I dati dell\u2019Institute for Supply Management hanno mostrato un raffreddamento della manifattura USA a giugno, con il PMI manifatturiero in calo a 53,3 rispetto a maggio e sotto il consenso a 54. Le pressioni sui prezzi si sono attenuate: l\u2019indice Prices Paid \u00e8 sceso a 73 da 82,1, mentre l\u2019indice Employment \u00e8 migliorato a 49,7 da 48,6. Gli indicatori di domanda sono stati contrastati: l\u2019indice New Orders \u00e8 sceso a 56 da 56,8. Sul fronte FX, il biglietto verde ha mantenuto un\u2019impostazione rialzista, con il Dollar Index sopra 101,00 e in test dei massimi di pi\u00f9 sedute.<\/p>\n
In vista della pubblicazione, i mercati avevano messo in conto un ISM PMI invariato a 54, che avrebbe segnato il sesto mese consecutivo sopra 50,0; letture sostenute sopra 42,5 sono spesso associate a crescita dell\u2019economia nel suo complesso. I dettagli di maggio indicavano nuovi ordini a 56,8, Prices Paid in rallentamento a 82,1 da 84,5 e occupazione a 48,6 rispetto a 46,4 in precedenza. Per EUR\/USD si parlava di resistenza in area 1,1450, con livelli di riferimento a 1,1622, la media mobile semplice (SMA) a 200 giorni a 1,1657 e 1,1685; i supporti erano 1,1324, 1,1300 e 1,1210, con RSI intorno a 37 e ADX intorno a 36.<\/p>\n
I pi\u00f9 recenti dati manifatturieri di giugno hanno evidenziato un rallentamento, con il dato principale sotto le attese a 53,3. Pur restando in espansione, la perdita di slancio \u00e8 un segnale da monitorare con attenzione nelle prossime settimane. Il dettaglio pi\u00f9 rilevante, tuttavia, \u00e8 stato il forte calo dell\u2019indice Prices Paid, che suggerisce un sensibile allentamento delle pressioni inflazionistiche ai cancelli delle fabbriche.<\/p>\n
Questo raffreddamento dell\u2019inflazione \u00e8 un importante indicatore anticipatore, potenzialmente in grado di precedere un calo di misure pi\u00f9 ampie come l\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI). Con l\u2019ultimo CPI di maggio 2026 ancora elevato al 3,4%, questo report sulla manifattura offre motivi per ritenere che la Federal Reserve possa avere meno ragioni per mantenere un\u2019impostazione aggressiva fino a fine anno. Stiamo valutando posizioni in derivati sui tassi, come i future SOFR di dicembre 2026, per puntare su una svolta pi\u00f9 \u201cdovish\u201d della Fed rispetto a quanto il mercato stia attualmente prezzando.<\/p>\n
Nonostante il report pi\u00f9 morbido sulla manifattura USA, il dollaro continua a mostrare forza, con il DXY ben impostato sopra 101,00. Si tratta in larga misura di una storia di performance relativa, poich\u00e9 i dati recenti segnalano debolezza persistente in altre grandi economie, inclusa una recente flessione dell\u20191,5% degli ordinativi industriali in Germania. Per ora, lo vediamo come un\u2019opportunit\u00e0 per utilizzare opzioni su EUR\/USD, potenzialmente acquistando put per puntare a un movimento verso l\u2019area 1,1300.<\/p>\n
I segnali contrastanti di un\u2019economia USA in rallentamento e di un dollaro forte stanno alimentando incertezza, che tipicamente conduce a una maggiore volatilit\u00e0 di mercato. Il VIX, misura della volatilit\u00e0 attesa, \u00e8 attualmente scambiato vicino a un minimo pluriennale di 13,5, livello che riteniamo insostenibilmente basso date le circostanze. Consigliamo un approccio prudente acquistando call sul VIX o put sull\u2019S&P 500 come copertura relativamente economica contro un potenziale ribasso del mercato.<\/p>\n
Guardando alla componente occupazionale, l\u2019indice \u00e8 risalito lievemente a 49,7 ma resta in territorio di contrazione per il comparto manifatturiero. Questo contrasta con il mercato del lavoro USA pi\u00f9 ampio, che nell\u2019ultimo report di maggio 2026 ha aggiunto un solido +210.000 posti. Questa divergenza suggerisce che il rallentamento manifatturiero non si \u00e8 ancora trasmesso al resto dell\u2019economia, ma resta un rischio chiave da monitorare in vista del prossimo rapporto ufficiale sull\u2019occupazione.<\/p>\n\n\n\n