La sterlina \u00e8 scivolata contro lo yen nelle prime contrattazioni europee di gioved\u00ec, con GBP\/JPY in calo da 216,00 a 214,85 prima di recuperare sopra 215,00. Il movimento non ha avuto un catalizzatore evidente e ha alimentato le speculazioni su una possibile attivit\u00e0 del Ministero delle Finanze giapponese. L\u2019azione dei prezzi sul cross ha seguito la pi\u00f9 ampia domanda di yen, con la valuta che si \u00e8 rafforzata bruscamente contro le principali controparti.<\/p>\n\n
Anche USD\/JPY \u00e8 sceso, perdendo oltre 130 pip in pochi minuti fino a un minimo di sessione a 161,13, per poi recuperare parte della discesa. Il cambiamento arriva dopo che lo yen era scivolato earlier questa settimana al livello pi\u00f9 debole degli ultimi 40 anni contro il dollaro, mantenendo alta l\u2019attenzione su un possibile intervento ufficiale per arginare la debolezza valutaria. Le condizioni di mercato potrebbero contare: un\u2019inversione del dollaro dopo un debole rapporto sui Nonfarm Payrolls USA, o una liquidit\u00e0 pi\u00f9 sottile venerd\u00ec quando i mercati statunitensi chiudono per la festivit\u00e0 del 4 luglio, sono considerati contesti pi\u00f9 favorevoli. Tra altre indicazioni, anche le aspettative che la Bank of Japan alzer\u00e0 di nuovo i tassi prima della fine dell\u2019anno.<\/p>\n\n
Consideriamo il brusco movimento di questa mattina sullo yen non come un evento casuale, ma come un colpo di avvertimento deliberato da parte delle autorit\u00e0 giapponesi. Lo yen ha toccato minimi a 40 anni, con USD\/JPY recentemente arrivato a 164,75, e questo tipo di oscillazione volatile \u00e8 un segnale classico che stanno testando la reazione del mercato. Riteniamo che ci\u00f2 indichi che la loro tolleranza verso la debolezza valutaria si sta assottigliando in modo estremo.<\/p>\n\n
Questo aumento del rischio implica che la volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni sullo yen \u00e8 in forte aumento, rendendole pi\u00f9 costose. Le misure di volatilit\u00e0 a un mese per USD\/JPY sono balzate oltre il 14%, riflettendo il prezzo che il mercato attribuisce a un movimento ampio e imminente. Riteniamo che l\u2019acquisto di put out-of-the-money su USD\/JPY o GBP\/JPY sia una strategia prudente per posizionarsi in vista di un\u2019improvvisa e marcata rivalutazione dello yen.<\/p>\n\n
Stiamo considerando gli interventi di fine 2022 come un vero e proprio copione per ci\u00f2 che potrebbe accadere ora. In quel periodo, i funzionari giapponesi spesero oltre 9.000 miliardi di yen e innescarono cali immediati di 400-500 pip su USD\/JPY quando intervennero. La situazione attuale appare molto simile, suggerendo che qualsiasi azione sar\u00e0 incisiva e mirer\u00e0 a massimizzare l\u2019impatto sugli speculatori.<\/p>\n\n
I prossimi giorni offrono una finestra ideale per un intervento ufficiale pi\u00f9 ampio, soprattutto in concomitanza con il rapporto sui Nonfarm Payrolls USA previsto in pubblicazione domani, 3 luglio. I volumi di scambio saranno insolitamente sottili a causa della festivit\u00e0 osservata per l\u2019Independence Day negli Stati Uniti, circostanza che i funzionari potrebbero sfruttare per massimizzare l\u2019effetto dei loro acquisti di yen. Per questo restiamo in massima allerta per movimenti improvvisi in questo periodo.<\/p>\n\n
Per i trader che gi\u00e0 detengono posizioni che beneficiano di uno yen debole, come il long su USD\/JPY, riteniamo essenziale coprire tale esposizione. L\u2019acquisto di opzioni call sullo yen o l\u2019impiego di altre strategie che proteggano da un rapido movimento ribassista potrebbe essere determinante. Il costo di questa protezione sta aumentando, ma lo consideriamo necessario alla luce dei chiari segnali provenienti da Tokyo.<\/p>\n\n\n\n