USD\/JPY si \u00e8 spinto su nuovi massimi pluridecennali sopra 162,00 anche dopo che la Bank of Japan ha alzato il tasso di riferimento all\u20191% il mese scorso. Il movimento lascia intatto un ampio divario: circa 275 punti base separano ancora il tasso di policy della Federal Reserve da quello della BoJ, e la Fed ha mantenuto un\u2019impostazione hawkish. I funzionari giapponesi hanno intensificato gli avvertimenti, mentre il Ministero delle Finanze \u00e8 associato a una \u201clinea\u201d non detta in area 160,00, livello in precedenza collegato ad azioni ufficiali, pur senza un\u2019esplicita conferma.<\/p>\n
Il rischio di intervento aumenta man mano che il cross si avvicina prima a 163,00 e poi a 164,00, anche se gli episodi passati suggeriscono che gli acquisti di yen possano produrre solo un calo di breve durata. L\u2019attenzione si sposta ai Nonfarm Payrolls USA di gioved\u00ec alle 12:30 GMT, anticipati dalla festivit\u00e0 dell\u2019Independence Day, con consenso a 110 mila contro 172 mila precedenti e tasso di disoccupazione atteso al 4,3%. Il supporto \u00e8 concentrato su 160,00, dove transita anche la EMA a 50 giorni, seguito da 158,50. Gli indicatori di momentum mostrano lo Stoch RSI in area di ipercomprato, mentre l\u2019impostazione di fondo resta rialzista salvo una chiusura giornaliera sotto 160,00.<\/p>\n
L\u2019enorme gap dei tassi d\u2019interesse tra Stati Uniti e Giappone continua a essere il motore di questo mercato. Anche con il recente rialzo della Bank of Japan, il tasso di policy della Federal Reserve resta pi\u00f9 alto di circa 2,75%, rendendo estremamente redditizio il carry trade che consiste nel finanziarsi in yen per acquistare dollari. Non vediamo una fine di questa tendenza finch\u00e9 questa \u201caritmetica\u201d di fondo non cambier\u00e0 in modo significativo.<\/p>\n
Il focus immediato \u00e8 il report odierno sui Nonfarm Payrolls, soprattutto dopo che i dati sui payroll del settore privato sono risultati deboli questa settimana, alimentando l\u2019incertezza. Le attese di consenso sono contenute a 110.000 posti di lavoro e un dato inferiore potrebbe indebolire il dollaro e offrire un sollievo temporaneo allo yen. Un report forte, invece, rafforzerebbe il vantaggio di rendimento del dollaro e probabilmente spingerebbe USD\/JPY verso nuovi massimi, mettendo alla prova la disponibilit\u00e0 delle autorit\u00e0 giapponesi a intervenire.<\/p>\n
La minaccia di interventi del Ministero delle Finanze va considerata come una fonte di volatilit\u00e0, non come un\u2019inversione di trend. Il Giappone ha speso un record di 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) in interventi tra aprile e maggio 2024, riuscendo solo a far scendere temporaneamente il cambio da 160 a 155 prima che il trend rialzista riprendesse. Un intervento adesso probabilmente produrrebbe un affondo brusco che considereremmo una migliore opportunit\u00e0 per rientrare su posizioni long.<\/p>\n
Per le prossime settimane, riteniamo prudente utilizzare le opzioni per costruire bull call spread. Questo consente di beneficiare di un\u2019ulteriore salita graduale verso 163,00 e 164,00 definendo al contempo il rischio. \u00c8 cruciale in un mercato in cui un calo improvviso di pi\u00f9 yen, innescato da un intervento, pu\u00f2 verificarsi in qualsiasi momento.<\/p>\n
Per proteggere posizioni long esistenti, si pu\u00f2 valutare l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza, soprattutto mentre il cross segna nuovi massimi. Queste put vanno intese come un\u2019assicurazione contro un crollo improvviso provocato da azioni ufficiali, consentendo di coprire il rischio di ribasso senza uscire dal trend primario al rialzo. Il costo di queste opzioni \u00e8 un prezzo necessario per restare in un\u2019operazione profittevole ma rischiosa.<\/p>\n
Considerata l\u2019incertezza sul NFP di oggi, una strategia long straddle potrebbe essere efficace per i trader che si attendono un movimento ampio ma non sono certi della direzione. Consiste nell\u2019acquisto simultaneo di una call e di una put con lo stesso strike, beneficiando di un aumento della volatilit\u00e0 sia nel caso di una forte sorpresa positiva sia in caso di un dato molto deludente. \u00c8 una pura scommessa sull\u2019evento in s\u00e9 come catalizzatore di shock di mercato.<\/p>\n
La nostra strategia \u00e8 usare l\u2019area 160,00 come pivot chiave. Restiamo rialzisti sopra tale livello, ma una rottura decisa al di sotto, verosimilmente forzata da un intervento, segnalerebbe la necessit\u00e0 di riconsiderare il bias bullish. Fino ad allora, eventuali arretramenti verso questa zona sono opportunit\u00e0 per aumentare posizioni di lungo periodo, finanziate dalla forza pi\u00f9 potente nei mercati valutari: il differenziale di tasso.<\/p>\n\n\n\n