L\u2019oro \u00e8 risalito sopra la soglia dei 4.000 dollari mercoled\u00ec, mentre il dollaro USA si indeboliva dopo i commenti del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh e dati statunitensi pi\u00f9 deboli. XAU\/USD scambiava intorno a 4.097 dollari, rimbalzando dal minimo a sette mesi di 3.941 dollari toccato marted\u00ec, anche se le attese di una politica pi\u00f9 restrittiva hanno continuato a limitare i rialzi. Al Forum BCE di Sintra, Warsh ha detto che la Fed non fornir\u00e0 forward guidance e ha aggiunto che i rischi d\u2019inflazione sono diminuiti. ADP ha mostrato che le buste paga nel settore privato sono aumentate di 98 mila unit\u00e0 a giugno contro le 113 mila attese e le 122 mila di maggio, mentre l\u2019ISM Manufacturing PMI \u00e8 sceso a 53,3 da 54,0, sotto la previsione di 54,0; ora i mercati sono focalizzati sul rapporto Nonfarm Payrolls in uscita gioved\u00ec.<\/p>\n
Il metallo ha registrato la pi\u00f9 forte flessione trimestrale dal 2013 e tratta circa il 28% sotto il picco di gennaio vicino a 5.600 dollari, dopo un biennio di rialzi che includeva un +67% nel 2025. Le aspettative sui tassi sono cambiate dopo uno shock inflazionistico legato all\u2019energia, connesso alla guerra USA-Iran, che ha spinto l\u2019inflazione a oltre il doppio del target Fed del 2%, mentre il CME FedWatch implica una probabilit\u00e0 del 67% di un rialzo a settembre. Anche la domanda fisica si \u00e8 indebolita: l\u2019IBJA ha indicato che le famiglie indiane hanno venduto quasi 50 tonnellate di oro usato tra aprile e giugno, in aumento del 43% su base annua, mentre l\u2019India a maggio ha alzato i dazi doganali al 15% dal 6%. Tra i livelli tecnici citati: la SMA a 20 giorni vicino a 4.184 dollari, supporti in area 3.926 e 3.800 dollari, e resistenze a 4.184,59 dollari, 4.300 dollari e circa 4.442 dollari; l\u2019RSI \u00e8 intorno a 40 e il MACD resta negativo. I dati del World Gold Council mostrano che le banche centrali hanno aggiunto 1.136 tonnellate per un valore di circa 70 miliardi di dollari nel 2022.<\/p>\n
Consideriamo questo rimbalzo sopra 4.000 dollari come una potenziale opportunit\u00e0 per posizionarsi in vista di ulteriore debolezza. Sebbene i commenti del presidente della Fed Warsh sul calo dei rischi d\u2019inflazione abbiano offerto un sostegno temporaneo, il sentiment di mercato pi\u00f9 ampio rimane orientato verso un rialzo dei tassi. Il CME FedWatch Tool continua a indicare una probabilit\u00e0 di due su tre di un rialzo entro settembre, fattore che limita qualsiasi rally significativo dell\u2019oro.<\/p>\n
Tutti gli occhi sono puntati sul rapporto Nonfarm Payrolls in uscita questo gioved\u00ec 2 luglio. Gli economisti interpellati da Reuters prevedono un dato principale di 130.000 occupati e una lettura significativamente superiore probabilmente consoliderebbe le aspettative di rialzo della Fed e spingerebbe l\u2019oro al ribasso. Al contrario, un report molto pi\u00f9 debole potrebbe mettere in discussione la narrativa hawkish ed estendere l\u2019attuale rally.<\/p>\n
Alla luce di ci\u00f2, stiamo valutando l\u2019acquisto di opzioni put con strike sotto il livello di supporto a 3.926 dollari. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni sull\u2019oro, misurata dall\u2019indice GVZ, \u00e8 salita a 18,5 in vista dei dati sul lavoro, riflettendo l\u2019attesa del mercato per un movimento marcato. Una rottura sotto questo supporto potrebbe rapidamente puntare al pavimento pi\u00f9 significativo in area 3.800 dollari, un livello che non si vede dalla fine del 2025.<\/p>\n
D\u2019altra parte, se i dati sull\u2019occupazione dovessero risultare deboli, potremmo assistere a uno squeeze verso l\u2019area di resistenza a 4.184 dollari. Potremmo sfruttare questo rimbalzo per vendere call spread, strategia che sarebbe profittevole se l\u2019oro non riuscisse a superare livelli chiave di resistenza come 4.300 dollari. Questo approccio consente di beneficiare del venir meno della spinta rialzista senza assumere un rischio illimitato.<\/p>\n
Il driver fondamentale resta l\u2019inflazione, con l\u2019ultimo dato sul core PCE attestato al 4,3%, ben sopra l\u2019obiettivo della Fed. La situazione richiama alla mente il \u201ctaper tantrum\u201d del 2013, quando le aspettative di una stretta della Fed causarono anche un forte sell-off dell\u2019oro dopo un bull market pluriennale. Pur monitorando i colloqui USA-Iran a Doha, la mancanza di comunicazioni dirette suggerisce che un importante catalizzatore geopolitico non sia imminente.<\/p>\n\n\n\n