultima analisi favorevole, per un USD\/CAD pi\u00f9 alto. Il mercato sta penalizzando il Dollaro canadese per le sue fragilit\u00e0 fondamentali pi\u00f9 di quanto stia penalizzando il Dollaro USA per un singolo dato debole. Questo suggerisce che, per il cross, il percorso di minore resistenza resta verso l\u2019alto.<\/p>\n\n
Il problema di fondo per il loonie \u00e8 la discesa dei prezzi energetici, con il WTI recentemente sceso sotto i 72 dollari al barile secondo gli ultimi rapporti EIA. Questo incide direttamente sui termini di scambio del Canada e rafforza la nostra view di una Bank of Canada destinata a restare \u201cdovish\u201d. Storicamente, periodi di debolezza prolungata del petrolio, come nel 2015, hanno spinto USD\/CAD sensibilmente pi\u00f9 in alto, spesso oltre area 1,4500.<\/p>\n\n
Questa debolezza \u00e8 amplificata dall\u2019ampliamento del differenziale dei tassi d\u2019interesse tra i due Paesi. Notiamo che la Bank of Canada ha gi\u00e0 avviato un ciclo di allentamento con un taglio di 25 punti base a giugno, portando il tasso di riferimento al 4,50%. Sebbene le probabilit\u00e0 di un rialzo Fed a settembre siano diminuite, il federal funds rate rimane saldamente sopra il 5,0%, rendendo il Dollaro USA la valuta pi\u00f9 attraente da detenere.<\/p>\n\n
Alla luce di questa dinamica, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni call out-of-the-money su USD\/CAD con scadenza a settembre. Questa strategia ci consente di beneficiare di un potenziale movimento verso area 1,4400 nelle prossime settimane. Il premio limitato pagato rappresenta il nostro rischio massimo, proteggendoci da un\u2019inversione improvvisa e inattesa.<\/p>\n\n
Consideriamo il prossimo rapporto sull\u2019occupazione canadese come una potenziale fonte di volatilit\u00e0 pi\u00f9 che come un fattore in grado di cambiare il trend. Un dato debole sul lavoro in Canada accelererebbe il movimento al rialzo, mentre un report sorprendentemente forte potrebbe offrire una flessione temporanea. Interpretreremmo qualsiasi flessione di questo tipo come un punto d\u2019ingresso pi\u00f9 interessante per costruire la nostra posizione long.<\/p>\n\n\n\n