{"id":49400,"date":"2026-07-02T07:35:15","date_gmt":"2026-07-02T07:35:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/uncategorized\/cosa-significa-il-pil-del-primo-trimestre-per-loro-2\/"},"modified":"2026-07-02T07:35:15","modified_gmt":"2026-07-02T07:35:15","slug":"cosa-significa-il-pil-del-primo-trimestre-per-loro-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/learn\/cosa-significa-il-pil-del-primo-trimestre-per-loro-2\/","title":{"rendered":"Cosa significa il PIL del primo trimestre per l\u2019oro"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/Alfredo-Marentes-headbanner_1408x768-1024x559.webp\" alt=\"\" class=\"wp-image-60555\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Punti chiave<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Il PIL USA ha superato le attese, confermando che l\u2019economia resta solida nonostante tassi di interesse pi\u00f9 alti.<\/li>\n\n\n\n<li>Un\u2019economia pi\u00f9 forte riduce la pressione sulla Federal Reserve (la banca centrale USA) per tagliare i tassi, mantiene alti i rendimenti reali (rendimenti al netto dell\u2019inflazione) e penalizza l\u2019oro.<\/li>\n\n\n\n<li>Rendimenti pi\u00f9 alti dei Treasury (titoli di Stato USA) e un dollaro pi\u00f9 forte aumentano il \u201ccosto opportunit\u00e0\u201d di detenere asset senza cedola come l\u2019oro (cio\u00e8 si rinuncia a un rendimento ottenibile altrove).<\/li>\n\n\n\n<li>Gli acquisti delle banche centrali e le preoccupazioni di lungo periodo sui conti pubblici sostengono la domanda, evitando un calo pi\u00f9 marcato del prezzo dell\u2019oro.<\/li>\n\n\n\n<li>I prossimi dati su inflazione, mercato del lavoro e comunicazioni della Fed saranno i principali catalizzatori del prossimo movimento dell\u2019oro.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h1 class=\"wp-block-heading\">Il dato sul PIL che complica il percorso dell\u2019oro<\/h1>\n\n\n\n<p>Il Bureau of Economic Analysis (l\u2019ente statistico USA per i conti nazionali) ha pubblicato questa mattina la lettura finale del PIL del 1\u00b0 trimestre 2026 a <strong>+2,1% su base annua<\/strong>, sopra le attese di mercato (<strong>+1,6%<\/strong>) e leggermente oltre la prima stima (<strong>+2,0%<\/strong>). Per chi opera sull\u2019oro, un\u2019economia migliore del previsto \u00e8 di solito un fattore negativo: riduce la necessit\u00e0 per la Federal Reserve di tagliare i tassi, sostiene rendimenti reali pi\u00f9 elevati e rende meno appetibili gli asset che non generano reddito, come l\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNGFmNjQ4NzU4N2I5YWQ5YmFhM2ZkY2QyZWM3NDEzM2NfZ1IzVlZCb2VJMW1uczJUWlBrSkFwS0dMTTBmc0NMVXhfVG9rZW46UEo5TmJXcUZvbzVzbkJ4NUoxVmwyV0RiZzBkXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Il dato rafforza l\u2019idea che l\u2019economia statunitense resti sorprendentemente resistente nonostante una lunga fase di politica monetaria restrittiva (tassi alti per frenare l\u2019inflazione). Molti investitori si aspettavano che il costo del credito pi\u00f9 elevato riducesse in modo pi\u00f9 evidente consumi e investimenti. Invece l\u2019attivit\u00e0 economica ha continuato a far meglio delle previsioni. Questa tenuta consente ai decisori di ritenere che l\u2019economia possa reggere tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019oro scambia vicino a <strong>4.000 dollari l\u2019oncia<\/strong>, circa <strong>28% sotto il massimo storico di 5.589 dollari<\/strong> toccato a fine gennaio. Il dato sul PIL, da solo, difficilmente decider\u00e0 la prossima grande direzione, ma rafforza lo scenario di tassi \u201calti pi\u00f9 a lungo\u201d.