Le retribuzioni orarie medie negli Stati Uniti sono aumentate del 3,5% su base annua a giugno, in linea con le previsioni di mercato. Il dato indica che la crescita salariale \u00e8 rimasta stabile rispetto alle attese, suggerendo assenza di sorprese sul fronte delle pressioni legate al costo del lavoro nelle ultime statistiche.<\/p>\n
Con l\u2019andamento delle retribuzioni allineato al consenso, l\u2019attenzione rester\u00e0 su quanto le condizioni del mercato del lavoro continuino a sostenere la spesa dei consumatori e a influenzare le prospettive d\u2019inflazione. Il dato di giugno lascia invariata, secondo questa misura, la tendenza dei salari, offrendo un input stabile per le valutazioni sulla dinamica dei prezzi e sulle aspettative di politica monetaria.<\/p>\n
Il dato di giugno sulla crescita salariale \u00e8 risultato esattamente come atteso al 3,5%, il che suggerisce che il mercato del lavoro si sta moderando, ma senza segnali di deterioramento marcato. Questo lascia alla Federal Reserve ben pochi motivi per modificare nell\u2019immediato l\u2019attuale impostazione dei tassi. Lo riflette anche il CME FedWatch Tool: la probabilit\u00e0 di un taglio dei tassi nella riunione di settembre resta stabile intorno al 40%.<\/p>\n
Per i mercati azionari, questa notizia rimuove un rischio rilevante, sostenendo la narrativa del \u201csoft landing\u201d. Riteniamo che ci\u00f2 offra un\u2019opportunit\u00e0 per vendere volatilit\u00e0, considerando che il VIX \u00e8 gi\u00e0 sceso stamattina a poco sotto quota 18. Strategie come la vendita di put out-of-the-money sugli indici o l\u2019uso di credit spread dovrebbero comportarsi bene in questo contesto di stabilit\u00e0.<\/p>\n
Sul mercato dei tassi, il report consolida la view che i tassi resteranno probabilmente fermi durante i mesi estivi. Dopo gli aggiustamenti aggressivi osservati nel 2024 e nel 2025, questa fase di stabilit\u00e0 offre l\u2019occasione di beneficiare della riduzione dell\u2019incertezza. Guardiamo alla vendita di opzioni sui future SOFR a breve scadenza per sfruttare la compressione della volatilit\u00e0 implicita in vista della prossima riunione del FOMC.<\/p>\n
Questo scenario di stabilit\u00e0 negli USA contrasta con i recenti segnali di indebolimento economico in Europa, che potrebbero spingere la Banca Centrale Europea verso un orientamento pi\u00f9 \u201cdovish\u201d. Tale divergenza sostiene un\u2019ulteriore forza del dollaro USA. Di conseguenza, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni call sull\u2019U.S. Dollar Index (DXY) per posizionarci su un potenziale ulteriore rialzo contro le altre principali valute.<\/p>\n\n\n\n