Il dollaro USA si \u00e8 indebolito verso venerd\u00ec, con i mercati che hanno ricalibrato la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve dopo che i dati sul mercato del lavoro di giugno hanno deluso, mentre i mercati azionari e obbligazionari statunitensi erano chiusi per la festivit\u00e0 dell\u2019Independence Day e il calendario macro era scarno. Le Nonfarm Payrolls sono aumentate di 57 mila unit\u00e0 contro attese per 110 mila, e i mesi precedenti sono stati rivisti al ribasso: aprile di 31 mila e maggio di 43 mila, lasciando i due mesi complessivamente 74 mila unit\u00e0 sotto le stime precedenti. Il tasso di disoccupazione \u00e8 sceso marginalmente al 4,2% dal 4,3%, ma il tasso di partecipazione \u00e8 calato al 61,5% dal 61,8%. L\u2019indice del dollaro \u00e8 sceso a un minimo di due settimane vicino a 100,50 prima di stabilizzarsi; nelle prime ore di venerd\u00ec era in calo di oltre lo 0,2% intorno a 100,60, mentre il CME FedWatch indicava una probabilit\u00e0 del 17% di un rialzo di 25 punti base a luglio, rispetto a circa il 30% precedente.<\/p>\n\n
Le borse asiatiche sono salite con l\u2019allentarsi delle scommesse restrittive: il KOSPI della Corea del Sud in rialzo del 6% e il Nikkei 225 giapponese e l\u2019Hang Seng di Hong Kong entrambi oltre l\u20191%. USD\/JPY \u00e8 sceso di circa l\u20191% gioved\u00ec ed era in calo di circa lo 0,25% nelle prime ore di venerd\u00ec a 160,75, mentre i funzionari in Giappone hanno dichiarato di essere pronti a rispondere ai movimenti valutari. EUR\/USD \u00e8 salito dello 0,5% trattando sopra 1,1450, mentre GBP\/USD si \u00e8 mantenuto sopra 1,3350 ed era avviato a un guadagno settimanale di oltre l\u20191%. L\u2019oro \u00e8 salito di oltre l\u20191% gioved\u00ec verso 4.200 dollari, portandosi a circa +2% nella settimana e avviandosi a interrompere una sequenza di quattro settimane di cali.<\/p>\n\n
In base alla reazione del mercato al 3 luglio 2026, l\u2019ultimo report sulle Nonfarm Payrolls rappresenta un vero spartiacque. La debolezza del dato ha ridotto drasticamente le probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi della Federal Reserve gi\u00e0 questo mese, con le stime sul CME FedWatch Tool scese da circa il 30% al 17%. Questo cambio di aspettative sulla politica monetaria \u00e8 il tema centrale che dovrebbe guidare le nostre decisioni di trading.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo una persistente debolezza del dollaro USA e ci posizioneremo di conseguenza tramite il mercato dei derivati. Valutiamo l\u2019acquisto di opzioni call su coppie valutarie come EUR\/USD e GBP\/USD per ottenere esposizione rialzista con rischio limitato. Contestualmente, la vendita di contratti future sull\u2019US Dollar Index (DXY) \u00e8 un modo diretto per assumere una posizione short sul biglietto verde, mentre fatica nell\u2019area 100,60.<\/p>\n\n
La dinamica \u201cbad news is good news\u201d per l\u2019azionario suggerisce, nel breve termine, un contesto favorevole agli asset rischiosi. La leggiamo come un\u2019opportunit\u00e0 per vendere put credit spread out-of-the-money sui principali indici, come l\u2019S&P 500. Questa strategia consente di incassare premio scommettendo che il mercato rimarr\u00e0 stabile o tender\u00e0 a salire, ora che la minaccia di un rialzo imminente dei tassi si \u00e8 attenuata.<\/p>\n\n
I dettagli del report sul lavoro sono particolarmente indicativi, con il tasso di partecipazione in calo al 61,5%. Una partecipazione in diminuzione \u00e8 storicamente un segnale robusto di debolezza del mercato del lavoro che la Fed non ignora, anche se il dato headline sulla disoccupazione scende. Abbiamo visto in cicli passati, come la ripresa post-2008, che la Fed tende a mantenere un\u2019impostazione accomodante finch\u00e9 la partecipazione non mostra un miglioramento sostenuto.<\/p>\n\n
L\u2019oro sta reagendo esattamente come previsto a prospettive di tassi pi\u00f9 bassi e a un dollaro pi\u00f9 debole, spingendosi verso 4.200 dollari l\u2019oncia. Riteniamo che questo rally abbia ulteriore spazio e ci posizioniamo di conseguenza acquistando opzioni call sui future dell\u2019oro (GC). Il metallo sta interrompendo una serie negativa plurisettemanale e questo cambio di fondamentali fornisce un forte slancio per ulteriori rialzi.<\/p>\n\n\n\n