L\u2019indice HCOB PMI dei servizi della Francia si \u00e8 attestato a 46,8 a giugno, al di sotto delle attese di 47,4. Il dato resta sotto la soglia di 50 che in genere separa espansione e contrazione, segnalando una persistente debolezza dell\u2019attivit\u00e0 nel comparto dei servizi.<\/p>\n
Gli ultimi risultati prolungano una sequenza di letture sotto 50 e suggeriscono che le condizioni della domanda nel settore rimangono deboli. I mercati confronteranno il dato di giugno con i prossimi sondaggi tra le imprese e con i dati \u201chard\u201d per valutare se la fase di rallentamento stia attenuandosi o stia diventando pi\u00f9 radicata.<\/p>\n
Il calo inatteso del PMI dei servizi francese a 46,8 conferma che una contrazione \u00e8 in atto. Questo valore, inferiore alla previsione di 47,4, indica che il rallentamento economico in un Paese core dell\u2019Eurozona \u00e8 pi\u00f9 marcato di quanto previsto. Di conseguenza, stiamo rendendo pi\u00f9 difensiva la nostra view di breve periodo sugli asset europei.<\/p>\n
Vediamo un aumento del rischio al ribasso per l\u2019indice CAC 40 nelle prossime settimane. Storicamente, sorprese negative del PMI di questa entit\u00e0, soprattutto quando l\u2019indice \u00e8 gi\u00e0 sotto la soglia di contrazione dei 50 punti, hanno spesso preceduto un calo del 2-3% nel mese successivo. Per questo stiamo acquistando opzioni put sul CAC 40 con scadenza agosto per coprirci da, o beneficiare di, un potenziale ribasso.<\/p>\n
Questa debolezza nella seconda economia dell\u2019Eurozona \u00e8 destinata a esercitare pressione al ribasso sull\u2019euro. Con l\u2019inflazione nell\u2019area euro recentemente stabilizzatasi intorno al 2,6%, dati come questi rendono pi\u00f9 difficile per la Banca Centrale Europea mantenere un\u2019impostazione \u201chawkish\u201d. Di conseguenza, ci stiamo posizionando per un EUR\/USD pi\u00f9 debole, con possibile ritorno a testare i livelli di supporto visti all\u2019inizio dell\u2019anno.<\/p>\n
L\u2019incertezza macro \u00e8 in aumento e ci aspettiamo un incremento della volatilit\u00e0 di mercato. L\u2019indice di volatilit\u00e0 dell\u2019Euro Stoxx 50 (VSTOXX), attualmente in area 16, su livelli relativamente bassi, non sembra prezzare pienamente questo nuovo rischio proveniente dalla Francia. Stiamo acquistando opzioni call sul VSTOXX come modalit\u00e0 efficiente in termini di costo per proteggere il portafoglio da un pi\u00f9 ampio ribasso dei mercati europei.<\/p>\n\n\n\n