Il dollaro USA si \u00e8 indebolito in avvio di venerd\u00ec, mentre i mercati hanno ricalibrato la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve dopo che i dati sul lavoro di giugno hanno deluso; nel frattempo, i mercati azionari e obbligazionari statunitensi erano chiusi per la festivit\u00e0 dell\u2019Independence Day e il calendario macro era scarno. I Nonfarm Payrolls sono aumentati di 57mila unit\u00e0 contro attese a 110mila, mentre i mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso: aprile di 31mila e maggio di 43mila, portando il totale dei due mesi a 74mila unit\u00e0 sotto le stime precedenti. Il tasso di disoccupazione \u00e8 sceso lievemente al 4,2% dal 4,3%, ma il tasso di partecipazione \u00e8 calato al 61,5% dal 61,8%. L\u2019indice del dollaro \u00e8 sceso a un minimo di due settimane in area 100,50 prima di stabilizzarsi; nelle prime ore di venerd\u00ec segnava un calo superiore allo 0,2% attorno a 100,60, mentre il CME FedWatch indicava una probabilit\u00e0 del 17% di un rialzo di 25 punti base a luglio, rispetto a circa il 30% in precedenza.<\/p>\n\n
Le azioni asiatiche sono salite con l\u2019allentarsi delle scommesse su una stretta monetaria: il KOSPI della Corea del Sud in rialzo del 6% e il Nikkei 225 giapponese e l\u2019Hang Seng di Hong Kong entrambi in progresso di oltre l\u20191%. USD\/JPY \u00e8 sceso di circa l\u20191% gioved\u00ec ed era in calo di circa lo 0,25% nelle prime ore di venerd\u00ec a 160,75, mentre in Giappone i funzionari hanno detto di essere pronti a reagire ai movimenti valutari. EUR\/USD \u00e8 salito dello 0,5% scambiando sopra 1,1450, mentre GBP\/USD ha tenuto sopra 1,3350 ed era avviato a una performance settimanale superiore all\u20191%. L\u2019oro \u00e8 balzato di oltre l\u20191% gioved\u00ec verso 4.200 dollari, portandosi a circa +2% nella settimana e avviandosi a interrompere una serie negativa di quattro settimane.<\/p>\n\n
In base alla reazione del mercato al 3 luglio 2026, l\u2019ultimo report sui Nonfarm Payrolls rappresenta un vero punto di svolta. La debolezza del dato ha ridotto drasticamente le probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve gi\u00e0 questo mese, con le stime del CME FedWatch Tool scese da circa il 30% ad appena il 17%. Questo cambio di aspettative sulla politica monetaria \u00e8 il tema centrale che dovrebbe guidare le nostre decisioni di trading.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo una prosecuzione della debolezza del dollaro USA e ci posizioneremo di conseguenza tramite il mercato dei derivati. Valutiamo l\u2019acquisto di opzioni call su coppie come EUR\/USD e GBP\/USD per ottenere esposizione rialzista con rischio limitato. In parallelo, la vendita di contratti futures sull\u2019US Dollar Index (DXY) \u00e8 un modo diretto per mettersi short sul biglietto verde mentre fatica nell\u2019area di 100,60.<\/p>\n\n
Il sentiment \u201cbad news is good news\u201d per l\u2019azionario suggerisce un contesto favorevole per gli asset rischiosi nel breve termine. Lo interpretiamo come un\u2019opportunit\u00e0 per vendere put credit spread out-of-the-money sui principali indici, come l\u2019S&P 500. Questa strategia consente di incassare premio scommettendo che il mercato rimarr\u00e0 stabile o tender\u00e0 a salire ora che la minaccia di un rialzo imminente dei tassi si \u00e8 attenuata.<\/p>\n\n
I dettagli del rapporto sul lavoro sono particolarmente indicativi, con il tasso di partecipazione sceso al 61,5%. Un calo della partecipazione \u00e8 storicamente un segnale robusto di debolezza del mercato del lavoro che la Fed non ignora, anche se il dato headline sulla disoccupazione diminuisce. Nei cicli passati, come nella fase di ripresa post-2008, abbiamo visto che la Fed tende a mantenere un orientamento accomodante finch\u00e9 la partecipazione non mostra un miglioramento sostenuto.<\/p>\n\n
L\u2019oro sta reagendo esattamente come atteso al ridimensionamento delle prospettive di rialzo dei tassi e a un dollaro pi\u00f9 debole, spingendosi verso 4.200 dollari l\u2019oncia. Riteniamo che questo rally abbia ancora spazio per proseguire e ci posizioniamo di conseguenza acquistando opzioni call sui futures sull\u2019oro (GC). Il metallo sta interrompendo una serie negativa durata pi\u00f9 settimane e questo cambiamento di fondo fornisce un momentum solido per ulteriori rialzi.<\/p>\n\n\n\n