EUR\/CAD ha esteso il rialzo per una seconda seduta, scambiando vicino a 1,6230 nelle ore europee di venerd\u00ec, mentre l\u2019euro si rafforzava in vista delle pubblicazioni dei PMI HCOB per Germania e area euro. Il potenziale di apprezzamento della valuta unica \u00e8 stato tuttavia limitato dal rallentamento dell\u2019inflazione, che ha avvicinato il blocco alla stabilit\u00e0 dei prezzi, con i mercati che attribuiscono probabilit\u00e0 di circa un terzo a un rialzo dei tassi della Banca Centrale Europea a luglio.<\/p>\n\n
Il cross ha inoltre beneficiato di un Dollaro canadese pi\u00f9 debole, mentre i prezzi globali del petrolio arretravano in seguito all\u2019allentamento delle tensioni in Medio Oriente dopo progressi diplomatici tra Stati Uniti e Iran. I colloqui di Doha, mediati da Qatar e Pakistan, hanno ridotto il premio per il rischio geopolitico che sosteneva i prezzi dell\u2019energia, favorendo un calo dell\u2019inflazione canadese guidata dall\u2019energia e rafforzando le attese di un orientamento pi\u00f9 \u201cdovish\u201d della Bank of Canada.<\/p>\n\n
I dati manifatturieri canadesi hanno offerto un sollievo limitato: il PMI manifatturiero S&P Global \u00e8 salito a 53 a giugno da 52,9 a maggio, indicando una lieve espansione. Ciononostante, il calo del greggio ha continuato a pesare sul contesto valutario, lasciando il Dollaro canadese vulnerabile nei confronti del dollaro USA.<\/p>\n\n
Osserviamo una chiara divergenza nelle aspettative di politica monetaria che dovrebbe continuare a spingere al rialzo il cambio EUR\/CAD nelle prossime settimane. La Bank of Canada (BoC) affronta pressioni crescenti per tagliare i tassi a fronte di un\u2019inflazione in calo, mentre la Banca Centrale Europea (BCE) appare saldamente in pausa. Questa frattura fondamentale \u00e8 il principale catalizzatore della nostra view rialzista sul cross.<\/p>\n\n
La tesi di un euro stabile \u00e8 supportata dalla pi\u00f9 recente stima flash di Eurostat, che indica l\u2019inflazione di giugno al 2,1%, mantenendola appena sopra il target della BCE. Ci\u00f2 rafforza l\u2019idea di mercato secondo cui un rialzo dei tassi \u00e8 da escludere, ma un taglio non \u00e8 nell\u2019immediato orizzonte. Ne deriva una base solida per l\u2019euro contro un Dollaro canadese in indebolimento.<\/p>\n\n
Al contrario, l\u2019inflazione canadese \u00e8 recentemente scesa all\u20191,9% nell\u2019ultimo rapporto di Statistics Canada, passando sotto il target del 2% della BoC per la prima volta in oltre un anno. Di conseguenza, gli overnight index swaps prezzano ora una probabilit\u00e0 dell\u201985% di un taglio dei tassi BoC entro la riunione di settembre. Questa crescente aspettativa rappresenta un freno significativo per la valuta canadese.<\/p>\n\n
La debolezza del Dollaro canadese \u00e8 amplificata dalla prosecuzione della discesa dei prezzi energetici, con il WTI che ha rotto al ribasso il supporto chiave di 65 dollari al barile. Ci\u00f2 \u00e8 un risultato diretto della riduzione delle tensioni geopolitiche e penalizza direttamente l\u2019economia canadese, trainata dalle esportazioni. Abbiamo osservato periodi analoghi di prezzi del petrolio persistentemente bassi, come nel 2015-2016, coincidere con una significativa sottoperformance del \u201cloonie\u201d.<\/p>\n\n
Alla luce di questo scenario, ci posizioniamo per un\u2019ulteriore salita verso area 1,6400 acquistando opzioni call su EUR\/CAD. In particolare, guardiamo a scadenze agosto e settembre con strike intorno a 1,6300 per catturare l\u2019atteso drift rialzista. L\u2019attuale contesto di volatilit\u00e0 relativamente contenuta rende questa una modalit\u00e0 efficiente per ottenere esposizione al rialzo, definendo in modo rigoroso il rischio.<\/p>\n\n
Per gestire i costi e potenziali ritracciamenti di breve periodo, utilizziamo anche bull call spread. Questa strategia prevede l\u2019acquisto di una call a strike pi\u00f9 basso e, simultaneamente, la vendita di un\u2019altra call a strike pi\u00f9 alto. In questo modo si riduce il premio netto pagato, offrendo un approccio pi\u00f9 efficiente per beneficiare di un rialzo moderato del cambio, come previsto.<\/p>\n\n\n\n