Il WTI ha chiuso la seduta di gioved\u00ec su un minimo di 18 settimane, cancellando il premio per il rischio che aveva spinto il greggio sopra i 110 dollari durante il conflitto di quest\u2019anno e riportando il benchmark su condizioni pre-belliche. I prezzi sono ora sotto la EMA a 50 periodi in area 83 dollari e la EMA a 200 periodi in prossimit\u00e0 di 78 dollari, mentre la crescita dell\u2019offerta da Stati Uniti, Guyana e Brasile coincide con scorte vicine ai massimi pluriennali. Nonostante una disputa ancora in corso sui costi di transito nello Stretto di Hormuz, il mercato ha trattato la questione come un fattore di costo marginale pi\u00f9 che come una minaccia immediata all\u2019offerta.<\/p>\n
L\u2019attenzione delle policy si \u00e8 inoltre spostata, poich\u00e9 un greggio pi\u00f9 debole si riflette in una minore inflazione headline. Questa dinamica favorisce una Federal Reserve in grado di lasciare i tassi invariati, con commenti che collegano il movimento ai deboli dati sul mercato del lavoro USA di questa settimana, mentre prezzi nella fascia alta dei 60 dollari rafforzano l\u2019impulso disinflazionistico. Sul fronte tecnico, la resistenza \u00e8 a 70 dollari e poi a 72, mentre il supporto \u00e8 visto in area 65 dollari e nella parte bassa dei 60 dollari; gli indicatori di momentum restano in ipervenduto, con lo Stoch RSI giornaliero vicino a 6.<\/p>\n
Stiamo ora operando in un mercato in cui il premio di guerra \u00e8 completamente svanito, lasciando i prezzi su un minimo di 18 settimane. L\u2019ultimo rapporto dell\u2019Energy Information Administration (EIA) della scorsa settimana ha confermato un incremento delle scorte di greggio di 3,5 milioni di barili, contro attese di un calo, rafforzando la narrativa di eccesso di offerta. Questa realt\u00e0 fondamentale di troppo petrolio \u00e8 ora il principale driver dei prezzi.<\/p>\n
L\u2019eccesso di offerta non \u00e8 una teoria: la produzione di greggio USA si mantiene vicino ai massimi storici di 13,4 milioni di barili al giorno secondo i dati di giugno. Nel frattempo, mancano catalizzatori della domanda, come evidenzia l\u2019ultimo PMI manifatturiero cinese di giugno sceso a 49,8, segnale di contrazione economica. Storicamente, una tale divergenza tra offerta elevata e domanda in indebolimento, gi\u00e0 osservata dopo l\u2019impennata dei prezzi del 2022, conduce a un periodo prolungato di prezzi pi\u00f9 bassi.<\/p>\n
Riteniamo che le minacce ricorrenti sullo Stretto di Hormuz siano pi\u00f9 rumore politico che un rischio reale per l\u2019offerta. Anche dopo che funzionari iraniani hanno ribadito mercoled\u00ec il piano di una \u201ctariffa di servizio\u201d, il mercato \u00e8 sceso, a dimostrazione che lo interpreta come una semplice tassa, non come un blocco. Teheran ha bisogno che il petrolio continui a scorrere per incassare la tariffa, rendendo una chiusura controproducente rispetto ai propri obiettivi.<\/p>\n
Alla luce di ci\u00f2, la strategia per le prossime settimane \u00e8 utilizzare eventuali rimbalzi verso l\u2019area 70-72 dollari al barile come opportunit\u00e0 per avviare posizioni ribassiste. Per i trader su derivati, questo pu\u00f2 tradursi nell\u2019acquisto di put o nell\u2019impostazione di put spread per beneficiare di ulteriori ribassi definendo al contempo il rischio. Non siamo interessati a impostazioni rialziste finch\u00e9 il quadro fondamentale non cambier\u00e0 in modo significativo.<\/p>\n
Tuttavia, con indicatori di momentum cos\u00ec profondamente in ipervenduto, non inseguiamo il prezzo al ribasso in questa fase. La pazienza \u00e8 fondamentale e attendiamo un rimbalzo tecnico che offra punti d\u2019ingresso migliori per nuovi short. Questi recuperi brevi e improvvisi sono comuni nei forti trend ribassisti e offrono opportunit\u00e0 con un profilo rischio\/rendimento pi\u00f9 favorevole.<\/p>\n
La nostra convinzione ribassista rester\u00e0 intatta a meno che il WTI non riesca a recuperare la media mobile a 200 periodi, attualmente in area 78 dollari. Una rottura sostenuta sopra quel livello segnalerebbe un cambio strutturale, costringendoci a chiudere le posizioni short. In assenza di ci\u00f2, la strada di minor resistenza resta verso il basso, con livelli di supporto in area 65 dollari e poi nella parte bassa dei 60 dollari.<\/p>\n\n\n\n