I mercati onshore indonesiani di FX e obbligazioni si sono stabilizzati dopo la correzione dei prezzi globali del petrolio, con il rimbalzo descritto come limitato. La rupia si \u00e8 mossa in linea con l\u2019USD\/IDR, con la rottura al ribasso sotto 18.000, ma la domanda \u00e8 emersa sotto 17.850 e la valuta ha continuato a sottoperformare i peer regionali. Un movimento pi\u00f9 deciso dell\u2019IDR e un calo dei costi di finanziamento sulle scadenze pi\u00f9 lunghe sono stati collegati alla necessit\u00e0 di messaggi regolamentari domestici pi\u00f9 di supporto, insieme a un ridimensionamento delle attese di ulteriore restrizione USA.<\/p>\n\n
La partecipazione estera nei bond in IDR \u00e8 salita a una quota del 12,7% dello stock in circolazione. Anche il posizionamento \u00e8 passato ad acquisti netti da inizio anno e nel mese di giugno, mentre i flussi azionari sono stati descritti come contenuti. Le azioni hanno beneficiato nel breve termine della decisione MSCI di mantenere l\u2019Indonesia nello status di mercato emergente, sebbene ci si attendesse un aumento dell\u2019ampiezza delle oscillazioni in vista della revisione di novembre. Un livello tecnico chiave citato \u00e8 il rendimento del decennale, che dovrebbe scendere sotto il 7% per confermare un rally pi\u00f9 duraturo.<\/p>\n\n
Riteniamo che la recente stabilit\u00e0 della rupia indonesiana sia fragile e trattiamo con cautela il movimento sotto USD\/IDR 18.000. La valuta resta un sottoperformer regionale rispetto al baht thailandese e al ringgit malese, entrambi in recupero pi\u00f9 marcato nell\u2019ultimo mese. Stiamo quindi valutando strategie in opzioni che beneficiano di una fase laterale (range-bound) pi\u00f9 che di un forte movimento direzionale nell\u2019immediato.<\/p>\n\n
Il sollievo per l\u2019IDR \u00e8 strettamente legato al recente calo del Brent da oltre 95 dollari al barile a un\u2019area tra la met\u00e0 degli 80 dollari, un fattore positivo per l\u2019Indonesia in quanto importatore netto di petrolio. Tuttavia, riteniamo che questo elemento sia ormai in larga parte incorporato nei prezzi e non offrir\u00e0 molto ulteriore supporto. Ci\u00f2 rafforza la nostra cautela nell\u2019attendere il prossimo catalizzatore rilevante prima di assumere nuovo rischio in misura significativa.<\/p>\n\n
La nostra attenzione si sta ora spostando sui dati d\u2019inflazione USA attesi la prossima settimana, poich\u00e9 un dato pi\u00f9 morbido potrebbe ridurre le aspettative di ulteriori rialzi della Fed. Il rendimento del titolo di Stato indonesiano a 10 anni continua a faticare nel rompere al ribasso la soglia del 7%, livello testato pi\u00f9 volte dall\u2019inizio di giugno. Finch\u00e9 non vedremo un segnale deciso dagli Stati Uniti, siamo riluttanti a costruire ampie posizioni long sul debito governativo indonesiano.<\/p>\n\n
Osserviamo che gli investitori esteri hanno mostrato rinnovato interesse per i bond in IDR, con afflussi netti vicini a 1,5 miliardi di dollari nel giugno 2026, ma questo capitale sta evitando le azioni locali. Questa divergenza suggerisce un appetito cauto per il \u201ccarry trade\u201d, pi\u00f9 che un pieno ritorno del rischio (\u201crisk-on\u201d) sull\u2019economia indonesiana. Considerata la volatilit\u00e0 attesa in vista della revisione MSCI di novembre, stiamo esplorando operazioni di pair trade, come l\u2019acquisto di titoli governativi abbinato a coperture tramite posizioni corte sui future dell\u2019indice Jakarta Composite.<\/p>\n\n\n\n