Commerzbank ha dichiarato che i dati pi\u00f9 deboli sull\u2019occupazione negli Stati Uniti relativi a giugno, insieme alle revisioni al ribasso dei mesi precedenti, hanno attenuato le ragioni a favore di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione di fine luglio. La banca ha inoltre indicato il forte calo dei prezzi del petrolio e l\u2019aspettativa di un raffreddamento dell\u2019inflazione, fattori che riducono l\u2019urgenza di una politica pi\u00f9 restrittiva. <\/p>\n
Nella sua valutazione aggiornata, Commerzbank si attende che i tassi di riferimento statunitensi restino invariati quest\u2019anno e vede la Fed mantenere una linea di politica monetaria stabile. Mantiene inoltre una previsione secondo cui il tasso sui federal funds rester\u00e0 invariato fino al 2026. Il report \u00e8 stato realizzato con l\u2019ausilio di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editor, ed \u00e8 stato pubblicato dal team FXStreet Insights.<\/p>\n
Considerato che oggi \u00e8 il 2 luglio 2026, i pi\u00f9 recenti dati sull\u2019occupazione hanno modificato le nostre aspettative in vista della prossima riunione della Federal Reserve. L\u2019aggiunta di soli 95.000 posti di lavoro a giugno, ben al di sotto del consenso di 180.000, suggerisce che il mercato del lavoro si stia finalmente raffreddando. Riteniamo che ci\u00f2 elimini qualsiasi pressione immediata sulla Fed per alzare i tassi pi\u00f9 avanti questo mese.<\/p>\n
Questa lettura \u00e8 supportata da un\u2019inflazione in attenuazione, con l\u2019ultima rilevazione del Core CPI al 2,8%, in avvicinamento all\u2019obiettivo della Fed. Il brusco calo del WTI a ridosso di 72 dollari al barile riduce inoltre le pressioni inflazionistiche. Di conseguenza, vediamo un percorso chiaro affinch\u00e9 la Fed resti in pausa fino a fine anno.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questo segnala un\u2019opportunit\u00e0 sui mercati dei futures sui tassi. Ci stiamo posizionando per un tasso sui federal funds stabile nell\u2019attuale intervallo 4,75%-5,00% per il resto del 2026. Ci\u00f2 significa che la strategia preferita \u00e8 vendere derivati che trarrebbero beneficio da un rialzo dei tassi.<\/p>\n
Ci aspettiamo un calo della volatilit\u00e0 di mercato ora che un rialzo a luglio \u00e8 in larga misura fuori discussione. Il VIX \u00e8 gi\u00e0 sceso sotto 15 e prevediamo che rimanga contenuto nelle prossime settimane. Questo contesto favorisce strategie che beneficiano di bassa volatilit\u00e0, come la vendita di put out-of-the-money sui principali indici.<\/p>\n
La prospettiva di una Fed stabile ha implicazioni rilevanti anche per il dollaro statunitense. Se altre banche centrali dovessero mantenere un\u2019impostazione pi\u00f9 aggressiva, il vantaggio di rendimento del dollaro potrebbe ridursi. Guardiamo quindi a strategie in opzioni che scommettono su un indebolimento del biglietto verde contro valute come euro o yen.<\/p>\n
La situazione richiama il \u201cpivot\u201d della Fed verso una pausa a fine 2018, dopo una serie di rialzi dei tassi. Quella pausa contribu\u00ec ad alimentare un recupero dei mercati azionari all\u2019inizio del 2019. Vediamo delinearsi ora un\u2019impostazione simile, che suggerisce nel breve termine un contesto stabile, se non favorevole, per gli asset rischiosi.<\/p>\n\n\n\n