Dati sul mercato del lavoro statunitense pi\u00f9 deboli e un ridimensionamento delle aspettative di inasprimento da parte della Federal Reserve hanno indebolito il Dollaro e sostenuto lo yen giapponese, mentre i mercati hanno anche riacceso le speculazioni su un possibile intervento sul mercato dei cambi. A giugno l\u2019economia USA ha creato 57.000 posti di lavoro e le buste paga dei due mesi precedenti sono state riviste al ribasso. Di conseguenza, i futures sui Fed funds hanno adeguato il pricing, scontando un rialzo di 30 pb entro fine anno rispetto ai 36 pb di mercoled\u00ec, e la pressione per un aumento dei tassi a fine luglio si \u00e8 ulteriormente attenuata.<\/p>\n
Sul mercato valutario, USD\/JPY \u00e8 sceso di 150 pip a 161,10, con la debolezza del Dollaro che si \u00e8 combinata con il persistere dei rumors di intervento. Anche l\u2019oro \u00e8 salito in parallelo al movimento. Commerzbank prevede che i tassi chiave USA resteranno invariati nel 2026, uno scenario che limiterebbe il potenziale di rialzo per USD\/JPY. L\u2019articolo \u00e8 stato realizzato con l\u2019assistenza di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un editor.<\/p>\n
Alla luce del debole rapporto sull\u2019occupazione USA di giugno, che ha mostrato appena 57.000 nuovi posti di lavoro, osserviamo un chiaro spostamento del sentiment di mercato contro il dollaro USA. Un dato cos\u00ec nettamente inferiore alle attese storicamente porta a una riprezzatura della policy della Federal Reserve. La pressione immediata per un rialzo dei tassi a luglio si \u00e8 ora sostanzialmente ridotta.<\/p>\n
Dovremmo rispondere posizionandoci per un ulteriore rafforzamento dello yen contro il dollaro nelle prossime settimane. Il modo pi\u00f9 diretto per esprimere questa view \u00e8 acquistare opzioni put sulla coppia valutaria USD\/JPY. Questa strategia consente esposizione al ribasso definendo chiaramente il rischio massimo al premio pagato.<\/p>\n
L\u2019attuale livello di USD\/JPY intorno a 161 \u00e8 particolarmente rilevante, poich\u00e9 \u00e8 l\u2019area in cui le autorit\u00e0 giapponesi sono intervenute materialmente per sostenere lo yen tra aprile e maggio 2024. La storia mostra che il Ministero delle Finanze non esita ad agire con decisione in questa zona, creando un solido livello di resistenza. Questo precedente storico rende pi\u00f9 interessante assumere posizioni ribassiste sulla coppia.<\/p>\n
La combinazione di dati macro USA in rallentamento e minacce di intervento attive verosimilmente aumenter\u00e0 la volatilit\u00e0 sul mercato valutario. Ci aspettiamo che il Cboe Japanese Yen Volatility Index, che misura le oscillazioni attese dei prezzi, salga dai livelli attuali. L\u2019acquisto di opzioni \u00e8 quindi una strategia duplice, che beneficia sia della direzione del movimento sia dell\u2019atteso aumento della volatilit\u00e0 implicita.<\/p>\n
Guardando avanti, il fatto che il mercato sconti solo un rialzo di 30 punti base entro fine anno riflette questa nuova realt\u00e0. Il prossimo dato di rilievo sar\u00e0 la pubblicazione dell\u2019Indice dei prezzi al consumo (CPI). Un\u2019ulteriore lettura morbida dell\u2019inflazione probabilmente eliminerebbe qualsiasi residua possibilit\u00e0 di un rialzo dei tassi quest\u2019anno, alimentando un movimento ribassista pi\u00f9 marcato su USD\/JPY.<\/p>\n\n\n\n