EUR\/USD ha recuperato parte del calo iniziale di mercoled\u00ec dopo dati USA pi\u00f9 deboli e commenti del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh, che hanno pesato sul Dollaro. La coppia \u00e8 scambiata in area 1,1387, in rialzo dai minimi intraday di 1,1361, pur restando in calo di circa lo 0,30% nella seduta. Al Forum BCE di Sintra, Warsh ha affermato che la Fed non fornir\u00e0 forward guidance e ha aggiunto che i rischi sull\u2019inflazione si sono ridotti, ribadendo al contempo l\u2019obiettivo di ripristinare la stabilit\u00e0 dei prezzi.<\/p>\n\n
I dati statunitensi hanno mostrato l\u2019ADP Employment Change a 98 mila unit\u00e0 in giugno contro attese di 113 mila e 122 mila in maggio, mentre l\u2019ISM Manufacturing PMI \u00e8 sceso a 53,3 da 54, sotto le aspettative di 54. Il Dollar Index (DXY) \u00e8 arretrato in area 101,34 dopo un massimo intraday a 101,59. I mercati prezzavano una probabilit\u00e0 del 67% di un rialzo dei tassi a settembre tramite il CME FedWatch Tool, con l\u2019attenzione rivolta ai Nonfarm Payrolls (NFP) di gioved\u00ec. In precedenza, un\u2019inflazione dell\u2019Eurozona pi\u00f9 morbida aveva raffreddato le aspettative di un ulteriore rialzo dei tassi BCE; la presidente Christine Lagarde ha detto che i rischi sono pi\u00f9 ampiamente bilanciati e che la regione non \u00e8 in stagflazione, mentre la BCE adotter\u00e0 misure per contenere l\u2019inflazione.<\/p>\n\n
Il recente indebolimento dei dati macro USA, come il report ADP di giugno che mostra solo 98.000 nuovi posti nel settore privato, offre un\u2019opportunit\u00e0 di trading. Lo interpretiamo come un segnale precoce che l\u2019economia statunitense si sta raffreddando pi\u00f9 rapidamente di quanto suggeriscano le dichiarazioni pubbliche della Federal Reserve. Questa divergenza tra retorica hawkish e dati in indebolimento crea una tensione che possiamo sfruttare.<\/p>\n\n
Il mercato sembra aggrapparsi alla postura dura della Fed sull\u2019inflazione, ma riteniamo che i dati recenti siano pi\u00f9 rilevanti. Per contestualizzare, l\u2019indice dei prezzi Core PCE, la misura d\u2019inflazione preferita dalla Fed, \u00e8 sceso al 2,8% annuo in maggio 2026, il livello pi\u00f9 basso in oltre due anni. Questo rafforza l\u2019idea che i rischi d\u2019inflazione si siano effettivamente ridotti, rendendo meno giustificabile una politica restrittiva se anche il mercato del lavoro iniziasse a indebolirsi.<\/p>\n\n
Sebbene i mercati prezzino una probabilit\u00e0 del 67% di un rialzo dei tassi a settembre, riteniamo che sia eccessiva. La dinamica ricorda cicli passati in cui la Fed ha mantenuto un tono hawkish finch\u00e9 i dati non hanno imposto una svolta. Di conseguenza, dovremmo posizionarci per una possibile riprezzatura delle aspettative sui tassi nelle prossime settimane, che graverebbe in modo significativo sul Dollaro.<\/p>\n\n
Alla luce della forte incertezza in vista dei Nonfarm Payrolls di domani, stiamo acquistando volatilit\u00e0. Valutiamo l\u2019acquisto di straddle a breve scadenza su EUR\/USD, che beneficerebbero di un movimento di prezzo significativo in entrambe le direzioni dopo la pubblicazione. Un dato NFP sotto 120.000 probabilmente confermerebbe il nuovo trend di indebolimento e provocherebbe un calo marcato del dollaro.<\/p>\n\n
Sull\u2019altro lato della coppia, il potenziale rialzista dell\u2019euro \u00e8 limitato dal quadro macro domestico. I recenti dati Eurostat hanno mostrato che l\u2019inflazione headline nell\u2019Eurozona \u00e8 scesa al 2,4% in giugno, ridimensionando le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi BCE. Ci\u00f2 implica che la nostra strategia dovrebbe concentrarsi pi\u00f9 su una debolezza generalizzata del Dollaro che su una forza dell\u2019euro in senso stretto.<\/p>\n\n
Pertanto, se il report NFP di domani confermer\u00e0 un ammorbidimento del mercato del lavoro, aumenteremo le posizioni ribassiste sul dollaro. In particolare, punteremo ad acquistare opzioni call EUR\/USD out-of-the-money con scadenza settembre 2026. Questo ci consente di avere esposizione a un potenziale ribasso del dollaro fino al prossimo meeting chiave della Fed.<\/p>\n\n\n\n