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeMzc0YmIwNjEwZDhiY2FiMzYzOTE0ODJlNzhmY2MxY2RfVjBQWXhVN0RYZGdiM1VuR3FOdXBkbTdRekQxY1R2Zk1fVG9rZW46REg1Q2JvMlhab1RYRXh4QmtsVWw1SHRUZzBkXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La variabile chiave resta la Fed<\/h2>\n\n\n\n<p>Il legame tra oro e PIL non \u00e8 diretto: conta soprattutto come la Federal Reserve reagisce al ciclo economico.<\/p>\n\n\n\n<p>Un\u2019economia pi\u00f9 forte d\u00e0 alla Fed pi\u00f9 margine per lasciare i tassi invariati o irrigidire la politica se l\u2019inflazione resta alta. Con l\u2019inflazione PCE \u201cheadline\u201d (indice dei prezzi dei consumi personali complessivo, la misura preferita dalla Fed) al <strong>3,8% annuo<\/strong> e il PCE \u201ccore\u201d (al netto di energia e alimentari, componenti pi\u00f9 volatili) al <strong>3,3%<\/strong>, la Fed, guidata dal presidente Kevin Warsh, continua a indicare prudenza su eventuali tagli.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-x wp-block-embed-x\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"500\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"en\" dir=\"ltr\">\ud83d\uddf3\ufe0f US midterms, Fed uncertainty and AI dominance: the key risks for markets in the second half of 2026. Listen on the Reuters Morning Bid podcast <a href=\"https:\/\/t.co\/YRIS1L0XPZ\">https:\/\/t.co\/YRIS1L0XPZ<\/a> <a href=\"https:\/\/t.co\/TXXQiE5oBU\">pic.twitter.com\/TXXQiE5oBU<\/a><\/p>&mdash; Reuters (@Reuters) <a href=\"https:\/\/x.com\/Reuters\/status\/2071915428431966407?ref_src=twsrc%5Etfw\">June 30, 2026<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>I mercati ora prezzano circa una <strong>probabilit\u00e0 del 70% di almeno un rialzo dei tassi entro dicembre<\/strong>, segnale che gli investitori ritengono poco probabile una svolta verso i tagli nel breve. Per l\u2019oro questo \u00e8 cruciale: le aspettative sui tassi sono tra i principali fattori che muovono i prezzi.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeN2JmYzlhMGRmYmM4NGIzZDA0NjA5MjA0ZWI2MDU0ODJfeU5oSDhEWWUxTVlkNUtLaE1zVWs5aENhTEpsaEEyUjFfVG9rZW46VUpKWGI0bXhsbzNZTjl4NmlRbmxCVjFyZzkwXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Perch\u00e9 tassi pi\u00f9 alti pesano sull\u2019oro<\/h2>\n\n\n\n<p>A differenza di obbligazioni o conti di risparmio, l\u2019oro non paga interessi: il suo appeal dipende da quanto si rinuncia a guadagnare scegliendolo (costo opportunit\u00e0).<\/p>\n\n\n\n<p>Quando salgono i rendimenti dei Treasury, diventa pi\u00f9 conveniente detenere titoli di Stato USA, e asset senza rendimento come l\u2019oro risultano meno attraenti. I rendimenti reali (rendimenti \u201cripuliti\u201d dall\u2019inflazione) sono particolarmente importanti perch\u00e9 misurano l\u2019aumento effettivo del potere d\u2019acquisto per chi investe in obbligazioni.<\/p>\n\n\n\n<p>Il rendimento dei TIPS decennali (Treasury Inflation-Protected Securities: titoli USA indicizzati all\u2019inflazione) \u00e8 vicino al <strong>2,234%<\/strong>, sui massimi di pi\u00f9 anni. Finch\u00e9 i rendimenti reali restano elevati, l\u2019oro tende a rimanere sotto pressione.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNDZjYTZmNmM0ZjA5NDY0OTAzZDA3NWViNWRiOTJjODhfS3l4M0txMU5UQVk5dTFoeVhBY3lKMkdCVnFhZUY5UHpfVG9rZW46RmdvQWI4dGxrb3VwVkt4UXpKS2w0c3R1Z3BnXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Secondo Goldman Sachs, ogni <strong>taglio di 25 punti base<\/strong> (0,25 punti percentuali) potrebbe portare circa <strong>60 tonnellate<\/strong> di domanda aggiuntiva di ETF sull\u2019oro (fondi quotati che replicano il prezzo del metallo). Se i tagli non arrivano, viene meno uno dei canali principali di domanda finanziaria.