Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli USA per la settimana conclusa il 26 giugno si sono attestate a 215.000, sotto la previsione di consenso di 220.000. Il dato indica un quadro a breve termine per i licenziamenti leggermente pi\u00f9 solido del previsto.<\/p>\n
Con le richieste iniziali a 215.000, lo interpretiamo come un segnale chiaro di un mercato del lavoro che resta pi\u00f9 teso delle attese. Questa tenuta concede alla Federal Reserve maggiore margine per mantenere un orientamento restrittivo di politica monetaria. Di conseguenza, l\u2019attenzione si sposta direttamente sui prossimi dati d\u2019inflazione come fattore decisivo per eventuali aggiustamenti futuri dei tassi.<\/p>\n
Monitoriamo il CME FedWatch Tool, che ora mostra un mercato che prezza una probabilit\u00e0 del 35% di un rialzo dei tassi alla prossima riunione del FOMC, in aumento rispetto al 25% prima di questo report. Questo dato, insieme al Core PCE di scorso mese rimasto stabile al 2,8%, rafforza la nostra view secondo cui la Fed non avr\u00e0 fretta di tagliare i tassi. Il mercato sar\u00e0 ora molto sensibile al report completo sull\u2019occupazione atteso la prossima settimana.<\/p>\n
In risposta, ci stiamo posizionando per un aumento della volatilit\u00e0 nelle prossime settimane. Vediamo valore nell\u2019acquisto di call a breve scadenza sul VIX, dato che l\u2019indice scambia attualmente su un livello relativamente basso di 13,5, che storicamente ha preceduto fasi di stress di mercato durante i cicli di irrigidimento monetario. Coprire portafogli long azionari con opzioni put sull\u2019S&P 500 \u00e8 in questo momento una strategia prudente.<\/p>\n
Per i trader dei tassi, il percorso di minore resistenza per i rendimenti a breve dei Treasury sembra essere al rialzo. Ci aspettiamo che il rendimento del Treasury a 2 anni, attualmente al 4,75%, metta alla prova la soglia del 5,0% se i prossimi dati su crescita salariale e inflazione dovessero risultare \u201chot\u201d. Stiamo utilizzando opzioni sui futures sui Treasury per posizionarci su questo potenziale movimento verso l\u2019alto dei rendimenti.<\/p>\n
Stiamo inoltre ricalibrando l\u2019esposizione ai derivati per settore. La prospettiva di tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo ci rende cauti sui comparti sensibili ai tassi, come tecnologia e immobiliare. Stiamo valutando put spread sull\u2019Invesco QQQ Trust (QQQ), mentre cerchiamo opportunit\u00e0 negli ETF del settore finanziario, che potrebbero beneficiare di una curva dei rendimenti pi\u00f9 ripida.<\/p>\n\n\n\n