L\u2019euro \u00e8 salito dello 0,16% a circa 1,1455 contro il dollaro statunitense nelle contrattazioni europee di venerd\u00ec, sostenuto da un ammorbidimento delle aspettative su un\u2019ulteriore stretta della Federal Reserve. Il Dollar Index (DXY) \u00e8 sceso dello 0,15% a circa 100,70, con il biglietto verde in ritardo rispetto ai pari e i mercati che hanno ricalibrato la probabilit\u00e0 di un nuovo rialzo dei tassi.<\/p>\n
La previsione di almeno un rialzo Fed alla riunione di settembre \u00e8 scesa al 53,2% da quasi il 64% di mercoled\u00ec, secondo il tool CME FedWatch, dopo dati deboli sul mercato del lavoro USA. Le buste paga non agricole (nonfarm payrolls) di giugno hanno mostrato +57 mila posti contro attese per +110 mila, mentre maggio \u00e8 stato rivisto al ribasso a 129 mila da 172 mila. L\u2019attenzione si sposta ora sull\u2019ISM Servizi USA di giugno, in uscita luned\u00ec, mentre nell\u2019area euro i policymaker hanno indicato che gli effetti inflazionistici di \u201csecondo giro\u201d non si sono ancora materializzati, influenzando le attese sui tassi della Banca Centrale Europea.<\/p>\n
Stiamo osservando un cambiamento significativo del sentiment di mercato dopo il debole report sull\u2019occupazione negli Stati Uniti. Il forte calo delle aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve sta esercitando pressione diretta sul dollaro. Questo crea un\u2019opportunit\u00e0 immediata per posizionarsi su un\u2019ulteriore debolezza del biglietto verde nelle prossime settimane.<\/p>\n
Considerata l\u2019incertezza sulla prossima mossa della Fed, riteniamo che l\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/USD sia una strategia prudente. Consente di intercettare un potenziale rialzo del cross limitando al contempo il rischio nel caso in cui i dati macro USA dovessero improvvisamente migliorare. Con la volatilit\u00e0 implicita a un mese della coppia attualmente intorno a un relativamente contenuto 6,8%, il costo d\u2019ingresso di queste opzioni appare ragionevole.<\/p>\n
Il dato dei nonfarm payrolls a 57 mila rappresenta un segnale d\u2019allarme importante, soprattutto se confrontato con la media pi\u00f9 robusta di oltre 200 mila posti al mese osservata nel corso del 2024 e del 2025. Storicamente, una decelerazione cos\u00ec marcata nella creazione di posti di lavoro ha spesso preceduto un rallentamento economico, rafforzando la lettura del mercato secondo cui la Fed potrebbe essere costretta a mettere in pausa il ciclo di restrizione. Di conseguenza, una scommessa contro il dollaro diventa pi\u00f9 convincente.<\/p>\n
Tuttavia, occorre considerare anche il tono prudente della Banca Centrale Europea, che potrebbe limitare la forza dell\u2019euro. La conferma da parte dei funzionari che gli effetti inflazionistici di secondo giro non si sono materializzati suggerisce che non vi sia urgenza di adottare un approccio pi\u00f9 aggressivo sul fronte dei tassi. Ci\u00f2 implica che, pur in presenza di un dollaro debole, il rally dell\u2019euro potrebbe non essere esplosivo.<\/p>\n
Tutta l\u2019attenzione si sposta ora sui prossimi dati ISM Servizi USA di giugno. Una lettura sotto la soglia di neutralit\u00e0 di 50,0 offrirebbe una forte conferma di un\u2019economia in rallentamento e probabilmente innescherebbe la successiva ondata di vendite sul dollaro. Al contrario, un dato sorprendentemente forte, ad esempio sopra 52,5, metterebbe in discussione la narrativa attuale e potrebbe causare un\u2019inversione brusca, sebbene temporanea.<\/p>\n
Questa crescente divergenza tra la debolezza dei dati sul lavoro USA e una BCE esitante \u00e8 un contesto ideale per un aumento della volatilit\u00e0 e dei movimenti erratici. Prevediamo che il Deutsche Bank FX Volatility Index, che si \u00e8 mantenuto vicino ai minimi pluriennali intorno a 6,1, inizi a risalire. I trader dovrebbero quindi prepararsi a oscillazioni di prezzo pi\u00f9 ampie e adeguare di conseguenza il posizionamento.<\/p>\n\n\n\n