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un dollaro pi\u00f9 forte aggiunge pressione<\/h2>\n\n\n\n<p>La sorpresa sul PIL ha sostenuto anche il dollaro, altro elemento chiave per l\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n<p>Un\u2019economia pi\u00f9 forte attira capitali verso gli asset USA, aumentando la domanda di dollari. Poich\u00e9 l\u2019oro \u00e8 scambiato globalmente contro il dollaro come <strong>XAU\/USD<\/strong> (oro in dollari USA), la forza del biglietto verde influenza spesso i movimenti di prezzo: un dollaro pi\u00f9 forte rende l\u2019oro pi\u00f9 caro per chi compra con altre valute, riducendo la domanda.<\/p>\n\n\n\n<p>Storicamente oro e dollaro hanno una relazione inversa: non \u00e8 sempre perfetta, ma fasi prolungate di forza del dollaro spesso coincidono con prezzi dell\u2019oro pi\u00f9 deboli, soprattutto se i rendimenti reali salgono.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/wp-content\/uploads\/2026\/07\/codeNjJlNjcxOTJhOWFlMDcwNjlkNTk5NTE1MTQ3YTYwYjhfaUtUdmFiR0tCU0dqY0NNbTExbGdBNUFuaXN2VEtva2FfVG9rZW46RHk0UWI3WU1Jb25sQ3N4bHJyWmxKaklFZ3ViXzE3ODI4OTYwNjI6MTc4Mjg5OTY2Ml9WNAampadd_watermarktrueampscene_typeCCM.png\" alt=\"\"\/><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Cosa impedisce all\u2019oro di scendere di pi\u00f9?<\/h2>\n\n\n\n<p>Nonostante questi venti contrari, l\u2019oro beneficia di alcuni fattori strutturali (di fondo) che limitano una correzione pi\u00f9 profonda.<\/p>\n\n\n\n<p>Le banche centrali hanno acquistato circa <strong>244 tonnellate di oro nel primo trimestre 2026<\/strong>, con la Cina che ha proseguito l\u2019accumulo di riserve per il diciottesimo mese consecutivo. A differenza degli investitori pi\u00f9 speculativi, le banche centrali sono in genere meno sensibili ai movimenti di breve dei tassi e puntano a diversificare le riserve nel lungo periodo.<\/p>\n\n\n\n<p>Restano inoltre al centro le preoccupazioni sui conti pubblici. Il deficit di bilancio USA continua tra il <strong>6% e il 7% del PIL<\/strong>, mentre la spesa annua per interessi si avvicina a <strong>1.000 miliardi di dollari<\/strong>. Queste dinamiche di debito alimentano dubbi sulla sostenibilit\u00e0 della politica fiscale e sul potere d\u2019acquisto del dollaro nel tempo, sostenendo l\u2019argomento a favore dell\u2019oro anche quando i dati di breve sono forti.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Cosa guardare ora<\/h2>\n\n\n\n<p>Il dato sul PIL rafforza l\u2019ipotesi di una Fed paziente, ma non chiude il quadro.<\/p>\n\n\n\n<p>Ora l\u2019attenzione si sposta sui prossimi dati PCE, sui Non-Farm Payrolls (NFP: i nuovi posti di lavoro negli USA escluso il settore agricolo) e sulle comunicazioni del FOMC (il comitato della Fed che decide sui tassi). Un rallentamento dell\u2019inflazione o segnali di indebolimento del mercato del lavoro potrebbero riaccendere le attese di tagli, dando sostegno all\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n<p>Al contrario, una sequenza di dati ancora sopra le attese rafforzerebbe la narrativa \u201ctassi alti pi\u00f9 a lungo\u201d, mantenendo pressione al rialzo sui rendimenti dei Treasury e limitando il recupero dell\u2019oro. In fasi cos\u00ec volatili, la gestione del rischio (limiti di perdita e dimensione delle posizioni) diventa determinante.