Commerzbank ha affermato che il prossimo report USA sui Nonfarm Payrolls potrebbe non muovere pi\u00f9 i mercati con la forza di un tempo, nonostante l\u2019ultima indagine JOLTS indichi un contesto del lavoro pi\u00f9 solido. I dati JOLTS mostrano che il tasso di assunzioni negli Stati Uniti \u00e8 aumentato leggermente ma con continuit\u00e0 negli ultimi mesi, mentre il tasso di licenziamenti \u00e8 diminuito marginalmente: una combinazione che implica una crescita dell\u2019occupazione un po\u2019 pi\u00f9 rapida.<\/p>\n
La banca ha aggiunto che i payrolls sono diventati pi\u00f9 volatili, rendendo pi\u00f9 difficile distinguere il segnale dal rumore nelle letture NFP. Ha inoltre indicato l\u2019attenzione della Federal Reserve sull\u2019inflazione, pi\u00f9 che sull\u2019occupazione, come un altro motivo per cui il rapporto sul mercato del lavoro potrebbe pesare meno sul Dollaro. Separatamente, ha osservato che il conflitto con l\u2019Iran \u00e8 svanito come fattore di mercato, riportando il mercato del lavoro USA al centro dell\u2019attenzione per l\u2019FX, pur aspettandosi che i dati di oggi non eguaglino l\u2019influenza vista in cicli precedenti.<\/p>\n
Stiamo osservando che il grande report sul lavoro USA di domani difficilmente provocher\u00e0 gli ampi movimenti di mercato che in passato erano frequenti. Anche se i recenti dati JOLTS hanno mostrato un aumento delle assunzioni e una diminuzione dei licenziamenti, questo non cambia il quadro pi\u00f9 ampio. L\u2019attenzione del mercato si \u00e8 chiaramente spostata altrove.<\/p>\n
La Federal Reserve ora \u00e8 pi\u00f9 concentrata sull\u2019inflazione che sui numeri dell\u2019occupazione. Con l\u2019ultima lettura di maggio del Core PCE ferma a un ostinato 2,9%, la priorit\u00e0 della Fed resta la stabilit\u00e0 dei prezzi. Ci\u00f2 significa che una sorpresa sull\u2019inflazione muover\u00e0 i mercati molto pi\u00f9 di una sorpresa sui dati del lavoro.<\/p>\n
Inoltre \u00e8 diventato pi\u00f9 difficile fidarsi del dato iniziale sull\u2019occupazione, rendendo complicato separare il segnale dal rumore. Negli ultimi mesi abbiamo visto revisioni al ribasso significative, come il report di marzo 2026 ridotto ex post di quasi 80.000 posti di lavoro. Questa scarsa affidabilit\u00e0 implica che non dovremmo assumere posizioni direzionali rilevanti basandoci solo sul dato di testa.<\/p>\n
Per i trader di derivati, questo suggerisce che acquistare volatilit\u00e0 prima del report, una classica strategia da NFP, potrebbe essere meno redditizio. La volatilit\u00e0 implicita per le opzioni in scadenza questa settimana \u00e8 stata in calo, con il VIX rimasto sotto 15 per gran parte dell\u2019ultimo trimestre. Vendere premio tramite strategie come gli iron condor potrebbe risultare pi\u00f9 interessante se ci si attende una reazione contenuta.<\/p>\n
Riteniamo che, nelle prossime settimane, la mossa pi\u00f9 sensata sia posizionarsi per movimenti attorno alla prossima pubblicazione dell\u2019inflazione CPI piuttosto che sui dati del lavoro. Cercate opportunit\u00e0 sulle opzioni in Dollari USA, dove una stampa d\u2019inflazione \u201ccalda\u201d potrebbe riaccendere le attese di rialzi dei tassi. La funzione di reazione del mercato \u00e8 cambiata, e con essa devono cambiare anche le nostre strategie di trading.<\/p>\n\n\n\n