La produzione industriale del Brasile \u00e8 diminuita dello 0,2% su base mensile a maggio, deludendo le attese di +0,3%. Il dato segna un ritorno alla contrazione dopo che lo slancio del periodo precedente non \u00e8 riuscito a consolidarsi.<\/p>\n\n
La sorpresa negativa rafforza un quadro di breve termine pi\u00f9 debole per l\u2019attivit\u00e0 manifatturiera e potrebbe mantenere alta l\u2019attenzione su come domanda interna e condizioni di finanziamento si stiano trasmettendo ai livelli di output. Ora i mercati guarderanno alle prossime pubblicazioni per capire se maggio sia stato un inciampo isolato o l\u2019inizio di una fase pi\u00f9 fragile.<\/p>\n\n
Il calo inatteso dello 0,2% della produzione industriale di maggio, a fronte di speranze per un +0,3%, suggerisce che il motore dell\u2019economia brasiliana stia perdendo colpi. Questo singolo dato mette in discussione la narrativa di una ripresa costante e indica una debolezza sottostante. Lo interpretiamo come un segnale chiaro per posizionarsi in vista di un ulteriore ammorbidimento del quadro economico nel terzo trimestre.<\/p>\n\n
Di conseguenza, stiamo valutando posizioni ribassiste sull\u2019indice Ibovespa, che sta faticando a mantenere il livello dei 120.000 punti. L\u2019acquisto di opzioni put su ETF collegati all\u2019Ibovespa offre un modo a rischio definito per beneficiare di un potenziale arretramento dell\u2019azionario brasiliano. Storicamente, sorprese negative persistenti sulla produzione industriale hanno spesso anticipato correzioni pi\u00f9 ampie del mercato di diverse settimane.<\/p>\n\n
Il real brasiliano \u00e8 particolarmente vulnerabile, quindi stiamo aumentando le posizioni lunghe sul dollaro USA contro la valuta locale. Con il cambio USD\/BRL gi\u00e0 in area test di 5,45, questi dati domestici deboli potrebbero rappresentare il catalizzatore per un movimento verso 5,60. Stiamo utilizzando opzioni call sul cross USD\/BRL per cogliere la volatilit\u00e0 attesa e la possibile svalutazione della valuta.<\/p>\n\n
La situazione complica il compito della banca centrale, poich\u00e9 gli ultimi dati sull\u2019inflazione continuano a oscillare poco sotto il 4%. Se da un lato la debolezza della crescita riduce le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi, dall\u2019altro un\u2019inflazione persistente rende improbabili tagli nel breve. Questa paralisi di policy pu\u00f2 alimentare ulteriore incertezza, che in genere favorisce il mantenimento di una valuta rifugio come il dollaro USA.<\/p>\n\n\n\n