L\u2019oro (XAU\/USD) \u00e8 salito a circa 4.045 dollari nelle prime ore di contrattazioni asiatiche di gioved\u00ec, rimbalzando da un minimo di quasi sette mesi, mentre i mercati assimilavano i commenti del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh e attendevano i dati sull\u2019occupazione USA di giugno, in uscita pi\u00f9 tardi in giornata. Intervenendo mercoled\u00ec al forum annuale della Banca Centrale Europea in Portogallo, Warsh ha affermato che le aspettative d\u2019inflazione si sono moderate nell\u2019ultimo mese e ha ribadito l\u2019attenzione della Fed al ripristino della stabilit\u00e0 dei prezzi, un messaggio che i mercati hanno interpretato come una riduzione della probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi nel breve periodo. Un tono meno \u201cfalco\u201d ha sostenuto il metallo privo di rendimento grazie a un Dollaro USA (USD) pi\u00f9 debole e a rendimenti obbligazionari pi\u00f9 bassi.<\/p>\n\n
L\u2019oro ha inoltre trovato supporto dagli sviluppi nei colloqui USA-Iran. Il Qatar ha dichiarato mercoled\u00ec che i negoziatori statunitensi e iraniani hanno compiuto \u201cprogressi positivi\u201d su questioni legate a un memorandum d\u2019intesa e hanno concordato di proseguire le discussioni, mentre il vicepresidente USA JD Vance ha affermato che i colloqui a Doha \u201cstanno andando bene\u201d e che le discussioni sul nucleare inizieranno a breve. Separatamente, secondo il World Gold Council, nel 2022 le banche centrali hanno aggiunto alle riserve 1.136 tonnellate d\u2019oro per un controvalore di circa 70 miliardi di dollari, il maggiore acquisto annuale da quando esistono le registrazioni.<\/p>\n\n
Con l\u2019oro a 4.045 dollari, vediamo un mercato che reagisce a una Federal Reserve meno aggressiva. I commenti recenti suggeriscono che i policymaker non hanno fretta di alzare i tassi, riducendo l\u2019attrattiva di detenere dollari e obbligazioni USA. Per le prossime settimane, riteniamo prudente acquistare opzioni call o aprire posizioni lunghe sui futures per sfruttare questo slancio.<\/p>\n\n
Ora l\u2019attenzione si sposta sul rapporto sull\u2019occupazione USA in uscita oggi, 2 luglio. Un dato sui nuovi posti di lavoro pi\u00f9 debole delle attese, magari sotto il consenso di 160.000, rafforzerebbe probabilmente l\u2019approccio attendista della Fed e spingerebbe l\u2019oro al rialzo. Ci prepariamo a un aumento della volatilit\u00e0 attorno alla pubblicazione, valutando strategie come gli straddle, che beneficiano di un ampio movimento di prezzo in entrambe le direzioni.<\/p>\n\n
Il quadro macroeconomico pi\u00f9 ampio sostiene una visione rialzista sull\u2019oro. I dati pi\u00f9 recenti mostrano che l\u2019inflazione Core PCE, la misura preferita dalla Fed, \u00e8 scesa al 2,6%, riducendo la pressione per ulteriori rialzi dei tassi. Questo trend persistente rende pi\u00f9 interessante, nel medio termine, la detenzione di un asset privo di rendimento come l\u2019oro.<\/p>\n\n
Osserviamo inoltre un forte sostegno di fondo da parte degli operatori istituzionali. L\u2019ultimo report Commitment of Traders indica che le posizioni nette lunghe speculative sui futures dell\u2019oro sono sui massimi degli ultimi sei mesi, segnalando un solido sentiment rialzista. Inoltre, le banche centrali hanno continuato gli acquisti in modo aggressivo, con un incremento netto di 290 tonnellate nel primo trimestre del 2026, creando un \u201cpavimento\u201d robusto sotto il mercato.<\/p>\n\n
Sebbene le notizie positive dai colloqui USA-Iran possano creare qualche vento contrario riducendo la domanda di bene rifugio, il principale driver per l\u2019oro resta il dollaro USA. L\u2019US Dollar Index si \u00e8 indebolito dell\u20191,5% nelle ultime due settimane, mentre il mercato prezza potenziali tagli dei tassi pi\u00f9 avanti nel corso dell\u2019anno. Finch\u00e9 questa tendenza prosegue, ci aspettiamo che eventuali cali del prezzo dell\u2019oro vengano interpretati come opportunit\u00e0 di acquisto.<\/p>\n\n\n\n