La sterlina \u00e8 salita dello 0,5% a circa 1,3340 contro il dollaro USA nella sessione europea di gioved\u00ec, mentre il biglietto verde ha sottoperformato i pari in vista della pubblicazione dei Nonfarm Payrolls statunitensi di giugno alle 12:30 GMT. L\u2019US Dollar Index (DXY) era in calo dello 0,4% in area 101,00, con i mercati concentrati su come i dati sul lavoro possano modificare le aspettative sulla Federal Reserve. Le buste paga non agricole sono viste in aumento di 110 mila unit\u00e0 contro le 172 mila di maggio, mentre il tasso di disoccupazione \u00e8 atteso stabile al 4,3%.<\/p>\n\n
L\u2019attenzione sul pricing della Fed si \u00e8 intensificata da quando Kevin Warsh \u00e8 tornato alla presidenza, dopo che nella riunione di giugno ha affermato che commenti orientati al futuro erano poco adatti all\u2019attuale fase di politica monetaria. All\u2019ECB Forum di Sintra di mercoled\u00ec, ha nuovamente evitato indicazioni sul percorso dei tassi, ma ha detto che l\u2019inflazione resta \u201ctroppo alta\u201d e ha ribadito la necessit\u00e0 di ripristinare la stabilit\u00e0 dei prezzi. La sterlina ha inoltre sovraperformato questa settimana sulle speranze che i principi di disciplina fiscale del Regno Unito vengano mantenuti nonostante il cambio di leadership; il sindaco della Greater Manchester Andy Burnham, indicato come principale contendente dopo le dimissioni del primo ministro Keir Starmer, ha riaffermato l\u2019impegno verso il manifesto laburista del 2024.<\/p>\n\n
Riteniamo che il mercato sia posizionato per un dato debole sull\u2019occupazione USA oggi, con il consenso sui Nonfarm Payrolls a sole 110.000 unit\u00e0. Questa aspettativa ha spinto l\u2019indice del dollaro USA verso 101,00 e sostenuto il cambio GBP\/USD sopra 1,3300. La chiave \u00e8 come i dati effettivi si confronteranno con questa soglia bassa.<\/p>\n\n
Un numero significativamente inferiore a 110.000 potrebbe innescare un\u2019ulteriore discesa del dollaro, poich\u00e9 suggerirebbe che la politica della Federal Reserve sta raffreddando il mercato del lavoro. In questo scenario, potremmo vedere GBP\/USD testare una resistenza verso 1,3450 nelle prossime sedute. Al contrario, una lettura a sorpresa sopra 150.000 metterebbe in discussione la narrativa attuale e probabilmente provocherebbe un deciso rally del dollaro.<\/p>\n\n
Osservando il mercato dei derivati, la volatilit\u00e0 implicita a 1 settimana su GBP\/USD \u00e8 salita al 9,8%, ben al di sopra della media recente. Ci\u00f2 indica che gli operatori di opzioni stanno prezzando un movimento di oltre 120 pip in entrambe le direzioni dopo l\u2019annuncio. Riteniamo che questo rifletta correttamente l\u2019elevata posta in gioco della pubblicazione odierna.<\/p>\n\n
Con il presidente della Fed Warsh che si rifiuta di fornire una forward guidance, il mercato reagisce direttamente a ogni dato macro rilevante. Un dato forte sull\u2019occupazione, soprattutto considerando che l\u2019ultimo report CPI ha mostrato un\u2019inflazione ancora persistente al 3,4%, rafforzerebbe la tesi di una Fed hawkish. Questo sosterrebbe il dollaro fino a luglio.<\/p>\n\n
Basta guardare al report NFP di maggio 2024, quando una forte sorpresa al rialzo a 272.000 rispetto a una stima di 182.000 caus\u00f2 un rapido balzo dell\u20191% dell\u2019indice del dollaro USA. Questo precedente mostra quanto velocemente il sentiment possa cambiare quando le attese non sono allineate alla realt\u00e0. Una sorpresa analoga oggi probabilmente travolgerebbe il recente momentum della sterlina.<\/p>\n\n
La forza della sterlina, alimentata da una percepita continuit\u00e0 politica nel Regno Unito, fornisce per ora un solido \u201cpavimento\u201d. Tuttavia, questa stabilit\u00e0 domestica probabilmente passer\u00e0 in secondo piano rispetto alla direzione del dollaro dopo una pubblicazione USA cos\u00ec cruciale. Ci aspettiamo che la politica monetaria statunitense sia il driver dominante della coppia nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Considerato il rischio binario dell\u2019evento, ci stiamo posizionando tramite opzioni per capitalizzare la volatilit\u00e0 attesa. L\u2019acquisto di straddle GBP\/USD a breve termine consente di beneficiare di un\u2019oscillazione significativa dei prezzi, indipendentemente dalla direzione. Questa strategia appare prudente finch\u00e9 il percorso della politica della Fed non diventer\u00e0 pi\u00f9 chiaro dopo l\u2019assorbimento dei dati sul lavoro.<\/p>\n\n\n\n