L\u2019US Dollar Index (DXY) si \u00e8 mantenuto sopra 101,00 mercoled\u00ec, oscillando intorno a 101,38 e restando vicino al massimo di oltre un anno toccato la scorsa settimana a 101,80, mentre i mercati bilanciavano dati statunitensi pi\u00f9 deboli con le attese di un ulteriore irrigidimento della Federal Reserve. Al Forum BCE di Sintra, il presidente della Fed Kevin Warsh ha affermato che la banca centrale non fornir\u00e0 forward guidance e ha sostenuto che i rischi sull\u2019inflazione si sono attenuati, pur ribadendo l\u2019attenzione al ripristino della stabilit\u00e0 dei prezzi. Il dollaro \u00e8 sceso brevemente dopo i dati, per poi stabilizzarsi.<\/p>\n\n
I nuovi dati hanno indicato un rallentamento della dinamica. ADP ha stimato che le buste paga del settore privato siano aumentate di 98 mila unit\u00e0 a giugno, contro attese per 113 mila e dopo 122 mila a maggio; nel frattempo, l\u2019ISM Manufacturing PMI \u00e8 sceso a 53,3 da 54, sotto le previsioni di 54. Le aspettative sui tassi sono rimaste solide, con il CME FedWatch Tool che indica una probabilit\u00e0 del 67% di un rialzo alla riunione di settembre, mentre l\u2019attenzione si sposta sul rapporto statunitense sui Nonfarm Payrolls di gioved\u00ec. Separatamente, la domanda di beni rifugio \u00e8 stata sostenuta dai progressi fermi verso un accordo USA-Iran, con colloqui indiretti che proseguono a Doha e Teheran che lega eventuali negoziati diretti a impegni previsti da un MoU di 60 giorni concordato il mese scorso.<\/p>\n\n
Siamo posizionati per movimenti significativi mentre il mercato attende il rapporto sui Nonfarm Payrolls (NFP) di domani. L\u2019US Dollar Index tiene bene vicino a 101,38, ma i numeri pi\u00f9 deboli su occupazione privata e manifatturiero creano un chiaro punto di tensione rispetto all\u2019impostazione hawkish della Fed. Questo prepara il terreno a una reazione volatile ai dati sul lavoro.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo un forte aumento della volatilit\u00e0 valutaria dopo la pubblicazione degli NFP. Storicamente, una sorpresa rilevante nei dati sull\u2019occupazione pu\u00f2 muovere il DXY di quasi un punto percentuale in una sola giornata, in modo simile alle grandi reazioni di mercato osservate durante il ciclo di rialzi dei tassi 2022-2023. Di conseguenza, stiamo valutando strategie in opzioni per sfruttare un\u2019ampia oscillazione dei prezzi, con la direzione che resta incerta.<\/p>\n\n
La nostra attenzione \u00e8 anche sui derivati sui tassi d\u2019interesse, poich\u00e9 i dati NFP influenzeranno direttamente le aspettative di un rialzo a settembre. Il mercato prezza attualmente una probabilit\u00e0 del 67% secondo il CME FedWatch Tool, ma un dato occupazionale forte potrebbe spingere tale probabilit\u00e0 ben oltre l\u201980%, consolidando la tesi di un ulteriore rialzo. Un report debole metterebbe in discussione la narrativa della Fed e potrebbe far scendere tali probabilit\u00e0 sotto il 50%.<\/p>\n\n
Dobbiamo inoltre considerare il supporto di fondo per il dollaro legato al suo status di bene rifugio. I lenti progressi nei colloqui USA-Iran offrono un \u201cpavimento\u201d, il che significa che un eventuale indebolimento del dollaro dovuto a un dato sul lavoro deludente potrebbe essere limitato. Questa tensione geopolitica aggiunge un lieve bias rialzista alla nostra visione complessiva sul dollaro nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n