USD\/JPY \u00e8 stato volatile in Europa, alimentando le speculazioni su un possibile intervento sul mercato valutario. La coppia trattava intorno a 162,50 nelle prime ore asiatiche, poi \u00e8 scesa di oltre 100 pip in pochi minuti, avvicinandosi brevemente a 161,00 prima di rimbalzare verso 162,00 e indebolirsi di nuovo; in ultimo segnava un calo di circa lo 0,8% sotto 161,50. Pi\u00f9 tardi, lo US Bureau of Labor Statistics pubblicher\u00e0 il rapporto sull\u2019occupazione di giugno, inclusi Nonfarm Payrolls, tasso di disoccupazione e inflazione salariale. Separatamente, un membro del settore privato del Consiglio giapponese per la politica economica e fiscale ha affermato che la Bank of Japan dovrebbe continuare ad alzare i tassi a un ritmo moderato.<\/p>\n\n
Il dollaro USA \u00e8 risultato pi\u00f9 debole dopo che i dati di mercoled\u00ec hanno mostrato l\u2019ISM Manufacturing PMI in calo a 53,3 a giugno da 54, mentre l\u2019indice Prices Paid \u00e8 sceso a 73 da 82,1; nelle prime ore di gioved\u00ec il Dollar Index \u00e8 scivolato verso 101,00, in calo di circa lo 0,4%. Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, \u00e8 intervenuto all\u2019ECB Forum, con un punteggio FXS Speechtracker di 5,6\/10, e ha ribadito l\u2019obiettivo d\u2019inflazione al 2%. L\u2019oro \u00e8 salito sopra 4.100 dollari mercoled\u00ec prima di chiudere leggermente pi\u00f9 in alto; XAU\/USD si \u00e8 mantenuto sopra 4.050 dollari. La sterlina \u00e8 avanzata, con GBP\/USD in rialzo di oltre lo 0,5% verso 1,3350 dopo la lettura Speechtracker di 6\/10 del governatore della BoE Bailey rispetto a una media storica di 4,7\/10. EUR\/USD ha scambiato sopra 1,1400 dopo che l\u2019inflazione HICP dell\u2019area euro \u00e8 rallentata al 2,8% a giugno dal 3,2%, sotto un consenso al 3%.<\/p>\n\n
L\u2019improvvisa discesa di USD\/JPY sotto 161,50 segnala con forza un intervento sul cambio, rendendo la coppia pericolosa da tradare in modo direzionale. Abbiamo visto movimenti bruschi simili nella primavera del 2024, quando le autorit\u00e0 giapponesi hanno speso oltre 60 miliardi di dollari per difendere lo yen. Questa storia suggerisce di aspettarsi una volatilit\u00e0 elevata e di valutare l\u2019uso di opzioni per operare sul range, anzich\u00e9 scommettere su una direzione netta.<\/p>\n\n
Ora l\u2019attenzione deve concentrarsi sul Nonfarm Payrolls di oggi, che detter\u00e0 la prossima mossa del dollaro USA. Il recente calo dell\u2019ISM Prices Paid a 73 indica che le pressioni inflazionistiche si stanno attenuando, il che potrebbe tradursi in un dato sull\u2019occupazione pi\u00f9 debole delle attese. Una sorpresa negativa sui payrolls \u2014 come l\u2019inaspettato balzo a 272.000 visto in un report di maggio 2024 \u2014 pu\u00f2 causare un repricing significativo; un numero debole ora spingerebbe probabilmente il Dollar Index ancora pi\u00f9 sotto 101,00.<\/p>\n\n
Nonostante alcuni segnali di raffreddamento, la Federal Reserve resta pubblicamente impegnata sul target d\u2019inflazione al 2%, con il presidente Warsh che ha respinto qualsiasi forward guidance. Questo crea un conflitto tra i dati recenti e la policy comunicata, rendendo incerti i trade sul dollaro. Questa divergenza spiega perch\u00e9 emergano opportunit\u00e0 su cambi come GBP\/USD, che beneficia della postura ancora restrittiva della Bank of England contro tagli dei tassi.<\/p>\n\n
Riteniamo che il trade pi\u00f9 chiaro sia basato sulla divergenza delle politiche delle banche centrali, in particolare tra Regno Unito ed Europa. La Bank of England esclude tagli imminenti, mentre l\u2019inflazione dell\u2019Eurozona \u00e8 appena scesa al 2,8%, ben sotto il precedente 3,2%. Questo supporta l\u2019uso di opzioni per costruire una posizione lunga su GBP\/EUR, poich\u00e9 il quadro fondamentale favorisce la sterlina rispetto all\u2019euro.<\/p>\n\n
Il fatto che l\u2019oro tenga sopra 4.050 dollari, anche con una Fed \u201chawkish\u201d, \u00e8 un segnale importante di domanda sottostante. Non sorprende, dato che le banche centrali a livello globale hanno aggiunto oltre 1.000 tonnellate alle riserve sia nel 2022 sia nel 2023, creando un solido \u201cpavimento\u201d per i prezzi. Eventuali correzioni causate da un temporaneo rafforzamento del dollaro andrebbero viste come potenziali opportunit\u00e0 per acquistare opzioni call sull\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n