La Reserve Bank of New Zealand ha dichiarato che non aggiunger\u00e0 un settimo membro al suo Monetary Policy Committee prima delle elezioni di novembre, mantenendo la composizione a tre membri interni e tre esterni. Ha precisato che le nomine dell\u2019MPC sono effettuate dal Ministro delle Finanze e che il governatore, in qualit\u00e0 di presidente, non sta richiedendo un\u2019ulteriore nomina interna durante il periodo elettorale. La decisione segue la nomina di Angus McGregor ad assistant governor per la stabilit\u00e0 finanziaria, un incarico in precedenza ricompreso nel perimetro di competenze dell\u2019MPC. La prossima riunione di politica monetaria \u00e8 prevista per l\u20198 luglio, dopo il pareggio 3-3 di maggio in cui i membri esterni hanno sostenuto un rialzo dei tassi e il governatore ha esercitato il voto decisivo per mantenere invariato il livello.<\/p>\n\n
I permessi di costruire di maggio sono risultati contrastanti. Le autorizzazioni destagionalizzate per nuove abitazioni sono scese del 4,0% m\/m, dopo un aumento dell\u201911% m\/m in aprile, mentre il dato annuo \u00e8 salito del 19% a\/a a 39.737 abitazioni nei dodici mesi chiusi a maggio 2026. Il totale di maggio \u00e8 stato di 3.801 abitazioni autorizzate, trainate da case indipendenti e townhouse\/appartamenti\/unit\u00e0, con le emissioni pi\u00f9 robuste nell\u2019arco dell\u2019anno in Canterbury e Auckland.<\/p>\n\n
Alla luce del voto spaccato 3-3 nel Monetary Policy Committee, vediamo un\u2019incertezza significativa in vista della riunione dell\u20198 luglio. Il voto di spareggio del governatore per mantenere i tassi invariati a maggio evidenzia quanto la decisione fosse sul filo, con i membri esterni chiaramente orientati verso un rialzo. Questa divisione persistente suggerisce che il rischio di una sorpresa \u201chawkish\u201d \u00e8 pi\u00f9 elevato di quanto il mercato stia attualmente prezzando.<\/p>\n\n
Riteniamo che gli ultimi dati macro supportino la tesi di un rialzo dei tassi, che i membri pi\u00f9 restrittivi probabilmente metteranno in evidenza. L\u2019inflazione rimane ostinatamente elevata, con l\u2019ultimo dato trimestrale del CPI al 3,8%, ben al di sopra della banda-obiettivo 1-3% dell\u2019RBNZ. Inoltre, la crescita del PIL del primo trimestre pari allo 0,2% indica che l\u2019economia ha sufficiente slancio per reggere una politica pi\u00f9 restrittiva.<\/p>\n\n
I dati contrastanti sui permessi di costruire contribuiscono poco a chiudere il dibattito. Se il calo mensile del 4,0% \u00e8 un segnale di indebolimento, la forte crescita del 19% su base annua indica una domanda sottostante ancora sostenuta nel comparto immobiliare. Ci aspettiamo che le \u201ccolombe\u201d dell\u2019MPC si concentrino sulla forza annua come motivo per cui la politica dovrebbe restare restrittiva.<\/p>\n\n
Di conseguenza, ci stiamo posizionando per un aumento della volatilit\u00e0 sul dollaro neozelandese tramite il mercato delle opzioni. L\u2019acquisto di opzioni call NZD a breve scadenza offre un modo efficiente in termini di costo per beneficiare di un potenziale rialzo marcato nel caso in cui l\u2019RBNZ sorprenda con un aumento dei tassi. L\u2019assetto attuale suggerisce un esito binario, rendendo le opzioni una strategia interessante.<\/p>\n\n
Stiamo inoltre guardando agli swap sui tassi a breve, poich\u00e9 il mercato appare troppo compiacente rispetto a un ulteriore mantenimento dei tassi. Il mercato degli Overnight Index Swap prezza una probabilit\u00e0 inferiore al 30% di un rialzo l\u20198 luglio. Vediamo valore nel pagare il fisso su questi swap per posizionarsi su una riprezzatura in senso \u201chawkish\u201d che potrebbe seguire la riunione.<\/p>\n\n\n\n