Gli analisti del settore privato interpellati dalla Banca del Messico hanno ridotto le stime sull\u2019inflazione a fine 2026, lasciando sostanzialmente invariata la traiettoria di crescita e ritoccando le proiezioni su peso e tassi. L\u2019inflazione headline \u00e8 ora vista al 4,20%, in calo dal 4,35% del sondaggio precedente, mentre l\u2019inflazione core \u00e8 stimata al 4,18% rispetto al 4,22% precedente. L\u2019obiettivo d\u2019inflazione resta al 3%, punto medio di una banda di tolleranza tra il 2% e il 4% nell\u2019ambito del mandato di Banxico di preservare il potere d\u2019acquisto del peso messicano (MXN).<\/p>\n
Sul fronte dell\u2019attivit\u00e0, la crescita del PIL \u00e8 prevista all\u20191,10% per l\u2019anno, invariata, con il 2027 anch\u2019esso stabile all\u20191,80%. Il cambio USD\/MXN \u00e8 atteso in chiusura a 17,95 quest\u2019anno rispetto a 17,85 in precedenza, mentre la stima per il 2027 resta invariata a 18,50. Il tasso interbancario \u00e8 previsto stabile al 6,50% fino a fine anno e anche nel 2027. Banxico definisce la politica monetaria principalmente tramite i tassi d\u2019interesse e si riunisce otto volte l\u2019anno, di norma circa una settimana dopo la Federal Reserve (Fed) statunitense.<\/p>\n
Sulla base dell\u2019ultimo sondaggio tra gli analisti di inizio luglio 2026, emerge un percorso abbastanza chiaro per il peso messicano nei prossimi sei mesi. Il consenso indica un graduale deprezzamento, con il cambio USD\/MXN atteso salire dall\u2019attuale area 17,50 a 17,95 entro fine anno. Questa impostazione riflette attese di crescita economica stagnante, ferma ad appena 1,10% nel 2026.<\/p>\n
Il fattore chiave \u00e8 la politica dei tassi della Banca del Messico, ora attesa mantenere il 6,50% per il resto dell\u2019anno. Sebbene questo livello offra un significativo vantaggio di rendimento rispetto al tasso della Federal Reserve (3,75%), l\u2019attrattiva del carry trade viene erosa dalla previsione di deprezzamento della valuta. I dati online mostrano che, pur essendo storicamente elevato, l\u2019attuale differenziale di tasso del 2,75% non basta a impedire un lieve indebolimento del peso in presenza di prospettive di crescita deboli.<\/p>\n
Alla luce di questa previsione di un lento ma costante indebolimento del peso, stiamo valutando strategie in opzioni che beneficiano di un movimento misurato. Vediamo valore nell\u2019acquisto di opzioni call su USD\/MXN con strike vicino a 18,00 e scadenza nel quarto trimestre 2026. Ci\u00f2 consente di sfruttare il deprezzamento atteso limitando al contempo il rischio di ribasso.<\/p>\n
Storicamente, il peso ha registrato bruschi picchi di volatilit\u00e0, ad esempio durante il ciclo elettorale del 2024 quando l\u2019USD\/MXN ha toccato brevemente 19,00. Tuttavia, l\u2019attuale prospettiva di tassi stabili suggerisce che la volatilit\u00e0 implicita potrebbe restare contenuta nelle prossime settimane, rendendo relativamente economiche le posizioni long in opzioni. Riteniamo che il mercato stia attualmente sottovalutando il rischio di un movimento pi\u00f9 rapido verso l\u2019area 18,00.<\/p>\n
I dati macro sottostanti supportano questa impostazione prudente sul peso. Pur essendo stata rivista leggermente al ribasso al 4,20%, l\u2019inflazione headline resta sopra la fascia-obiettivo 2-4% di Banxico, impedendo alla banca centrale di prendere in considerazione tagli dei tassi. Questa combinazione di inflazione persistente, PIL piatto e tassi stabili ma non in aumento crea un contesto che tende a favorire una valuta pi\u00f9 debole.<\/p>\n\n\n\n