L\u2019US Dollar Index (DXY) ha mostrato debolezza gioved\u00ec dopo che dati pi\u00f9 morbidi sui Nonfarm Payrolls statunitensi hanno ridotto le aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve nel breve periodo. L\u2019indicatore, che misura il biglietto verde contro sei principali valute, scambiava in area 100,88 dopo aver toccato in precedenza un minimo di due settimane a 100,56 durante la sessione USA. Pressioni sono arrivate anche da un netto rimbalzo dello yen giapponese, in seguito a speculazioni su un\u2019azione ufficiale dopo che USD\/JPY aveva raggiunto un massimo di 40 anni; il Ministero delle Finanze del Giappone non ha rilasciato commenti sul movimento.<\/p>\n
I dati del Bureau of Labor Statistics hanno mostrato che le buste paga sono aumentate di 57 mila unit\u00e0 a giugno contro attese per 110 mila, mentre maggio \u00e8 stato rivisto a 129 mila da 172 mila. Altri elementi del report sono risultati pi\u00f9 solidi: il tasso di disoccupazione \u00e8 sceso al 4,2% dal 4,3% e i salari orari medi sono aumentati dello 0,3% m\/m e del 3,5% a\/a, in linea con le attese. Il CME FedWatch ha indicato una probabilit\u00e0 implicita di rialzo a settembre al 53%, in calo dal 63% pre-dato. I prezzi del petrolio sono scesi nelle ultime settimane, attenuando le preoccupazioni sull\u2019inflazione, mentre i colloqui indiretti USA-Iran a Doha si sono conclusi con \u201cprogressi positivi\u201d riportati dai mediatori qatarioti ma senza una svolta. La presidente della Fed di San Francisco Mary Daly ha affermato che la politica resta \u201clievemente restrittiva\u201d e ha indicato scenari che includono sia rischi di inflazione sia un rallentamento della crescita.<\/p>\n
Sulla base del debole report sul mercato del lavoro USA di questa mattina, riteniamo che il dollaro statunitense rester\u00e0 sotto pressione nelle prossime settimane. L\u2019economia che aggiunge solo 57.000 posti di lavoro, ben al di sotto dei 110.000 attesi, riduce significativamente la possibilit\u00e0 di un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre. Questo ci porta a privilegiare strategie che possano beneficiare di un dollaro pi\u00f9 debole o, quantomeno, laterale.<\/p>\n
Stiamo monitorando attentamente lo strumento CME FedWatch, che ora indica solo una probabilit\u00e0 del 53% di rialzo a settembre, in calo dal 63% di appena ieri. Storicamente, un calo cos\u00ec marcato delle aspettative sui tassi dopo una forte delusione sui dati pu\u00f2 tradursi in diverse settimane di sottoperformance del dollaro. La revisione al ribasso dei dati di maggio conferma inoltre un trend di raffreddamento del mercato del lavoro, rafforzando questa lettura.<\/p>\n
Tuttavia, il quadro non \u00e8 del tutto univoco, il che suggerisce un possibile aumento della volatilit\u00e0. Il tasso di disoccupazione sceso a sorpresa al 4,2% e i salari in crescita a un solido 3,5% impediranno alla Fed di assumere un\u2019impostazione completamente dovish. Riteniamo che ci\u00f2 possa mettere un \u201cpavimento\u201d al dollaro, rendendo pi\u00f9 prudente una strategia di vendita sui rimbalzi piuttosto che l\u2019impostazione di posizioni short direzionali nette.<\/p>\n
L\u2019improvvisa forza dello yen giapponese \u00e8 un nuovo fattore cruciale, soprattutto dopo che la coppia USD\/JPY ha recentemente toccato un massimo di 40 anni. Il rischio di ulteriori interventi da parte delle autorit\u00e0 giapponesi \u00e8 ora estremamente elevato, rendendo molto rischiose le posizioni long su USD\/JPY. Stiamo quindi valutando opzioni put su USD\/JPY per proteggersi da, o beneficiare di, un altro brusco movimento al ribasso.<\/p>\n
Il calo dei prezzi del petrolio, con il Brent sceso da quasi 85 dollari a 75 dollari al barile nell\u2019ultimo mese, supporta inoltre la nostra tesi. Questo attenua i timori inflazionistici e offre alla Fed pi\u00f9 margine per mettere in pausa i rialzi. Pur monitorando i colloqui USA-Iran, i dati sul lavoro restano al momento il principale driver della nostra view sul dollaro.<\/p>\n
Dato questo mix di segnali, riteniamo sensata una strategia di vendita di opzioni call sullo US Dollar Index (DXY) con strike intorno al livello 102. La posizione genera profitti se il dollaro rimane piatto o scivola gradualmente pi\u00f9 in basso, che appare lo scenario pi\u00f9 probabile. Stiamo inoltre esplorando opzioni call su valute che beneficiano di un dollaro debole, come l\u2019euro e lo yen giapponese.<\/p>\n\n\n\n