L\u2019euro si \u00e8 indebolito sui cross dopo dati sull\u2019inflazione dell\u2019Eurozona pi\u00f9 morbidi del previsto, che hanno introdotto dubbi sulla possibilit\u00e0 che la BCE proceda con un ulteriore rialzo a settembre. I mercati continuano a prezzare una mossa da 15 pb per quella riunione, ma l\u2019inflazione potrebbe tornare a rafforzarsi nei prossimi mesi con la scadenza, a fine giugno, delle misure governative di sussidio energetico. Prezzi dell\u2019energia pi\u00f9 bassi continuano a moderare le prospettive d\u2019inflazione, ma l\u2019equilibrio dei rischi per la valuta si sta delineando soprattutto altrove.<\/p>\n
\u00c8 probabile che l\u2019attenzione resti sulla Fed e sul dollaro durante l\u2019estate. EUR\/USD viene visto ritestare 1,1300 nelle prossime settimane, mentre il mercato si sposta verso un pricing di un rialzo Fed da 50 pb entro l\u2019anno. Oltre tale fase, se la Fed dovesse rimanere in pausa, EUR\/USD \u00e8 atteso rientrare in un range 1,16\u20131,18 tra novembre e dicembre.<\/p>\n
Con la data odierna al 2 luglio 2026, riteniamo che la narrativa di politica monetaria della Federal Reserve sia il principale driver di EUR\/USD quest\u2019estate. Gli ultimi dati sull\u2019inflazione USA, con il Core PCE stabile al 3,0%, stanno alimentando le scommesse del mercato su un ulteriore irrigidimento della Fed. Ci\u00f2 contrasta con l\u2019ultima stima flash dell\u2019HICP dell\u2019Eurozona al 2,1%, che lascia alla Banca Centrale Europea margine per una pausa.<\/p>\n
Nelle prossime settimane ci aspettiamo che questa divergenza pesi sull\u2019euro. I trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni put su EUR\/USD con scadenza agosto e strike intorno a 1,1350, per posizionarsi su un possibile ritest del supporto a 1,1300. Il crescente \u201crumor\u201d su un rialzo Fed complessivo da 50 punti base entro fine anno \u00e8 destinato a rafforzare il dollaro, rendendo questa un\u2019operazione tattica di breve periodo.<\/p>\n
Tuttavia, la nostra view fondamentale \u00e8 che la Fed alla fine rimarr\u00e0 in pausa fino a fine anno. Ci\u00f2 rispecchia schemi storici, come a fine 2018, quando i timori di mercato su un irrigidimento aggressivo si rivelarono eccessivi. Questo scenario preparerebbe il terreno per un\u2019inversione significativa del dollaro pi\u00f9 avanti nell\u2019anno.<\/p>\n
Per i trader che condividono questo orientamento di pi\u00f9 lungo termine, riteniamo opportuno iniziare ad accumulare call con scadenze pi\u00f9 lunghe. L\u2019acquisto di call con scadenza novembre o dicembre e strike vicino a 1,1500 potrebbe risultare molto profittevole se la Fed dovesse mantenere le mani ferme e EUR\/USD tornasse a oscillare verso il nostro target di range 1,16\u20131,18. L\u2019attuale sentiment ribassista offre prezzi d\u2019ingresso interessanti per queste posizioni rialziste.<\/p>\n
L\u2019incertezza legata alla scadenza dei sussidi energetici governativi in alcune economie chiave dell\u2019Eurozona aggiunge un ulteriore livello di complessit\u00e0. Sebbene ci\u00f2 possa provocare un temporaneo rimbalzo dell\u2019inflazione e spingere la BCE ad agire a settembre, riteniamo che la storia dominante della Fed finir\u00e0 per oscurare questo fattore. Questa divergenza tra il pricing di mercato di breve termine e la nostra view di lungo periodo suggerisce un aumento della volatilit\u00e0, a beneficio di strategie come i long straddle.<\/p>\n\n\n\n