USD\/CAD ha restituito i guadagni della seduta precedente e si \u00e8 mantenuto in area 1,4190 negli scambi europei di gioved\u00ec, mentre i mercati sono diventati pi\u00f9 prudenti in vista dei Nonfarm Payrolls di giugno. L\u2019attenzione \u00e8 rivolta al rapporto sul lavoro per indicazioni sullo slancio dell\u2019economia statunitense e sulla traiettoria di politica della Federal Reserve. Al Forum BCE sulle Banche Centrali di mercoled\u00ec, il presidente Kevin Warsh ha evitato di fornire indicazioni esplicite sulla decisione di luglio, ribadendo al contempo che l\u2019inflazione \u00e8 ancora troppo elevata e che la banca centrale resta impegnata verso l\u2019obiettivo del 2% e l\u2019indipendenza istituzionale.<\/p>\n\n
In precedenza, il rapporto ADP Employment Change ha mostrato un aumento dei posti di lavoro nel settore privato di 98.000 unit\u00e0, sotto le attese di Wall Street (113.000) e in rallentamento rispetto al +122.000 di maggio. Separatamente, l\u2019ISM Manufacturing PMI \u00e8 sceso a 53,3 e ha mancato il consenso a 54,0, rafforzando il tono pi\u00f9 morbido dei dati USA. Un eventuale ribasso del cross potrebbe per\u00f2 essere attenuato dalla pressione sul dollaro canadese dovuta al calo dei prezzi del petrolio, anche se i dati domestici restano solidi. Statistics Canada ha riportato una crescita dello 0,5% in aprile dopo la contrazione di marzo e una stima anticipata ha indicato un\u2019ulteriore espansione mensile dello 0,1% a maggio.<\/p>\n\n
Riteniamo che il mercato stia trattenendo il fiato in attesa dei Nonfarm Payrolls di giugno, poich\u00e9 \u00e8 probabile che dettino la prossima mossa della Federal Reserve. Con USD\/CAD in area 1,4190, la recente sequenza di dati USA deboli, come la sorpresa negativa dell\u2019ADP a 98.000 occupati, suggerisce un rischio di ribasso per il dollaro. Questo pone un forte accento sulla pubblicazione di domani dei NFP, per la quale le stime di consenso indicano un incremento di circa 150.000 posti.<\/p>\n\n
Alla luce del tono meno aggressivo del presidente della Fed Warsh, riteniamo che un dato NFP debole, ad esempio sotto 125.000, aumenterebbe in modo significativo le scommesse su un taglio dei tassi a settembre. Al momento, i futures sui fed funds prezzano una probabilit\u00e0 del 65% di un taglio entro quella riunione, quota che potrebbe salire oltre l\u201980% in caso di un rapporto sul lavoro deludente. Storicamente, cambiamenti cos\u00ec rapidi del sentiment hanno innescato vendite marcate sul dollaro, analoghe al calo del 2% visto sull\u2019indice DXY dopo letture NFP deboli nel secondo trimestre del 2025.<\/p>\n\n
Tuttavia, va considerata anche la pressione sul dollaro canadese legata alla discesa del petrolio. Il WTI \u00e8 sceso sotto i 75 dollari al barile, un minimo plurisettemanale, mentre il traffico marittimo attraverso lo Stretto di Hormuz si \u00e8 normalizzato e i canali diplomatici con Teheran appaiono pi\u00f9 attivi. Questa debolezza dei prezzi energetici limita la forza del \u201cloonie\u201d, nonostante l\u2019economia canadese abbia mostrato un solido rimbalzo del PIL dello 0,5% in aprile.<\/p>\n\n
Con un rischio evento cos\u00ec rilevante, ci posizioniamo per un\u2019impennata della volatilit\u00e0 pi\u00f9 che per una direzione specifica. La volatilit\u00e0 implicita a una settimana sulle opzioni USD\/CAD \u00e8 gi\u00e0 salita oltre il 12%, riflettendo un\u2019ampia attesa di un movimento deciso. Di conseguenza, stiamo valutando strategie come un long straddle, acquistando sia una call sia una put, per beneficiare di un\u2019oscillazione significativa del prezzo in una delle due direzioni dopo la diffusione dei dati.<\/p>\n\n
Per chi ha una visione pi\u00f9 marcatamente ribassista sull\u2019economia USA, vediamo un\u2019opportunit\u00e0 nell\u2019acquisto di opzioni put su USD\/CAD. Sarebbe una scommessa diretta sul fatto che un rapporto sull\u2019occupazione deludente prevarr\u00e0 sull\u2019impatto negativo del calo del petrolio sul dollaro canadese. Un movimento in discesa a testare il supporto in area 1,4050 sarebbe il nostro primo obiettivo qualora i NFP deludessero le aspettative.<\/p>\n\n\n\n