L\u2019ISM Manufacturing PMI degli Stati Uniti si \u00e8 attestato a 53,3 a giugno, risultando inferiore alle attese di mercato pari a 54. Il dato segnala comunque un\u2019espansione dell\u2019attivit\u00e0 manifatturiera, ma lo scostamento negativo suggerisce un momentum pi\u00f9 debole del previsto.<\/p>\n\n
I dati manifatturieri di giugno sono usciti sotto le nostre aspettative, con una lettura di 53,3. Sebbene questo valore indichi ancora che il settore \u00e8 in crescita, suggerisce che il ritmo dell\u2019espansione economica stia perdendo slancio. Stiamo adeguando la nostra strategia per tenere conto di questo potenziale rallentamento nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Riteniamo che questi dati pi\u00f9 deboli rendano la Federal Reserve meno propensa a perseguire una politica dei tassi aggressiva. Il CME FedWatch Tool mostra ora che la probabilit\u00e0 di un rialzo dei tassi alla prossima riunione \u00e8 scesa dal 45% a poco sotto il 30% da quando il dato \u00e8 stato pubblicato. Di conseguenza, puntiamo ad aumentare le posizioni sui futures sui tassi d\u2019interesse a breve termine, che beneficiano di una banca centrale pi\u00f9 \u201cdovish\u201d.<\/p>\n\n
Questo tipo di sorpresa macro spesso alimenta incertezza, che pu\u00f2 tradursi in una maggiore volatilit\u00e0 di mercato. Storicamente, abbiamo osservato fasi in cui una sequenza di dati inferiori alle attese, come a fine 2024, ha spinto l\u2019indice VIX a salire di oltre il 30% in un mese. Stiamo acquistando opzioni call sul VIX con scadenza agosto per proteggerci e, potenzialmente, trarre beneficio da un analogo aumento della turbolenza.<\/p>\n\n
Il rallentamento del manifatturiero ha un impatto diretto sulle societ\u00e0 industriali, i cui utili sono strettamente legati alla crescita economica. Con la componente dei nuovi ordini del report ISM in calo per il secondo mese consecutivo, vediamo venti contrari per il comparto. Stiamo valutando put spread sugli ETF del settore industriale per posizionarci su una possibile sottoperformance rispetto al mercato complessivo.<\/p>\n\n
Un\u2019economia USA in raffreddamento tende inoltre a indebolire il dollaro, soprattutto se altre banche centrali rimangono pi\u00f9 \u201chawkish\u201d. Ad esempio, la Banca Centrale Europea ha registrato recentemente dati sull\u2019inflazione superiori alle attese, suggerendo un margine pi\u00f9 limitato per un allentamento della politica monetaria. Questa divergenza ci porta a privilegiare posizioni lunghe sui futures EUR\/USD, anticipando uno spostamento della forza valutaria a sfavore del dollaro.<\/p>\n\n\n\n