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Prospettive<\/h2>\n\n\n\n<p>Nel breve, il dato sul PIL rafforza lo scenario di un oro sotto pressione, con l\u2019area <strong>3.800-4.200 dollari<\/strong> che potrebbe contenere le oscillazioni finch\u00e9 la Fed resta prudente.<\/p>\n\n\n\n<p>I catalizzatori da monitorare sono segnali di debolezza del mercato del lavoro, inflazione pi\u00f9 morbida o un cambio di tono del FOMC verso un allentamento monetario (tassi pi\u00f9 bassi). Finch\u00e9 i rendimenti reali restano alti e l\u2019economia tiene, il potenziale di rialzo appare limitato.<\/p>\n\n\n\n<p>Nel lungo periodo, per\u00f2, lo scenario resta favorevole: diverse grandi istituzioni continuano ad aspettarsi prezzi pi\u00f9 alti nei prossimi trimestri, con Goldman Sachs a <strong>4.900 dollari<\/strong> a fine anno e J.P. Morgan a <strong>5.000 dollari<\/strong> nel quarto trimestre 2026. Il percorso dipende soprattutto dal ritorno delle attese di tagli dei tassi Fed. Un PIL pi\u00f9 forte suggerisce che quel momento possa spostarsi pi\u00f9 avanti.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Le grandi domande<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">1) Perch\u00e9 un PIL USA forte penalizza l\u2019oro?<\/h3>\n\n\n\n<p>Un\u2019economia pi\u00f9 forte (come il PIL del 1\u00b0 trimestre 2026 a +2,1%) riduce la pressione sulla Fed per tagliare i tassi. Poich\u00e9 l\u2019oro non paga interessi n\u00e9 dividendi, tassi pi\u00f9 alti rendono pi\u00f9 interessanti gli strumenti che offrono rendimento, come le obbligazioni, e la domanda di oro tende a scendere.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">2) Come incidono i rendimenti reali in salita su oro (XAU\/USD)?<\/h3>\n\n\n\n<p>I rendimenti reali indicano il rendimento effettivo delle obbligazioni statali dopo l\u2019inflazione. Se salgono, aumenta il costo opportunit\u00e0 di detenere oro (che non rende), e questo pu\u00f2 spingere al ribasso i prezzi spot (prezzo \u201ca pronti\u201d, per consegna immediata).<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">3) Qual \u00e8 il rapporto tra dollaro USA e oro?<\/h3>\n\n\n\n<p>L\u2019oro \u00e8 prezzato in dollari (XAU\/USD). Se l\u2019economia USA rafforza il dollaro, l\u2019oro diventa pi\u00f9 costoso per chi compra con altre valute, e la domanda tende a ridursi.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">4) Cosa evita un vero \u201ccrollo\u201d dell\u2019oro?<\/h3>\n\n\n\n<p>L\u2019oro \u00e8 sostenuto da fattori di fondo, tra cui gli acquisti delle banche centrali (244 tonnellate solo nel 1\u00b0 trimestre 2026). Inoltre, debito e deficit USA mantengono l\u2019oro interessante come bene reale (un asset \u201ctangibile\u201d) per proteggersi dalla perdita di potere d\u2019acquisto nel tempo.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">5) Cosa devono monitorare i trader per un cambio di scenario?<\/h3>\n\n\n\n<p>Da seguire i dati PCE, gli NFP (posti di lavoro USA fuori dall\u2019agricoltura) e i commenti della Fed. Segnali di rallentamento economico o inflazione in calo potrebbero riportare i tagli dei tassi al centro, sostenendo un recupero dell\u2019oro.<\/p>\n\n\n\n\n<p><b>Inizia a fare trading ora \u2014 clicca <a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/it-eu\/trade-now\/\">qui<\/a> per creare il tuo conto reale VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Sorpresa PIL USA: +2,1% rafforza lo scenario \u201ctassi alti pi\u00f9 a lungo\u201d, spinge rendimenti reali e dollaro, e frena l\u2019oro vicino a 4.000$. 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