Il PMI manifatturiero definitivo di giugno in India \u00e8 stato rivisto al ribasso a 54,2 dalla stima flash di 54,5 ed \u00e8 risultato inferiore al 55,0 di maggio, indicando la seconda espansione pi\u00f9 lenta degli ultimi quattro anni; solo marzo \u00e8 stato pi\u00f9 debole, nel pieno del conflitto in Medio Oriente. L\u2019indagine ha mostrato una moderazione diffusa: produzione, nuovi ordini, ordini export e occupazione hanno tutti rallentato, con i produttori di beni strumentali in testa al raffreddamento. Anche le dinamiche dei prezzi si sono attenuate, con un allentamento sia delle pressioni sui prezzi degli input sia su quelli degli output.<\/p>\n
Il tono pi\u00f9 freddo della domanda e la disinflazione in atto rafforzano le attese che la Reserve Bank of India mantenga l\u2019orientamento invariato, monitorando i dati in arrivo. Sul mercato valutario, USD\/INR \u00e8 salito dello 0,6% a 95,25, restando vicino alla parte alta del range 94\u201396 osservato nell\u2019ultimo mese.<\/p>\n
Alla luce dei dati del PMI manifatturiero di giugno del 2 luglio 2026, che evidenziano un rallentamento, ci attendiamo che la Reserve Bank of India (RBI) resti in pausa. L\u2019attivit\u00e0 economica pi\u00f9 morbida e le minori pressioni sui prezzi riducono l\u2019esigenza immediata di un rialzo dei tassi. Questo rafforza uno scenario di stabilit\u00e0 per la rupia indiana, senza segnali di rafforzamento.<\/p>\n
A supporto di questa lettura, ricordiamo che la RBI mantiene il tasso repo di riferimento fermo al 6,50% da oltre un anno, con l\u2019obiettivo di riportare l\u2019inflazione verso il target del 4%. Dati ufficiali recenti indicano che l\u2019inflazione al consumo (CPI) di maggio 2026 \u00e8 scesa al 4,58%, il quarto mese consecutivo all\u2019interno della banda di tolleranza della banca centrale (2-6%). Ci\u00f2 sostiene l\u2019ipotesi che l\u2019istituto prosegua con un approccio attendista (\u201cwait-and-watch\u201d).<\/p>\n
Per le prossime settimane, ci\u00f2 suggerisce un mercato laterale per USD\/INR, probabilmente all\u2019interno del canale 94\u201396. Riteniamo che questo contesto sia favorevole a strategie di vendita di volatilit\u00e0, poich\u00e9 la postura stabile della RBI difficilmente produrr\u00e0 shock rilevanti. Strategie in opzioni come gli short strangle, che beneficiano di una volatilit\u00e0 contenuta, potrebbero risultare efficaci se il cambio rester\u00e0 ingabbiato nel range.<\/p>\n
Tuttavia, permane un lieve bias rialzista per USD\/INR verso la parte alta del range, attualmente in area 95,25. Una view moderatamente rialzista sul dollaro contro rupia pu\u00f2 essere espressa tramite call spread, che permettono di beneficiare di un movimento contenuto verso la resistenza di 96,00 limitando al contempo il rischio nel caso di un inatteso rafforzamento della rupia.<\/p>\n
Monitoreremo attentamente i prossimi dati, in particolare la prossima lettura sull\u2019inflazione e la riunione di politica monetaria della RBI prevista nella prima settimana di agosto. Eventuali segnali di un peggioramento pi\u00f9 marcato del ciclo o di un calo inatteso dell\u2019inflazione potrebbero modificare questo quadro di stabilit\u00e0. Fino ad allora, ci aspettiamo un mercato improntato alla calma.<\/p>\n\n\n\n