Societe Generale si aspetta che l\u2019USMCA entri in un ciclo di negoziazioni prolungato piuttosto che decadere, dopo che le dichiarazioni di funzionari messicani e statunitensi hanno indicato che le dispute non sono insanabili. La banca richiama un impianto basato su una revisione annuale che pu\u00f2 mantenere attivi i colloqui e preservare i punti di pressione, in particolare su squilibri commerciali, regole d\u2019origine e presenza di contenuti di Paesi terzi \u2014 soprattutto cinesi \u2014 nelle catene di fornitura nordamericane.<\/p>\n
Questo framework viene descritto come uno strumento che garantisce a Washington una leva continua per ottenere concessioni su rilocalizzazione manifatturiera, sicurezza delle supply chain e accesso al mercato. Di conseguenza, \u00e8 probabile un\u2019ulteriore sequenza di titoli legati ai negoziati man mano che il processo di revisione si ripete, anche se fattori strutturali come l\u2019integrazione delle catene di fornitura regionali, l\u2019attivit\u00e0 di lobbying delle imprese, il sostegno bipartisan al Congresso USA e l\u2019obiettivo strategico di competere con la Cina sostengono l\u2019aspettativa di un compromesso finale.<\/p>\n
Alla luce della revisione USMCA del 2026 in corso, vediamo una fase di negoziazioni estese piuttosto che un collasso dell\u2019accordo commerciale. Il processo di revisione viene utilizzato per esercitare leva su temi come le regole d\u2019origine e il contenuto cinese nelle catene di fornitura. Ci\u00f2 implica che i trader dovrebbero prepararsi a un flusso costante di notizie in grado di muovere i mercati, ma senza posizionarsi per una rottura totale.<\/p>\n
L\u2019integrazione economica \u00e8 semplicemente troppo profonda perch\u00e9 l\u2019accordo fallisca, con gli scambi degli Stati Uniti con Canada e Messico oltre 1.500 miliardi di dollari nell\u2019ultimo anno. Questa dipendenza, soprattutto nei settori auto e manifatturiero, crea una base solida per un compromesso finale. Il forte sostegno bipartisan all\u2019intesa a Washington riduce ulteriormente il rischio di coda di una cessazione.<\/p>\n
Prevediamo che questo contesto generer\u00e0 una volatilit\u00e0 significativa di breve periodo nei mercati valutari, rispecchiando le oscillazioni marcate viste sul peso messicano durante la rinegoziazione originaria del NAFTA nel 2017-2018. Dichiarazioni recenti di funzionari dell\u2019USTR su criticit\u00e0 ancora irrisolte hanno gi\u00e0 provocato lievi fluttuazioni nei cross USD\/MXN e USD\/CAD. Ci aspettiamo che questo schema di movimenti guidati dai titoli prosegua per tutta l\u2019estate.<\/p>\n
Secondo questa view, i trader potrebbero valutare la vendita di put out-of-the-money a pi\u00f9 lunga scadenza su asset esposti al commercio nordamericano, sfruttando la bassa probabilit\u00e0 di uno scenario peggiore. Potrebbe inoltre risultare profittevole acquistare straddle a breve scadenza su coppie valutarie in vista di colloqui programmati, per beneficiare delle oscillazioni attese dei prezzi. Questa strategia mira a monetizzare la volatilit\u00e0, considerando improbabile un esito catastrofico.<\/p>\n\n\n\n