L\u2019indice dei prezzi al consumo in Svizzera \u00e8 aumentato dello 0,5% su base annua a giugno, in linea con le previsioni di mercato. Il dato indica che l\u2019inflazione \u00e8 rimasta stabile su questo ritmo nel mese, senza scostamenti rispetto alle attese.<\/p>\n\n
Il dato lascia il tasso annuo del CPI svizzero allo 0,5% a giugno. Con un risultato in linea con la stima di consenso, la pubblicazione segnala che la crescita dei prezzi continua a muoversi su livelli moderati.<\/p>\n\n
Con i dati odierni sull\u2019inflazione svizzera allo 0,5%, esattamente come previsto, vediamo poche ragioni per volatilit\u00e0 di mercato nel breve termine. Questo dato conferma che le pressioni sui prezzi in Svizzera restano estremamente contenute e ben al di sotto dell\u2019obiettivo della banca centrale. Ci\u00f2 rafforza la nostra view secondo cui la Banca Nazionale Svizzera (BNS) manterr\u00e0 un orientamento dovish per tutta l\u2019estate.<\/p>\n\n
Riteniamo che questo elimini qualsiasi residua possibilit\u00e0 di un rialzo dei tassi della BNS nel prossimo futuro, rendendo invece pi\u00f9 probabile un ulteriore taglio pi\u00f9 avanti nel corso dell\u2019anno. La BNS ha una storia di interventi preventivi, come dimostrato dai tagli dei tassi nel 2024, e dati economici di fondo deboli \u2014 come il recente KOF Economic Barometer a 101,5 \u2014 non le offrono motivi per cambiare rotta. Il punto chiave \u00e8 l\u2019ampliamento del differenziale dei tassi tra Svizzera e Area Euro, dove la BCE resta ferma.<\/p>\n\n
Questo crescente differenziale dei tassi dovrebbe continuare a esercitare pressione al ribasso sul franco svizzero rispetto all\u2019euro. Ci aspettiamo che il cross EUR\/CHF riprenda la sua graduale risalita verso la parit\u00e0 a 1,0000. Storicamente, il cambio \u00e8 salito di oltre il 2% nei tre mesi successivi a un taglio dei tassi della BNS quando la BCE mantiene i tassi invariati: uno schema che vediamo ripetersi.<\/p>\n\n
Di conseguenza, ci posizioniamo per un indebolimento del franco nelle prossime settimane. Valutiamo l\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/CHF con scadenza settembre per beneficiare di questo atteso movimento rialzista. Questa strategia offre un modo a rischio definito per trarre profitto da un franco pi\u00f9 debole, mentre il mercato incorpora pienamente la politica dovish della BNS.<\/p>\n\n\n\n